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投資項目評估論文:風險投資項目評估的國際經驗與借鑒

一、 國際風險投資項目評估的研究概況

（一） 美國風險投資項目評估的研究概況

美國學者對風險投資項目評估的研究主要集中在兩個方面：“用何種標準評估項目的投資潛力”和“利用何種模型對項目進行評估選優”。在初期，主要的缺陷在于過多地注重財務方面的評估，而忽視了管理能力、技術等方面的評估。現在，這一缺陷已得到了糾正，如Wells(1974)、Poundexter(1976)和Tyebjee(1984)等人進行的實證研究，都提出了多因素的綜合評估體系。

Wells認為，在影響風險項目評估的指標中，風險企業管理層的承諾是最重要的，按照重要最高值為10，最低值為1評分，管理層因素的重要程度為10，其次是產品、市場、營銷技能等。其中，變現方法被認為是對風險投資項目影響能力最弱的。

Tyebjee和Bruno(1984)最先運用問卷調查和因素分析法得出了美國第一個風險投資項目評價模型。該模型認為：對風險投資項目的預期收益影響最大的是市場吸引力，其次是產品的獨特性；而風險企業的管理能力和環境威脅抵抗能力對風險投資項目的預期風險產生影響；兌現能力對兩者不產生影響。

美國的相關研究還有Joshua Lerner(1994)提出的風險投資家如何利用聯合管理來降低風險；Robert D.Hisrich(1995)認為風險投資家個人素質、能力也是至關重要的，對風險企業的投資不僅是資金，還有管理、信息等要素。等等。

（二） 中國臺灣地區風險投資項目評估的研究概況

我國臺灣地區是公認的幾個風險投資發展最好的國家或地區之一，這里主要介紹兩個最具代表性的研究成果。

Pandey和Jang于一九九六年研究了臺灣地區風險投資的特點，他們的研究結果表明：風險投資項目的產業性質更受風險投資家關注，五個最重要的評價標準依次為：投資回報率，企業家的技術水平，產品的市場需求，市場增長潛力及投資變現的難易程度，而產品的獨特性，開拓新市場，政府規則是最不重要的評價標準。

一九九六年香港中文大學劉常勇教授等人對臺灣地區的風險投資事業的發展現狀作了調查和統計，總結出風險投資決策程序和評估準則，評估準則主要歸納為商業計劃書，經營機構，市場營銷，產品和技術，財務計劃和投資報酬等五個方面的22個重要準則。

（三） 其他國家風險投資項目評估的研究概況

Ray(1991)和Rau、Turpin(1993)都運用訪問風險投資家的方式分別研究了新加坡和日本的風險投資公司的項目評估指標體系，結果發現企業家的個人特征及經驗是最重要的因素，而對于財務因素的考慮則是最不重要的。

Rah Junh和Lee（1994）研究了韓國風險投資項目評估的特點，他們的研究結果表明最重要的6個因素依次是：創業者的管理能力，市場吸引力，產品性能及技術上的先進性，融資能力，原材料獲得的可能性（原材料的有效性），生產能力等。

Graham Boocock和Margaret woods(1997)對英國的風險投資基金組織進行調查研究，得出了英國風險投資評估選擇的準則主要包括五大類，它們分別是：險投資的要求，項目特性，管理者/團隊特征，行業經濟環境和產品的差異性。

二、我國風險項目評估的理論研究及實踐現狀

（一） 我國風險投資項目評估的理論研究現狀

在理論研究方面，由于我國還處于探索階段，因此目前的研究工作主要還是以“拿來主義“為主，大多是學習和吸收歐美等發達國家或地區的研究成果。在這些研究成果的基礎上，我國學者結合我國的實際情況，對我國風險投資項目評估作出了可貴的探索。其中具有代表性的有：

馬揚、凡雨等人（1992）經過調查研究建立了一套包括五個主指標，四十一個分指標的項目評估指標體系，其中五個主指標分別是：公司情況，公司人員及合作者，產品技術，產品市場和財務等。他們認為，在風險投資項目評估中，對風險企業和項目本身所進行的評估是最重要的。

湯京華、王玉珍（1999）運用文獻分析法，通過對美國，中國臺灣和荷蘭等國家或地區的風險投資項目評估指標體系進行比較分析，并結合我國風險投資的特點建立了一套評估指標體系。該指標體系劃分為五個方面的內容：產品差異度，市場吸引力，管理能力，經濟效益和市場影響，具體由12個指標構成。

尹淑婭（1999）在借鑒Tyebjee和Bruno(1976―1984)的風險投資決策過程模型的基礎上，根據我國的風險資本退出困難的實際情況，對該模型進行了修正。其主要的修正之處在于，在原有模型的基礎上增加了退出機制潛力這一因素，并由此增加了“退出難易程度”和“退出方式選擇”這兩項分指標。

（二） 我國風險投資項目評估的實踐現狀

在實踐中，雖然國內各個風險投資公司都有一套自己的項目評估機制，但無論是在理論依據還是在實際操作上都存在著很多缺陷，還有待進一步完善。目前國內風險投資公司主要采用以下三種評估模式：

（1） 根據經驗進行評估

這一種評估模式主要集中于政府創辦的風險機構當中。政府創辦的投資機構的管理者幾乎都來自政府機構或國有企業，他們以往的決策習慣致使他們在對風險項目進行評估與決策時采取經驗主義。這種模式的主要缺點是：由于只靠主觀經驗而沒有經過嚴格的程序對風險投資項目進行規范化的評估，使投資決策缺乏客觀依據，從而降低了風險投資的成功率。

（2） 沿襲科委的評估方法進行評估

由于風險投資機構的決策者大多有科技背景，這讓他們在對項目進行評估的時有意無意地沿襲科委“863”等計劃中所采用的評估方法。雖然這種模式迎合了風險投資與高新科技高度相關的特點，但也存在很大的缺陷，主要是這種評估模式往往過于強調對項目技術的評估，忽視了對項目管理者能力和項目市場前景的評估。

（3） 直接采用外國經驗進行評估

這種評估模式主要存在于中外合資，中外合作的風險投資公司當中。這些風險投資公司的運作機制幾乎都來自外方，投資項目評估模式也不例外。這種模式雖然有利于我們借鑒和吸收國外先進的評估方法和經驗，但沒有充分考慮到中國風險投資的實際情況，往往會水土不服。

三、國際風險投資項目評估經驗對我國的啟示

（一） 轉變落后觀念，建立科學的風險投資評估體系

由于受起步晚和風險投資機構政府主導化等因素的制約，我國的風險投資項目評估與決策在觀念上還比較落后。例如我國很多風險投資機構在對項目進行評估時，以高技術為絕對標準。其實，是否能獲得高額的投資回報并不在于項目的技術是否很先進，而在于項目是否有足夠的市場潛力和是否能從管理上保證運作。例如美國的Dell、Amazon公司的成功更應該歸結于商業模式的創新；相反，銥星公司的破產是因為它的技術太先進而致使運營成本太高。國外相關學者的研究表明：管理者能力，回報率和產品的市場潛力比項目技術更重要。總的來說，是要轉變落后的觀念，建立一套以技術和產品評價為基石，以團隊管理為關鍵，以超額財務效益為目標，既注重現有市場的分析，更強調技術創造市場需求的能力的開放性系統。

（二）應充分重視風險企業管理者素質的評估

目前，我國風險投資機構在對風險項目進行評估時，過于注重對風險項目自身要素的評估，特別是對項目的財務評估和技術評估，而對被投資企業的素質，尤其是對創業者素質的評估重視不夠。在國外，管理者的素質已越來越受到風險投資機構的重視，眾多學者在對美國、日本、印度和泰國風險投資項目評估的研究成果表明，管理者素質在項目評估指標體系中是最重要的；在韓國雖有研究表明市場魅力在項目評估是最重要的標準，但在操作上，管理者的能力卻是最重要的。這些研究成果也印證了風險投資界一個有名的觀點：風險投資的本質是投資于“People”（人），而非投資于“Paper”（方案）。

（三）從中國國情出發，建立適合我國實際的風險投資項目評估體系

目前我國的風險投資還處于起步階段，在許多方面與外國的風險投資存在著很大的差異，而且在法律法規、文化背景等方面都有我們自己的特點，因此不能把外國的風險項目評估體系原封不動地搬到我們國內來，而應該在借鑒外國先進經驗的同時結合我國的實際情況，建立一套適合我國國情的風險投資項目評估體系。

投資項目評估論文:境外投資項目評估模式的優化

【摘要】與商業性金融不同，以政策性金融為支點的出口信用機構既要考慮境外投資項目的財務效益，又要考慮項目宏觀經濟效益、社會效益，而有些項目又不可能二者兼得，對這些項目的評估關鍵是尋求二者的平衡點。本文以政策性金融的視角，在提出現行境外投資項目評估問題的基礎上，引入項目融資的理念和方法，從項目、發起人、宏觀經濟等不同層面評估項目收益；并提出了與政策性金融相適應的現金流測算思路，以優化境外投資項目的評估。

【關鍵詞】境外投資項目 評估模式 政策性金融

一、現行評估模式存在的主要問題

1、評估原則和評估方式的缺陷

從基本方法和模式看，政策性金融境外投資項目評估選用的是傳統評估模式，即評估重心放在發起人自身經營、財務狀況及還款能力，而對所投資的具體項目的認識和控制，則處于次要位置。如果投資項目失敗，則貸款本息依然可以由發起人償還，金融機構不會直接受到影響。從政策性金融的功能定位看，傳統評估模式的原則和分析方法無法適應和滿足政策性金融境外投資項目的需要。

（1）傳統評估模式過分重視投資人財務指標而對項目本身的重視程度不夠。首先，政策性金融與商業金融的根本區別在于不以贏利為目的，而要執行政府產業政策。然而，政策性金融支持的境外投資項目貸款、擔保等業務的價格低于商業性業務30%以上，如果以商業行為推向市場，就會導致資源的浪費，也無法發揮政策性金融的作用。其次，把償債能力集中在財務報表的分析上面，本身存在很多缺陷：比如，財務報表是靜態的，僅反映企業的過去和現在，不能體現將來；再比如，由于財務杠桿的作用或市場擴張的需要，資產負債率的多少、現金流的正負，不一定能說明長期償債能力的強弱。

（2）傳統評估方法是從項目微觀角度考慮而忽略了其他層面。首先，從項目角度看，應具有較滿意的贏利能力和充分現金流，以確保按時還本付息，并達到境外投資經濟效益和社會效益最大化的客觀效果。其次，從發起人角度看，應在評估項目本身財務效益的基礎上，考察因項目建設、經營而給發起人帶來的所有財務效益。第三，應從社會和國家整體利益角度評價項目的宏觀效益。對此類項目，應主要從宏觀的機會成本角度進行評估，以取得政策性金融支持的作用和效果。

（3）傳統的評估模式適合于國內的建設項目評估而不利于境外投資項目評估。傳統的評估模式適合于國內的建設項目評估，但對于與國際經營關系密切的外匯管制、稅收影響、涉外法律等問題卻無法解決，而這些問題恰恰是國際經營項目的主要風險所在。據統計，目前我國的境外投資中，盈利項目占1/3左右，在2/3的未贏利項目中，因未充分把握當地法律、政策、國際慣例而造成項目終止、暫停、虧損占38%以上，因稅收變化、匯率浮動導致虧損者占20%。因此境外投資項目評估必須重視與國際經營相關的風險評估。

2、評估程序和指標的缺陷

（1）對清算價值的估算不夠重視。部分項目的經營戰略指出了經營一定時期后轉讓，但沒有對具體的轉讓方法（如當地政府收購）、轉讓的價格條款給予分析和數據測算。

（2）對NPV的測算和折算率的選取缺乏依據。凈現值測算被認為是行之有效的項目評估測算指標之一。而目前對NPV的測算、內部折算率的選取都存在不夠重視現象，部分項目甚至沒有NPV測算。

首先，缺乏折算率選取標準，評估人員一般照搬了發起人評估報告中的折算率。但發起人是從純商業角度、從自身的資源條件計算資金成本、選取折算率的，這與政策性金融的角色完全不同；而部分發起人為了片面追求投資擴張甚至會人為夸大或縮小折算率。

其次，折算率沒有考慮項目所在國市場平均收益及風險溢價。首先，國外經營與國內經營，市場相關系數必有降低，甚至為負值。根據CAPM模型，對項目收益率的要求也應有相應降低，折算率需要調低。其次，對香港、日本、德國等市場化程度高的地區和國家，與墨西哥、泰國等國家相比，也應該用不同的項目折算率標準。

（3）風險評價的系統化和定量化尚待提高。目前許多境外投資項目的評估中，都沒有對境外投資影響較大的匯率、稅收、投資所在國外匯管制等因素的定量分析。而從操作角度看，以上指標的定量分析是可行的且是必須的，因為這些因素超出一定的變化幅度，對項目的可行性起到決定性作用。

二、評估理念和方法優化

1、從項目角度看

境外投資項目只有滿足以自身現金流和資產申請和歸還貸款的能力時，才具備投資的價值。因此，境外投資項目應該、也必須與項目融資的基本條件相吻合。對于財務指標不能滿足投資價值的項目，通過項目融資的評估方式，可以劃清發起人與政策性金融的經濟責任和分工，繼而明確對項目公司、發起人的利益補貼，再輔之以發起人角度、宏觀效益角度、外交角度的評估和評價，有效地篩選政策性金融支持的境外投資項目。

2、從政策性金融角度看

首先，應該作為政府的委托人，肩負起對境外投資項目評估、篩選，提高境外投資整體效益的責任。實行項目融資后，要求金融機構必須從項目的立項開始參與其中，嚴密跟蹤并反復論證，對發起人和經營者的經濟實力和經營能力進行評估，并且經常對具體的融資結構進行創新。從客觀上保證政策性金融能夠從項目評估階段開始提高境外投資項目的質量和效益。

3、從發起人角度看

一是項目融資克服了“表內融資”的狀況，使得會計報表不至于因境外投資出現負債比例過高的局面；同時，因受行業周期或市場原因而國內經營暫時不景氣的企業，當遇到境外的優質項目而申請境外投資貸款時，不再被會計報表而“一棍子打死”。二是可以獲得超過自身財務狀況的融資，同時項目較高的負債可以享受利息稅盾。三是政策性金融機構的全方位介入可以充當項目顧問的角色，而風險的分配使發起人不至于因項目的失敗而破產。

綜上，可以得出結論：在理論上，境外投資項目具備項目融資的適用條件，項目融資方法有利于提高我國境外投資項目的效益，從整體上促進我國境外投資的發展。

三、評估模式的優化

1、有效劃分風險

如上所述，傳統的評估模式下，發起人必須對境外投資項目的所有風險負責。政策性金融機構雖然不以贏利為目的，但仍以收回貸款本息或釋放擔保責任為最終目標。而引入項目融資理念后，政策性金融機構對境外投資項目分擔風險并為其中的系統風險買單。對境外投資項目來說，發起人應該對項目的商業風險和自身的信用風險負責，對超出預測的政治風險和不可預見風險，除了投保境外投資險之外，應由政策性金融承擔。

2、有選擇地應用不同的評估模式

總體上看，境外投資只能實行有條件的以項目融資理念和方法為基礎的評估。即政策性金融在評估境外投資項目時，應根據具體情況選擇具體的評估模式：一是完全地應用以項目融資理念和方法為基礎的評估；二是有條件地以項目融資理念和方法為基礎的評估，即對不具備“特許權經營”和“政府保證”項目，則在實行項目融資的同時，對發起人追索權、風險分配因項目而調整；對現金流不足以覆蓋貸款本息的資源、高科技引進項目，則在嚴格按照項目融資方式進行微觀財務評估的同時，對宏觀效益和微觀效益對比分析、對系統性風險進行量化評估和責任明確，在加入宏觀效益、剔除系統性風險損失的基礎上進行財務可行性評估；第三，部分規模小、操作不夠規范的依然使用傳統的評估模式。

3、不斷改進評估指標

引入項目融資的理念與方法后，必須圍繞項目啟動，綜合分析和評價項目的整體效益，并對有關指標進行調整，從而于項目現金流中予以測算，主要包括以下幾個指標。

（1）政策性補虧。在采用項目融資模式的基礎上，對能源、稀缺資源類境外投資項目，由于國家經濟戰略需要，項目本身無法自負盈虧的，依然以項目融資的方式進行評估、管理、風險劃分；對短期或局部看現金流不理想的項目，可以相應延長貸款期限，或劃分以項目資金、發起人機會成本收入的還款比例及期限。對國家戰略項目、能源資源類項目，其政策性虧損部分由政策性金融機構予以彌補，然后在彌補的基礎上，運用項目融資方法對項目進行財務評估。

（2）項目壽命期預測。對一個不準備中途轉讓的項目而言，項目的壽命期會影響現金流，雖然隨壽命期長度的增加，它對現金流的影響逐漸減弱，直至忽略不計。對完全意義上的項目融資，在“特許權經營”背景下，其項目經營期就可視為壽命期；而現階段的境外投資項目，項目公司和發起人并非能夠決定壽命期，因為政治事件可能迫使一些項目的清算比計劃要提前。因此，對項目既要設定合適的壽命期，又要做好提前結束壽命期的風險預測。

（3）清算價值（稅后殘值）估價。相比于國內投資，境外投資項目的稅后殘值對項目現金流的影響要大很多，這是因為：項目壽命期難以控制和預期；殘值受當地技術、社會環境、金融市場的影響非常明顯。殘值估計有3種方法：

一是當殘值不確定時，需要考慮殘值的各種可能結果，在此基礎上重新評估項目的凈現值，必要時估算殘值的盈虧平衡點。二是對上市公司，轉讓價值可以根據紅利貼現模型計算，由公式：V0=D1/（1+K）+D2/（1+K）2+…+DH/（1+K）H+PH/（1+K）H（式中，V0為已知，D1…DH由損益預測表得到，K可以根據投資所在國市場平均收益率確定）計算得出。三是房產、設備、無形資產等殘值應根據市場、技術等具體情況進行預測。房產價格受當地房地產行情、地理位置、政府經濟開發政策等因素影響，而設備和無形資產制約于行業技術變化。

（4）機會成本計算。境外投資項目涉及的機會成本包括以下幾點：一是發起人因投資項目帶來的出口。包括項目建設設備和生產期原材料出口，由于收益歸發起人，而如果以項目作為評估對象，就不應納入項目現金流。二是項目給發起人帶來的經營成本節約。主要指發起人利用投資項目的銷售網絡、地區雙邊稅收減免、打破壟斷阻力等條件，帶來成本節約。三是技術轉讓及研發收入。發起人收購或投資建造研發中心，利用當地先進的技術進行新產品開發，或為回避因投資收益匯入國內的稅收，從而在當地建立研發機構。這些收益及支出應根據歸屬，計入發起人或項目收支。

綜上所述，政策性金融機構境外投資項目的評估應在引入項目融資的理念與方法的基礎上不斷探索優化，以提高評估的可靠性。

投資項目評估論文:敘利亞投資項目評估有關問題研究

摘要：敘利亞正在處于經濟發展時期，資金短缺問題十分突出。改革投資項目決策機制，增強投資項目評估工作的科學性，對于充分用好有限資金，促進經濟發展有重要意義。文章就敘利亞投資項目評估的發展現狀及存在問題進行了系統分析，提出相應政策措施。

關鍵詞：投資項目評估；決策體制

投資項目，是指通過增加人力、物力、財力和科技的投入，改善生產條件，增加生產手段，提高綜合性生產能力，在預定的時間和空間范圍內達到預期效益的一種擴大再生產經濟行為。投資項目評估，是指利用系統原理、規模經濟理論、投資優化原理、風險不確定性原理等對投資項目進行全面評價，使資金投入產生最大產出的活動。從微觀上看，投資項目評估對項目成敗起著關鍵性作用，影響經濟主體對經濟資源的合理分配；從宏觀來看，投資項目評估影響著全社會資源的配置，最終影響一國經濟增長的速度和質量。在市場經濟條件下，投資項目評估具有重要的意義。

一、敘利亞國家的背景

1946年4月17日，敘利亞擺脫法國殖民主義統治獲得獨立后，在發展國民經濟模式上，選擇了與西方經濟模式不同的民族社會主義模式。1963年3月8日革命后，敘利亞走上了阿拉伯民族社會主義發展道路，將所有工礦企業進行了國有化改造，沒收私有財產，將其變為國有財產，致使民族工業規模萎縮，私人資本與人才外流。到1968年，敘利亞經濟處于危險邊緣，政府號召公民和僑民投資經濟，但未收到預期效果，私人資本繼續外流，生產力持續下降。1970年11月，為克服國民經濟的消極和失衡現象，走上多元化經濟發展道路，敘利亞開展了拯救國家和振興經濟的改革運動，采取了以國企為主導的發展集體、合資、私人企業的經濟復蘇戰略。1973年，通過《憲法》廢除國有化經濟體系，發展與保護私有經濟，平穩地過渡到多元化的經濟體系。所以《憲法》公布后，外流的私人資本和民族資本才開始回流，經濟生活中的公有、私有兩種經濟模式開始并行。

自20世紀70年代以來，敘利亞一直在探索適合本國社會特點的多元化經濟發展模式。在此過程中敘利亞不斷吸取發達國家和發展中國家經濟發展的成功經驗，逐步完善經濟法規，實施符合國情的多元化經濟政策，從而促進了國民經濟的持續發展，20世紀90年代以高于5%的速度發展，成為中東少有的經濟高速發展國家。2007年，敘利亞經濟發展速度有所增加，據敘利亞政府估計，國內生產總值增長率仍達6%左右。

從1991年10號《鼓勵外商投資法》頒布至2002年底，計劃建設的工業項目431個，其中已實施的項目55個，投資由35.22億敘利亞鎊（約計0.77億美元）增加到61.87億敘利亞鎊（約計1.35億美元），已注冊的行業達694種，企業數86281個，其中以工程項目居多，占61%；其次為化工業，占14.5%；再次紡織業，占13.2%；然后食品業，占11%，這些項目的地域分布不勻，其中大馬士革省、大馬士革農村省及阿勒頗省就占去了75%。

二、敘利亞投資項目評估的狀況

敘利亞的投資項目評估始于國際組織的援建項目。根據聯合國要求，援建項目必須遵照國際組織特定的評估標準和程序，因此它不屬于敘利亞自己的投資項目評估。但它給敘利亞投資項目評估的初建提供了基礎。“二?五”期間，敘利亞對所上的一大批工業項目開始了成本效果分析。并于1968年7月2日成立國家計委。20世紀70年代末敘利亞又引進了西方的可行性研究方法。1978年國家計委又頒發了《敘利亞-約旦投資項目評估的共同指導》。綜觀可以描述的敘利亞目前投資項目評估的發展情況，具有以下幾個特點：起步較晚；政府的絕對控制；無獨立的評估體制，投資項目評估體制不健全。

三、關于敘利亞投資項目評估中存在的問題

（一）投資項目評估技術問題

1、投資項目評估中，缺乏對經營者素質的評估。對于技術項目而言，其成敗的關鍵在項目的經營者。經營者的低素質，將使項目最終失敗。目前，敘利亞在進行項目評估中，常常只盯在項目本身的預期經濟效益上。項目預期效益好，僅能說明項目是可行的，而其投資就不一定可行。因為投資最終總是要落實到一定區域的某個特定行業的企業。當被投資企業的素質低下，沒有足夠的能力實現其預期的經濟效益時，經濟效益標準也就失去了存在的前提和基礎。

2、對引進項目缺少投資環境評估，導致地方政府在“政績意識”的驅動下，缺乏對項目的投資環境進行評估，盲目引進，導致項目“只開花不結果”。投資環境制約著投資者的投資活動。優越的投資環境是投資順利進行和發展的保證，有利于項目經濟效益的實現；而惡劣的投資環境會阻礙投資活動的順利進行，影響項目的經濟效益。投資環境包括硬環境和軟環境，其中軟環境惡化對項目的成敗影響更大。

3、缺乏專業的投資評估機構和中介組織。敘利亞目前雖擁有十幾家評估機構，但大多數掛靠在政府部門或會計事務所等，缺乏行業眼光和專業經驗，加上評估方法單一，評估手段落后，使得對投資項目或企業的價值估計誤差太大，評估結果可信度較差。

（二）投資項目決策體制問題

在投資項目的決策上，敘利亞采用的是中央集中統一的決策體制，這種決策機制呈現以下兩個矛盾：

1、決策的經濟性要求與決策的非經濟性考慮的矛盾。決策者非經濟考慮主要體現在兩個方面：一是中央決策時往往受到政治因素的制約和政府部門之間的相互掣肘。二是地方政府決策時的業績追求。地方政府面對上級要完成或超額完成對地方下達的經濟總量、發展速度上的指標，以期獲得升遷的機會；面對地方經濟，要解決諸如就業壓力和人民生活水平提高的壓力及財政收入增加的壓力。地方政府的這些目標與任務都與經濟規模有關，而與經濟效益不太密切，致使地方決策時的非經濟性考慮。

2、決策權限與決策風險不對稱的矛盾。由于決策主體與投資主體不統一，投資決策權限被分割于投資最高委員會、企業行政主管和企業之間。投資決策的風險約束制度嚴重缺位。在敘利亞，投資最高委員會是投資項目的主要決策者，而投資項目的風險一般不由他們承擔。因此，在投資評估中，投資最高委員會的隨意性較大，有時候甚至不按規程辦事。

四、原因剖析

造成目前敘利亞投資項目評估諸多問題的直接原因有兩個：一是敘利亞投資項目評估工作起步較晚；二是敘利亞投資項目評估體制改革的進程緩慢。其根本原因在于敘利亞投資項目評估體制變遷具有路徑依賴性。

制度經濟學者諾斯認為，一種制度的變遷具有其路徑依賴性。在諾斯看來，制度變遷的路徑依賴有兩種極端形式，即諾斯路徑依賴Ⅰ和路徑依賴Ⅱ，在這兩種之間還有許多中間情形。諾斯路徑依賴Ⅰ實際上是一種制度演進的良性循環。路徑依賴Ⅱ實際上是一種制度演進的惡性循環。因此路徑依賴對制度變遷有極強的制約作用。造成路徑依賴的原因有：報酬遞增；不完全市場；交易費用；利益因素。其中利益因素又是最重要的因素。一種制度形成以后，會形成在現存體制中的既得利益集團，他們對現存路徑有著強烈的要求，他們力求鞏固現有制度，阻礙選擇新的路徑，哪怕新的體制較之現存體制更有效率。

對于敘利亞目前的投資項目評估體制而言，其最大的受益者之一應該是地方政府及下屬職能部門。地方政府為了達到自身的目的，往往誘使政府決策的非經濟性考慮。因為這些目標都與經濟規模有關，而與經濟效益不太密切。在短期內，政府對這些目標的實現，應該說有很大一部分是“受惠”于現有投資項目評估體制。雖然從長遠來看，地方政府的這些非經濟性的決策對地方是不利的，但作為地方政府的領導，頻繁的換崗。從博弈論的角度來說，這就屬于一次性博弈，而不是重復博弈，難免“投機行為”的產生。

既然地方政府是現有投資項目評估體制的即期最大受益者之一，就具有維持現有體制的一面。而根據現有體制改革的制度安排，又將地方政府作為最主要的改革執行者，其效果是可想而知的。因此，在對當期政府本身的政績利益有負面影響時，政府對現行體制改革就會拖延，從而使投資項目評估工作改進遲緩。

五、對策和建議

（一）完善投資項目評估技術體系

1、構造全面的投資項目評估體系。敘利亞要從投資環境、被投資企業素質、投資項目的技術、市場、風險、經濟效益、風險企業和項目的價值等方面對投資項目進行綜合全面評估，尤其要將生態效益納入評估模型，以便投資者正確分析投資環境、自身企業和相關目標企業的價值和發展前景，做出正確投資決策。

2、構造開放的投資項目評估體系，與國際接軌。在開放經濟條件下，尤其是敘利亞大量引進外資的情況，投資項目評估理應按照國際標準進行引進、消化發達國家的先進評估技術，構建適合社會主義市場經濟的投資項目評估體系。

（二）強加投資決策體制改革

1、政府投資運行機制的規范。要建立科學的政府決策機制，要真正廢黜“首長項目”。而當務之急是要理順政府各職能部門之間關系。政府投資從資金的投入、建設、項目建成后的經營直到投資的回收是一個連貫的統一的資金運用過程，但政府內部的部門分工相互割裂，從而形成多元分散的管理狀況。管投資的管建設和經營效益，不管資金的回收；管規劃和生產經營的沒有投資決策權；管回收的對投資決策和生產經營狀況不過問。所以要實現政府投資主體人格化，強化對政府投資行為的約束機制。政府投資要通過確立和組建政府投資主體的形式，由政府投資主體作為政府投資的代表。

2、確立國有企業的投資主體地位。應當要加快產權制度改革，使其投資行為真正做到市場化。真正實現國有企業自主投資，國有企業遵循市場經濟法則自主融資，政府對國有企業投資領域的調節應主要依靠經濟杠桿而不是行政手段，國有企業的產權轉讓與資產重組，應以市場為紐帶，政府只能引導，而不能用行政命令。

（三）建立獨立于地方政府的投融資監督機構

地方政府是現有體制的即期最大受益者之一，具有維持現有體制的慣性。而根據現有體制改革的制度安排，地方政府是最主要的改革執行者。加之政府在投資過程中，往往出于自身政績的考慮，大量安排短期項目進行政治“尋租”，極大地浪費了財政資金和社會資源。所以在進行投資改革時必須高度重視對地方政府的監管。這一方面需要中央加大對地方政府的監督力度，另一方面要爭取在地方建立一個獨立于地方政府的投融資監督機構，對整個投資活動進行監督和管理。還可以建立一些投資績效評估的中介機構，地方政府也應增強重大投資決策的透明度，引入社會監督機制。

（四）加快建立項目評估中介服務機構

要建立完善的投資項目評估體系，必須要有完善的中介服務機構。要努力健全中介服務體系，調動全社會的力量來創辦各類中介服務機構，包括投資策劃、項目論證、信息咨詢、人才培訓、管理診斷、財務、資產評估、法律咨詢等等。同時要按照社會主義市場經濟體制的要求，完善中介機構的運行機制，建立“客觀、獨立、公正”的職業標準和監督機制，促使其規范運作，獨立承擔中介服務中的法律責任。

（作者單位：中國農業大學經濟管理學院。其中，麥吉迪為博士生，易卜拉欣為博士生，楊秋林為教授）

投資項目評估論文:高新技術風險投資項目評估

提要風險投資是一種長期的權益投資，它把資金投向蘊藏著較大風險的高新技術開發領域，以期成功后獲取高資本收益。它的風險性使得建立一套完整、可行的評估理論體系十分必要。本文在界定風險投資系統的基礎上，對風險投資項目評估分類進行系統闡述，以助于評估理論體系的建立。

一、風險投資的系統界定

（一）風險投資的定義。風險投資譯為“Venture Capital”，有人又把它譯為“風險資本”、“創業資本”。20世紀八十年代中期“Venture Capital”剛傳入我國大陸地區時，也被譯為“創業投資”、“創業資本”，一些政策性文件也使用這種說法，1985年《中共中央、國務院關于科學技術體制改革的決定》即指出：“對于變化迅速、風險較大的高技術開發工作，可以設立創業投資給予支持”。進入九十年代后“Venture Capital”又譯為“風險投資”，但此處“風險”的意義有些變化。它不是一般意義上的風險，Venture不僅指人們從事其他活動時伴隨的不可避免的不確定性，還指一種主動地承擔風險的行為。本文中的風險投資等同于創業投資。風險投資源于西方，因此西方國家就風險投資的定義更具代表性。

美國風險投資協會把風險投資定義為：由一群職業金融家投入到新興的、迅速發展的，有巨大競爭潛力的企業中的一種權益資本。而聯合國經濟合作和發展組織（OECD）認為，凡以高科技與知識為基礎，生產和經營技術密集型產品的投資，都可視為風險投資。目前，美國學術界一般把風險投資定義為：由未來風險投資組織對那些急需權益性資本用來產品開發或發展的高增長、高風險、一般為高科技公司所進行的投資活動。

國內一些學者根據國內的情況對風險投資進行了不同的定義：（1）風險投資是指面臨技術上、市場上高風險，但具有增長潛力的高技術企業的投資；（2）風險投資是以科學技術為基礎，研究開發、生產經營技術密集型產品并使之產業化的投資；（3）凡是以高技術與知識為基礎，生產經營技術密集型的高新技術產品或服務的投資均可視為風險投資。就風險投資的定義來說，它應包括主體、客體、目的三部分。

本文認為，風險投資有廣義和狹義之分。廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資而不論資金的來源、資金分配方式和資金使用如何。狹義的風險投資則指以風險投資公司為主體的風險投資主體為獲得未來不確定的高收益，對具有高風險、高增長特征的高科技項目進行的權益性資本投資活動。在該狹義的定義中，風險投資限定了投資對象為高科技項目，包括高科技項目的R&D、商業化、產業化。

（二）風險投資體系。風險投資的順利進行需要一整套完整的、健全的體系來加以保證。在風險投資體系中。大體有以下四種類型的主體參與運行。而且，從目前的情況看，影響我國風險投資發展的主要障礙因素也涵蓋在這四個主體之中。

1、風險項目或風險企業。風險項目或風險企業是風險投資的客體，沒有好的項目或風險企業，風險投資就成為無源之水、無本之木。目前，我國每年申請的專利數以萬計，但真正能達到國際水準、具有國際市場競爭力的項目微乎其微。正如太平洋風險投資基金副總裁林棟梁先生在“風險投資與產業投資研討會”上題為“中國風險投資運作”上所講的那樣，他們不缺資金，而是缺乏好的項目，缺乏具有國際水平的項目投資。

2、初始投資主體。我國風險投資的初級階段，投資主體主要是各級政府和外資。各級政府通過財政撥款組建風險投資公司。隨著我國風險投資的不斷發展，外資以及私人資本也逐漸壯大起來。尤其是外資的引入不僅給我們帶來了所需的資金，而且帶來了成熟的風險投資運作方式和先進的管理經驗，但外國投資方由于各國投資法律限制或我國目前風險投資體系不完善也不可能大舉進入。這些因素造成了我國投資主體單一、資金來源渠道少的現實問題。

3、機構和其他中介服務機構。這是當前我國風險投資體系中最關鍵也是最薄弱的部分，作為體系核心的風險投資機構直接承擔風險、分享收益。目前大部分由各級部門和準政府機構組建的風險投資機構，其組織結構、運行模式未完全以市場體制為基礎，沒有適宜的金融工具來溝通風險企業和投資者，很難適應風險投資機制的需要。實踐證明，以政府為主體的風險投資機構在市場經濟條件下運行是低效率的。中介服務機構包括投資咨詢公司、管理公司或證券公司、投資銀行等金融性機構，他們提供關于技術、市場、資金等方面的信息咨詢、上市包裝等金融性服務，以及資信評估和擔保服務等。現有的中介機構已具有部分功能（如咨詢和包銷），但由于其服務對象（風險企業或項目）的特殊性決定了服務功能的合理發揮需要一套關于風險企業或項目評估的完整的理論支持。

4、各級政府及其（準政府機構）。政府在風險投資機制中的作用除了資金投入之外（政府資金投入是體系啟動階段的重要推動力），更重要的是，制定相應的政策法規以扶持、規范和監控風險投資的發展和運行。目前，我國雖然對風險投資明確表示支持，但既缺乏有效的激勵措施和明確的發展計劃，又缺乏規范的管理方法，甚至有些政策限制了風險投資的發展。例如，現有股市政策、產權交易法規都不利于風險投資的順利撤出。當然，限制我國風險投資發展的還有其他一些因素：風險投資人才的缺乏、傳統人文環境的約束等。因此，我國風險投資事業的繁榮還需待以時日。

（三）風險投資的運行機制。風險投資的運行機制比較規范，一般包括籌資、投資和撤資三個階段。美國哈佛大學商學院的Lerner和Gomper提出了“風險投資循環模型”，這個模型把風險投資過程劃分為三個階段，每個大的階段又分為幾個小的步驟。

第一階段，籌資階段。基金籌集是風險投資的起點。在這一階段，風險投資家憑借自己的聲譽和能力努力爭取養老基金、銀行、保險公司、個人等潛在投資者的投資，并通過與投資者談判簽訂合伙條約，組建風險投資公司。在這里是以風險投資合伙公司作為風險投資企業的典型類型來探討風險投資過程的。簽訂合伙契約是這一階段的關鍵步驟之一。合伙契約規定所籌集到的資金的投資范圍，并保證風險資本家按照投資者的最大利益行事。

第二階段，投資階段。在這一階段要把風險資本投入到一個選定的公司組合中去。該過程具體可分為以下幾個步驟：第一，選定投資對象；第二，規劃投資時間，即決定在投資對象業務發展到哪一個時期注入資金；第三，估計股權價格，即對投資對象的每股股權的價格進行評估；第四，選擇投資方法，即決定是否需要其他風險投資公司的支持；第五，達成投資協議，即通過與投資對象談判，在利潤分割、績效衡量、董事會席位分配等問題上取得一致，然后按協議注入資金；第六，參與風險管理，即風險投資家通過在風險企業董事會中擁有的席位和投票權，參與風險企業的管理決策，并提供專家建議。

第三階段，退出階段。在這一階段，風險投資家通過風險企業股票“首次公開發售”（IPO）或轉讓、兼并、清算的方式收回投資。至此，整個風險投資過程結束。風險投資收回投資后又會開始下一個投資過程。風險投資是一個連續不斷的循環過程，其中每一階段、每一步驟都相互影響，共同決定風險投資能否獲得長期的成功。

二、高新技術風險投資項目評估的概念分類

（一）風險投資項目評估的概念。項目評估是對投資項目建設的必要性、可行性及其成本、效益的評審與估計。這個定義包含了對一切投資包括證券投資、產業投資（包括風險投資、基建投資、企業重組投資）項目評估的一般定義。而風險投資的項目由于其高投入、高風險、高收益的“三高”特征，其評估的含義明顯不同于一般的項目評估的含義。風險投資項目評估是風險主體對高新技術項目實施可行性、經濟性、技術性、不確定性進行全面的考核，以期望在一定風險水平基礎上使效益最大化。它是做出風險投資決策的前提和基礎，風險投資決策只有建立在科學、務實的評估基礎上才能做出科學的決策。

（二）風險投資項目評估的分類。風險投資項目評估根據不同的標準可分為不同的評估類型。不同的評估類型在評估原則、評估內容、評估重點，甚至評估方法上都有所不同。

1、根據評估主體的不同可分為企業風險投資項目評估、金融機構風險投資項目評估、政府風險投資項目評估。這三類主體在風險投資項目評估中評估重點、評估原則有所不同。企業在風險投資時往往追求的是投資收益或項目對企業戰略核心競爭力的提升，因此企業在分析評估風險投資項目時往往注重項目的財務效益評價和戰略價值評價；金融機構可分為銀行和非銀行金融機構，銀行在對項目評估過程中更注重項目實施的安全性，因此評估的重點在于項目的風險性分析；非銀行金融機構在做風險投資項目決策時，更注重風險與收益的權衡；而政府在對高新技術項目評估時，不僅關心項目的財務收益，更注重項目投資建成后對國民經濟產生的效果，它追求效益的社會最大化。

2、根據風險投資項目數量的不同可分為單個項目評估、單個項目決策；系列項目評估、單個項目決策；多項目評估、項目組合投資決策。在這三類項目評估過程，評估方法各不相同。第一類單個項目評估、單個項目決策，評估方法最簡單。而第三類則評估方法非常復雜，不但要用一些單個項目評估的方法，還需要使用投資組合等理論方法。

3、根據評估內容和范圍可分為技術評估、財務評估、市場評估、管理評估、社會評估以及期權評估。技術評估主要評估技術上的先進性、有效性、實用性、適應性、可靠性等，財務評估主要評估項目的費用、成本和收益，考察項目的活力能力以及財務上的可能性；市場評估主要考察市場進入難度、市場競爭、市場需求狀況，以確定該項目的市場前景；管理評估重點是對風險企業家素質和管理隊伍的評估，風險投資界傳奇人物多里奧特曾說過：“可以考慮對一位有二流想法的一流企業家投資，但不能考慮對一位有一流想法的二流企業家投資。”可見管理評估的重要性；社會評估是從社會公平分配、福利、就業、倫理道德以及國家法規制度方面考察項目實施后可能帶來的效益和損失，有時也把環境評估作為社會評估的一部分內容；期權評估是對以上評估的不足而提出的，一般的評估雖然考慮了時間和風險的報酬，但卻忽略了項目投資過程中彈性及期權的存在，因此需要期權評估對其進行補充修改。

4、根據風險投資項目所處的不同階段可分為種子期項目評估、創建期企業投資評估、成長期企業投資評估、擴張期企業投資評估、成熟期企業投資評估。處于不同階段的項目（企業）在投資目標、投資風險、回報率以及企業的基本狀況等方面有其明顯不同的特征。因此，它們評估的內容、評估的方法也不盡相同。

5、根據評估時間與投資實施時間的關系，高新技術風險投資項目評估可分為事前評估、事中評估和事后評估。事前評估是指項目實施之前的預評估，其目的是確定該項目技術、經濟等是否可行；事中評估是指項目實施中，由于外部環境出現重大變化（比如市場變化或競爭性技術出現）需要重新對項目進行評價，以決定該項目是否繼續進行下去；事后評估則指項目實施后，為了總結經驗教訓，評價該方案是否達到預期效果，檢查項目方案及其實施計劃是否考慮周到，預期的風險程度是否反映該方案在實施中、實施后的狀態等。

投資項目評估論文:《投資項目評估》課程教學改革探討

摘要：《投資項目評估》是一門理論性、實踐性和應用性都很強的課程，因此，針對目前《投資項目評估》教學中存在的教學內容安排不合理、教學方法單一和教師實踐經驗缺乏，提出了合理安排課程內容、靈活應用各種教學方法、提高教師的實踐和科研能力等解決辦法。

關鍵詞：投資項目評估；教學改革；教學方法

投資項目評估是實現投資決策科學化、民主化、規范化的重要工具。投資項目評估學是經濟學的重要分支學科，它作為一種投資決策技術，是工程經濟學的重要組成內容，是銀行等金融機構在為本單位挑選合格的貸款項目時所采用的方法的依據。該課程是高等學校工程管理和經濟管理類專業的一門重要的專業基礎課程之一，集專業知識與社會實踐于一體，可以幫助學生掌握相關的實業投資分析技術，為企業培養具有投資評價能力和從事項目決策的人才。近年來，在《投資項目評估》課堂教學中，存在著學生上課時精神不集中、出席率低和看其他書等現象，因此，必須改革傳統的教學模式、教學手段，引導和激發學生的學習興趣，提高學生學習的積極性。

一、《投資項目評估》課程的內容與特點

《投資項目評估》課程主要講解投資決策的基本理論，具體包括投資項目評估學的研究對象，投資項目評估的產生和發展，投資項目評估與可行性研究，貸款項目周期與項目評估，投資項目的概況和項目建設必要性評估，市場分析與生產規模分析，建設和生產條件評估、技術評估，項目壽命期和投資估算，總成本費用、銷售收入與稅金及附加、利潤總額的估算，財務效益評估概述及指標，貨幣時間價值，國民經濟評估概述及指標，項目的費用與效益，國家參數與調整，社會效益概述及基本方法，不確定性分析，項目方案必選的方法與應用范圍，項目的總評估和后評估。

《投資項目評估》是一門實用性和操作性很強的科學，在重視理論教學的基礎上還必須重視對學生實踐能力的培養。針對課程涵蓋的內容多、涉及的知識面廣、實踐性強等特點，要重視對投資項目評估理論知識的教學。在課堂教學上，應精心設計教學思維模式，引導學生跟隨教師理念，精講與簡述相結合，每堂課都做到重點突出、難點分解，提高學生的聽課效率，對當堂課的主要內容悉數掌握；要加強對投資項目評估的操作性教學，在教學實踐中，應培養學生的思維能力和獨立解決問題的能力，靈活地運用理論知識來解決實際問題。

二、《投資項目評估》課程教學中存在的問題

課堂教學是當前高等教育的主要手段，教師給學生講授較多的、較為系統的知識。但這種方法不能充分發揮學生的積極性，少量的實踐教學也不能使學生對投資項目評估的相關知識熟練掌握，主要表現在如下方面。

（一）教學內容安排不合理

按照經濟管理類專業教學計劃的安排，要求在一學期32學時之內講完《投資項目評估》課程的全部內容，教師要滿足教學內容的要求，完成教學任務，只能采取按部就班式的理論知識教學法，結果是只能流于知識性的介紹和理論性的概括，難以激發學生的學習熱情；以教師為主體的填鴨式教學，不但使學生感覺枯燥無味，還束縛了學生的思維，不利于學生主動性和創造性的發揮。《投資項目評估》課程是一門實踐性很強的學科，對投資項目的財務效益評估、國民經濟效益評估和社會效益評估具有非常重要的實際意義，必須將理論與實踐聯系起來。在實際講授中，由于時間有限，先講理論，再聯系實際，學生對理論學習的知識還沒來得及消化，就立刻進入實際應用環節，有些難以把握；在講授實際應用時，教師仍進行系統講解，方法過于復雜，影響了學生對實際應用的理解。

（二）課程教學方法單一

《投資項目評估》課程的教學方法主要是傳統的以課堂為中心的封閉式教學，只局限于固定的教學模式。教師把講授知識作為教學的主要目標，每堂課都是先復習上一節課內容，再講授本節課內容，實施滿堂講。在教授課程的過程中，只注重老師的“教”，而沒有重視學生的“學”，學生只是被動地接受知識。殊不知教學相長，教師在教授課本知識的同時，應更注重講授學習方法，培養學生自學的能力，獨立地分析問題和解決問題的能力。課堂上老師與學生缺乏交流，學生只是一味地記課堂筆記，而沒有進行個人思考；在考試命題中，注重死記硬背，學生只要將學過的內容背誦下來就能得到高分，忽視學生創造能力的培養，學生的主體作用得不到發揮；在實踐教學中，還是主要依靠教師講授，沒有讓學生親身體驗和實際操作，而由教師代勞，不利于增強學生對理論知識的理解和鍛煉動手能力，結果只能是事倍功半。

（三）教師實踐經驗缺乏

《投資項目評估》課程對教師教學水平要求很高，并且要具有系統的專業知識，要根據社會經濟形勢的變化和科學技術的發展、投資政策的變化，對教學內容及時進行調整，從現有教師所掌握的知識水平看，還不能滿足知識迅速更新換代的要求。原因在于大部分教師缺乏實踐經驗，在講授《投資項目評估》課程之前，沒有經過相關的培訓，也沒有參與投資項目評價的實戰經驗。還有一部分教師是從學校到學校，從學校畢業后就直接從事《投資項目評估》的教學工作，只是從理論上進行講授，不清楚投資項目評價的實際情況，無法讓學生有直觀的感性認識，在實際教學中只能照本宣科，教學內容空洞乏味，無法達到教學要求。由于缺乏在企業或金融機構的實際工作經驗，使教師的實踐能力先天不足，指導學生實習進行動手能力訓練時的效果欠佳。

三、《投資項目評估》課程教學改革的辦法

針對上述《投資項目評估》課程教學中存在的問題，在今后的教學過程中，應以學生為主體，鼓勵學生主動思考，發現問題；以教師為主導，提倡循循善誘，重在引導。從而使師生雙方主動介入其中，使學生能熟悉投資項目評估的基本理論和知識，掌握投資項目評估的基本方法和操作技術。

（一）合理安排教學內容

《投資項目評估》課程的應用性非常強，從該課程所學到的知識和方法技能對學生今后的學習、生活和工作有著較大的影響和幫助。在教材內容的選擇上，應體現時效性要求，不斷地更新教學內容。《投資項目評估》課程的實際操作性強，其中的項目建設背景分析、項目必要性分析、項目建設地點的選擇、技術的論證和經濟分析都與社會實踐密切相關，應結合國內外教材體系和投資項目的實際為學生教學增添新的內容，激發學生學習的興趣。在實際的教學過程中，應根據培養目標和本課程在整個課程體系中的位置，并針對所教學生的實際情況，采用合適的教學模式，如采用通俗直白的語言、圖文并茂的課件和人人動手的操作等方式，使學生參與到教學過程中來。《投資項目評估》課程是一門綜合性很強的課程，需要綜合運用多門課程的知識，如在進行項目財務評價時就要用到財務會計學、投資學的一些原理和指標，因此，還應考慮不同專業學生對課程的要求，安排教學內容和前后課程。《投資項目評估》課程的內容具有較強的系統性，內容相互聯系、相互作用，如項目市場分析是生產規模確定的基礎，技術評估是經濟分析的前提，項目基礎財務數據的估算是財務效益、國民經濟效益和社會效益評價的基礎，所以，要在幾個章節的內容都介紹完之后，再進行歸納總結才可以得出全面的認識。

（二）靈活運用各種教學方法

基于培養學生創新能力的原則，在《投資項目評估》的課堂教學中，教師應運用靈活多樣的教學方法，突出啟發性，以激發學生學習的興趣，使抽象的理論變得生動而易于理解。采用案例教學法，將案例教學融入理論講解當中，根據教學內容和目的選擇真實客觀的案例以激發學生的興趣，選擇有針對性的案例深化學生對所學知識的理解。教師應在具體授課前精心準備，引導學生參與、分析和討論，提高學生的分析能力，讓他們學會解決實際問題的辦法。采用情景模擬教學法，教師提供一些投資項目的具體案例，通過現場情景模擬的方式，讓學生觀看課堂演示或獨立操作，訓練學生實際操作的能力，使之形象地理解案例的真實信息，達到項目演練過程與理論知識介紹同步進行，合理組織教學內容。采用討論式教學法，學生在教師的引導下，圍繞問題進行討論，展開思維活動，開闊思路，例如，對于“投資項目壽命期估算”一節，介紹完自然壽命期、技術壽命期和經濟壽命期的概念之后，可以讓學生展開討論，應選擇哪一個作為項目的壽命期，可以讓學生展開分組討論，各抒己見，培養他們獨立思考和獨立活動的能力。

（三）提高教師的實踐和科研能力

《投資項目評估》課程本身具有很強的實踐性，教師要有豐富的理論知識，因此，在授課前學校應有計劃地安排教授該課程的教師參加職業技能培訓，提高自身的素質。擴展教師的知識面，讓教師深入到投資項目評估的實際工作中，參與相關投資項目的評價，身臨其境地進行操作實驗，深入到項目運作的生產、經營和管理第一線，整理實務資料，增強對投資項目的感性認識，用實踐經驗收獲、豐富理論知識，提高教學水平和業務水平。教師應積極參與評估實務和科學研究，了解有關投資項目評估實際活動的發展和變化，探索先進的科學成果和最新的研究動態，對理論知識進行必要的修正和更新，使教師的教學和科研水平不斷提高。還可以通過激勵機制，充分調動教師的積極性，開展科研成果獎勵，使教師全身心地投入到教學和科研工作中。加強對教師的計算機知識培訓，利用專用性強的軟件，如EXCEL、SPASS、SAS等進行財務效益評估，通過實際模擬運算讓學生親身體驗項目評估的實質。引進國內外優秀人才，鼓勵年輕教師出國研修，到企業或金融機構從事投資項目評價工作，提高教師的自身業務素質和實踐能力。

投資項目評估論文:項目導向教學法在投資項目評估教學中的創新與實踐

摘要：項目導向教學法符合投資項目評估課程教學改革的需求。本文通過創新人才培養方向、轉變教學理念、重設教學模塊和充實師資隊伍等途徑，構建了基于項目導向的投資項目評估課程新思路。該教學模式在實施過程中加強教學結合、項目導向和實境操作，強調項目實訓的重要性與學生的參與度，以培養學生的創新能力和項目評估水平為目標，具有一定的科學性、先進性和實用性。

關鍵詞：教學改革;項目導向;創新能力;實踐教學

投資項目評估課程具有綜合性強、實踐要求高、應用領域廣等特征。在教學過程中引入項目導向法，加強項目案例分析，并與實驗教學相結合，使學生對理論知識的認知和掌握在實驗聯系中加以深化和應用，真正實現“在做中學”的理想教學模式，是本課程教學改革的新方向。

一、投資項目評估課程開展項目導向教學的創新思路

在項目導向的前提下，教學重心由理論教學向理論與實踐并重的模式轉移，學生既要掌握課程所涉及的知識與技能，還需跟隨學習模塊的推進完成項目評估的任務，并在此過程中領悟理論知識，熟練評估流程，掌握評估技能，達到課程教學的目的。相比傳統教學，這種教學理念在人才培養、教學方式、課程設置和師資隊伍建設方面都有所創新。

1.轉變人才培養。投資項目評估課程的教學，除了理論知識的傳授，還要培養學生的應用能力，完成投資項目的評估工作。引入項目導向教學法，加強學生對項目設置的參與性，有利于提高學生的動手能力和應變能力。在“大眾創業、萬眾創新”的時代背景下，發揮課程的實用價值，理論與實踐并重，加大實驗課程的比例，突出投資專業特色，培養適應市場需求的畢業生，為創業、創新項目提供專業的評估工作人員，為新時代培養高、能、尖、專的人才，是人才培養主要方向。

2.改革教學理念。現有的教學實踐表明，學生主動學習意識不強和理論與實踐結合不夠緊密是比較突出的問題。這需要從課程教學內容、教學模式，乃至課程體系進行改革。以項目為導向調整教學內容、創新教學模式、重組課程體系，利用翻轉課堂、慕課、教學平臺等新的教學手段，凸出項目教學，加強實境訓練，發揮學生的主觀能動性。把鞏固學生的專業知識、提高應用能力和創新能力作為投資項目評估課程教學改革的核心，培養理論水平和操作技術全方位發展的新時代大學生。

3.設置教學模塊。投資項目評估知識的實踐應用領域很廣，按照評估工作進程來設置教學模塊符合專業發展的需要。在具體的教學中以項目導向為驅動，按照教材和教學課程安排，可以把課程教學內容劃分為不同的模塊，通過項目設計把不同模塊聯系起來。實踐操作以模塊為核心，不同模塊能夠分開實施，編制獨立的實驗指導書，單獨填寫實驗報告。同時又可以聯合起來形成投資項目的整體評估報告，集中反映投資項目的經濟價值。不僅如此，模塊設置與理論教學并不沖突，教學時間安排與實驗進程也不矛盾，理論知識學習與實踐操作安排互相銜接，學生的課堂學習與實境演練相輔相成。

4.建設“雙師型”師資隊伍。引入項目導向法以后，投資項目評估課程對教師的能力要求有所提高。教師除了具備扎實的理論功底，能夠嫻熟傳輸課堂教學知識，還需要具備豐富的投資項目評估經驗，可以引導學生開展實踐項目的方案設計和評估操作，這就需要建設理論與實踐并重的“雙師型”教學團隊。不斷激勵教師通過實驗技能培訓、項目開發、學習深造等增強實驗教學的水平，達到參與項目運作的職業要求，還可以通過外聘專家進入教學隊伍或者開展師資培訓等來提升教師的專業素養。

二、項目導向教學法在投資項目評估教學中的實踐

1.教學進程規劃。投資項目具有獨特的時間和空間，是一個便于計劃、籌資、執行的時間和空間單位，項目導向教學法下的投資項目評估課程教學也是一個系統化的活動，其遵循一定的工作流程：（1）選擇設置評估項目，引導學生分組設立投資項目，并對項目進行歸類;（2）制定項目評估計劃，落實教學實踐地點、方式和基礎資料準備等內容;（3）實施項目評估計劃，并根據不同項目的特點進行靈活調整;（4）檢驗項目評估結果，如，教學目標是否實現、教學過程是否合理、評估方法的是否有效等;（5）反饋項目評估效果，總結亟需整改的問題，并提出應對措施。

2.教學項目設計。本文以投資項目評估工作中的經濟決策模塊為例，進行項目導向教學。在引導學生分組選定投資項目，完成前階段的教學和實踐任務以后，后續經濟費用效益分析的教學設計如表1所示：

3.教學項目實施。在項目設計的基礎上，通過引導學生完成投資項目評估過程所涉及任務的方式來實施項目。教師以理論知識傳授為主，案例講解和實踐操作指導為輔。學生分組對選定的投資項目進行評估，包括基礎條件評估和投資決策分析等一系列的評估任務，并最終形成評估報告。在此過程中，學生發揮主觀能動性和豐富的創造力，對投資項目的各個環節進行評價，掌握相關知識和技能。教師掌控學生的操作進程，并進行必要的指導。

4.教學效果檢驗。引入項目導向法后，既要延續傳統教學的理論考核，還需考察學生的實踐技能，學生小組的項目實施報告、已經完成并提交的項目成果、參加投資決策類比賽的成績等都應作為考察依據。教師對教學的各個環節進行總體監控，學生小組在每一個教學模塊完成后，通過講評演示的方式把本小組的項目實施內容進行展示，教師和其他組的學生對這些項目成果進行評價分析，教師引導學生對優秀的項目進行總結，交流實踐過程的得失，從而進一步提升學生對相關知識和操作技能的認知水平。

三、項目導向教學法在投資項目評估教學應用中的思考

1.擴充案例教學，增加實踐課時。教學案例能夠讓學生直觀感受投資項目評估所涉及的領域和評估方法的實用性，學生還可以通過課后閱讀和專業導讀，接觸更多的投資項目，了解已有項目的投資評估運作，并通過實踐課時來訓練動手能力，不斷提高自主解決問題和分析問題的水平。采用課堂討論與項目交流的方式，可以清楚認識自身的不足和其他同學的優勢，從而取長補短，總結經驗，共同進步。

2.細化項目選擇，避免出現偏差。從培養學生的創新能力出發，結合前期教學效果，以學生為主來選擇項目具有一定的可操作性，也符合培養創新型人才的教學目標。但是，教師要起到關鍵的指導作用，在實驗指導書中詳細列出項目選擇的方法、需要考慮的因素和注意的問題等，將任務細化，把握項目的難易程度，并且還要隨時掌握學生的學習情況，并在教學過程中進行適度的調整。

3.改善考核辦法，調整評價思路。試卷考核是投資項目評估課程的傳統考核方式，引入項目導向法以后，實踐環節的操作水平也要加以反映，僅靠試卷成績很難完整體現學生的學習水平。現有的考核比例不夠科學，對學生實踐能力的考核力度不夠，課時較少，成績績點較低，這極大地影響了學生對實踐環節的重視程度。因此，需要對現有的課程考核方式進行改革，可以把學生實際操作形成的資料納入進來作為考核依據，科學合理地反映學生的學習水平和實踐效果。還可以采用過程性考核和終結性考核相結合的方式，既注重理論考核，也要對項目實施過程中的階段性成果進行考核，還需要對評估過程中形成的實驗報告等進行終結性考核。

4.改變教學理念，加強學生參與。改革教學理念，以培養和提升學生的創新能力為核心，將項目評估的主動性和決策權交予學生，這將對學生的學習能力有很大的促進作用。在教學過程中，教師要關注學生的階段學習效果，重視學生的學結和歸納，消除學生學習和實踐中反映出來的知識盲點，培養學生的參與性和互動性，加強學生與學生之間、學生與教師之間的交流，做到教學相長，教與學共同進步。投資項目評估課程傳統的教學模式以教師教授為主，學生參與度不高，學習積極性不夠，難以掌握和應用投資決策方法。在面臨具體的評估任務時，實際動手能力偏弱。引入項目導向教學法作為傳統教學手段的有益補充，對于教學質量的提高和學生綜合素質的提升有著積極的促進作用。把項目導向教學法的項目導向、教學結合和情景設計等特點在調整教學內容、創新教學模式和完善實踐教學等方面發揮出來，有助于統一理論教學和實踐操作，激發學生的創造能力和主觀能動性，增強學生的就業競爭力。

投資項目評估論文:價值工程在風險投資項目評估中成本優化的應用

摘要： 將價值工程方法引入風險投資項目評估流程中，在滿足必要評估功能下，制定成本優化的項目評估改進方案，并以國內一家風險投資機構為例對改進方案進行實施和評價。

關鍵詞： 價值工程；風險投資；成本優化

0 引言

風險投資是一種高風險高收益的投資形式，主要工作是對經過篩選后的項目標的（通常是一家實體企業）進行注資參股，并在未來通過合適的方式退出獲利。對一個風險投資公司來說，會在數年的投資行為后，管理一個項目池，項目池的凈收益即為所有項目在未來退出后所帶來的收益，減去所有項目運作過程發生的成本。

在風險投資運作過程中，項目收益和項目成本是兩個需要考慮的核心問題。項目收益取決于風險投資公司對項目評估的評估體系、專業能力、市場運氣；項目成本則取決于項目運作中的實施流程、調查方法等。學術界對風險投資的研究，大多集中在以未來預期收益為導向的項目評估指標體系的分類和評價，忽略了項目評估所實現的功能與投入成本間存在一種可優化的價值關系，適用于價值工程理論的分析范疇。本文旨在應用價值工程探討風險投資項目評估中的成本控制問題，即在滿足必要評估功能的前提下，制定成本優化的項目評估流程。

1 價值工程理論

價值工程是指以最低的總成本（壽命周期成本），在可靠實現產品或作業的必要功能的前提下，通過創造性工作提高產品或作業的價值的科學手段。價值工程中的“價值”是指研究對象所具有的功能與取得該項功能所需的成本之比，這種關系可以用公式V=F/C表達，其中V-價值，F-功能，C-成本。

價值工程的核心是功能分析，通過功能分析甄別必要和冗余的功能，并通過成本優化，提升研究對象的價值。價值工程的基本工作流程包括對象選擇、情報收集、功能分析與功能評價、方案創造、方案實施等。

2 價值工程在風險投資項目評估中的應用

價值工程的主要工作步驟包括功能分析與功能評價、方案改善創新、方案評價及結論。現以國內一家知名風險投資機構的項目運營數據為基礎，引入價值工程方法對該機構項目評估流程進行分析，并在滿足現有功能需求的情況下提出成本優化方案。

2.1 項目評估概況

風險投資的項目評估指對目標企業進行的全方位調查分析，包括行業調查、業務審查、團隊調查、財務調查、法律調查五個功能。

2.2 功能分析和功能評價

由五位風險投資領域的業內專家，按常用的“0-4評分法”對五個功能的重要性進行評分、匯總計算，確定功能重要性系數。功能重要性評分方法見表1，功能重要性系數Fi（F1-F5）計算結果見表2。

風險投資的項目評估分為六個業務環節，分別是資料收集、外圍走訪、進駐項目企業調查、專家智囊評審、會計師事務所審計、律師事務所合規。現以國內一家知名風險投資公司的項目運營數據為基礎，提取4個項目評估流程作為樣本。每個評估樣本在六個業務環節中均增加了成本，將增加的成本分攤到F1-F5五個功能單元。計算每個功能單元分攤的成本匯總，并以此計算功能成本系數Ci（C1-C5）。如表3所示。

根據以上功能重要性系數和功能成本系數，計算功能價值系數Vi=Fi/Ci。如表4。

價值工程的重點改進對象是功能價值系數小于1的功能單元。如表中所示，F1-F3的價值系數均略大于1，表明功能價值略高；F5的價值系數約等于1，表明目前其功能成本與功能重要性基本匹配。F4的價值系數小于1，且偏離較大，表明其功能偏低或成本偏高，因此提高F4的功能或降低其成本是價值工程的改進方向。

2.3 方案改善

根據上一階段的功能評價，我們確定從財務調查這個方面來對這家國內風險投資公司的項目評估進行成本優化。

按照成熟風險投資機構運作的行規，財務調查主要是外聘第三方會計師事務所進行的審慎調查。然而由于第三方審計機構審計時間長、風控保守，在國內競爭激烈的風險投資市場容易錯失良機，部分國內風險投資機構在實際操作中也采用自建財務調查團隊，而非外聘第三方機構的模式。

對于這家國內風險投資公司，我們建議自建財務調查團隊。這樣一來，可以省去外聘第三方會計師事務所的審計成本，需要增加團隊建設費用、業務實施費用。在每個項目上需要2名財務盡調人員，負責整理財務報表及分錄、查閱明細賬、納稅資料、資產盤點、重要合同等，并形成報告。

分析自建財務調查團隊為單個項目帶來的成本變化。該風投公司可長期聘用2名專業財務人員，按照一般薪資標準每年共增加工資支出20萬元；另一方面，該風投公司一般年份需要進行財務調查的項目數為月均1-2個，取其平均值，按照每年18個需實施項目計算，平均每個項目的自建財務人員支出為1.11萬元。業務實施費用方面，財務調查一般歷時3-5天，按照該風投公司每人每天1000元的出差費用標準，取天數平均值，2個人員的4天調查差旅費用合計0.8萬元。因此，實施每個項目時，若自建團隊將增加1.91萬元成本。而與此同時，可省去外聘第三方審計機構所需為每個項目支付的5萬元財務調查費。

故得到的結論是：自建財務調查團隊時，每個項目上將節省3.09萬元。

2.4 方案實施與效果

該國內風險投資公司根據選定的改進方案，取消了外聘的第三方會計師事務所，改為長期聘用兩名全職財務人員，并根據其熟練程度調整業務量。在該風險投資公司過去一年進駐企業方評估的22個項目中，僅財務調查一項支出就累計節省70多萬元。

3 結束語

在風險投資項目評估流程中，應用價值工程方法對一家國內風險投資公司進行成本優化分析，找到了進行成本控制的關鍵。對于該公司來說，能夠重新設計業務流程架構，并在合理的業務結構下，把更多的資源投入到業務能力的擴展上，同時提高了業務效率。

在實際的風險投資行業里，對于一支資金量1-2億的小基金，配備2名財務人員是合適的。以1億的資金規模為例，基金管理人每年收到管理費為150-200萬，如果能夠在某一個業務流程上節省50-60萬，也不啻為一項不小的收獲。放大而言，募集資金量越大的基金，投資的項目越多，同一時期內需要考察評估的項目就更多。當需要考察的項目數大幅增長時，通過本文提供的改進方案所節省的運營經費將變成巨大的效益。

投資項目評估論文:創業投資項目評估相關問題研究

[提要] 從創業投資的概念及其特點出發，分析創業投資項目評估對象應考慮的因素，研究創業投資項目各個階段的評估特點及相應的評估方法，針對當前構建大一統評價模型的難度以及低實用性，構建創業投資項目的評估機制。

關鍵詞：創業投資項目；投資項目評估；創業投資項目評估

創業投資項目評估是創業投資過程中的關鍵環節之一，有效的項目評估方法是創業投資機構為實現投資收益，降低投資風險所必需的。創業投資在我國的發展還處于起步階段，尚未建立有效的創業投資發展運行機制，對創業投資的評估研究也剛剛開始，因此對其運作和評估的研究就顯得尤為迫切。

一、創業投資項目評估的特點及原則

（一）創業投資項目評估的特點。創業投資評估與一般的投資項目評估不同，具有自身獨到的特點，具體有以下六個特點：

1、創業投資評估考察企業的潛在價值。創業投資項目，主要是以項目本身的成長性來判斷，要求日后投資退出時能得到較高的收益。

2、創業投資評估非常適用于高技術產業項目。創業投資的對象一般為剛剛起步或還未起步的高技術企業或高技術產品項目。風險資本看中的是創業者的素質和項目的成長性，中小型高技術企業只要在這方面符合風險資本家的要求，就會成為投資對象。創業投資基金有時也大量投資于傳統行業，對傳統行業的評估傳統方法可以很好地勝任。

3、創業投資評估注重項目的成長性。創業投資項目具有高風險的本質特征，也存在迅速成長的潛在可能性，一旦投資成功可以獲得極高的收益，風險投資家為了獲得潛在的高收益，而愿意承擔其蘊涵的高風險，因此會更加注重項目的成長性。

4、創業投資評估注重管理團隊。創業投資評估對項目的管理團隊進行嚴格的考察，管理層的素質通常是投資者考慮是否投資的最重要因素，在評估中給管理團隊的素質賦予很大的權重，以確保企業有一高水平管理團隊。風險投資家寧要二流的技術和一流的管理者，也不要一流的技術和二流的管理者。

5、創業投資具有獨特的評價指標。創業投資評估目前還沒有標準的模式。一般來說，創業投資評估多采用帶權重的模糊評判方法，對項目各個影響因素進賦值，然后加權處理。

6、創業投資積極參與企業的經營管理。創業投資是一種資金與管理相結合的投資，具有很強的“參與性”。一方面進行合理的估值和交易結構安捧，控制項目風險，確保收益，隨時監控項目的發展全過程；另一方面積極參與企業的經營管理，不斷發掘項目潛在價值。

（二）創業投資項目評估的原則。創業投資項目評估是一項系統性、科學性、專業性很強的工作，搞好創業投資項目評估必須遵循一定的原則與要求。1、效益性原則：經濟效益、資源效益、環境效益、社會效益；2、系統性原則：內容體系系統性、指標體系系統性、方法體系系統性；3、選優性原則：選用最佳投資方案是使經濟效益最大化的必要條件；4、公正、客觀、科學原則：評估組人員具備相應素質、評估方法規范化、評估程序科學化；5、統一性原則：評價方式、方法，評估內容及基本格式的統一。

二、創業投資項目的評估方法

（一）市場途徑的估值方法。市場途徑是通過把被評估企業與類似的上市公司或已交易的非上市企業進行比較，再經過必要的調整來確定企業價值的評估思路。市場途徑的基本假設是，市場交易參加者是理想的，并能獲得完全的信息，因此確定的價值是科學的、合理的。

1、市盈率法。指用與被評估企業相類似的上市公司的市盈率PE（股票價格/凈利潤）作為乘數，乘以被評估企業的預期收益，以推算出企業的市場價值。

2、PB（市凈率法）。指用與被評估企業相類似的上市公司的市凈率（總市值/凈資產）作為乘數，乘以被評估企業的凈資產，得到企業的市場價值。

3、PS法（價格銷售量之比）。指用與被評估企業相類似的上市公司的PS值（總市值/銷售收入）作為乘數，乘以被評估企業的營業收入，得到企業的市場價值。

4、相似交易類比法。如果找不到類似的上市公司，但可以找到最近被兼并或收購的公司，則可以參照兼并或收購的交易價格來確定被評估企業的市場價值。

（二）收益途徑的估值方法。收益途徑是通過收益折現的方式，將擬投資的企業一定時期收益換算成現值并以此確定企業的評估價值。從投資方的角度看，收益途徑是評估企業價值的一條最直接和最有效的方法。在此，企業價值的高低主要取決于其未來整體獲利潛力，而不是現有資產的多少。運用收益途徑，在評估企業價值時要求科學合理確實三個基本參數：預期收益、折現率和獲利持續時間。收益法有兩種：折現現金量法和股利資本化法。二者計算企業價值的方法完全相同，只是基本參數的確定有差異：前者以自由現金流量，后者以分配給投資者的股利作為預期收益，前者獲利持續時間有限制，而后者則假設獲利持續時間無期長。

三、創業投資項目評估的應用保障

（一）有效防范投資中的道德風險。創業投資中，創業資本家與創業家由于目標不一致和兩者之間的信息不對稱導致道德風險問題。為有效防范道德風險，創業資本家必須設計一套有效的創業資本契約，約束和激勵創業家。

1、設計一套最佳監控模式。全過程監測即創業資本家對企業的生產經營、融資決策等重要環節進行全過程監測，以了解企業真實發展狀況；效績判斷即創業資本家用特定的評價指標對企業運行的績效進行判斷；逆境診斷，即在過程監測和績效判斷中，對各種已識別的逆境現象進行成因分析、過程分析及發展業逆境診斷基礎上，針對企業存在的主要問題，采取相應的對策。一般對策及危機管理即創業資本家在企業逆境診斷基礎上，針對企業存在的主要問題，采取相應的對策。

2、設計一套有效的激勵機制。建立有利于優先購股權制度實現的外條件；優先購股權的實施方案。

3、采用階段性融資減緩道德風險的機制。一般情況下，創業資本家對創業企業的投資是分期進行的，這樣可根據企業的進展情況決定后續融資的時機與投資額度。創業資本家周期性地提供創業資本，融資分為多輪次，而每輪投資只確保創業企業發展到下一階段。

（二）有效防范創業投資項目評審中的決策風險。所謂決策風險，是指在決策活動中，由于主、客體等多種不確定因素的存在，而導致決策活動不能達到預期目的的可能性及其后果。項目評審的決策程序偏差，可能導致搜尋到的信息不完備或出現信息扭曲失真的情形，不能為決策提供充分準確的信息支持，造成決策失誤。國企只有建立科學合理的項目評審程序才可更好地解決。而決策方法存在偏差，可能會輕視重要信息而將非重要信息看得過重，導致決策結果失真，即擬定的投資對象不合投資要求，加大了投資風險。項目評審是創業投資運作的核心過程，決策的正確與否直接關系到創業投資的后續發展，因此降低決策風險，減少決策失誤，是創業投資風險管理的重要組成部分。

（三）有效防范創業企業的管理風險。處于創業階段的企業，產品尚未定型，市場認可程度存在著不確定性，財務報表難以真實反映創業企業的價值，因此創業企業成功與否都存在著很多不確定性，創業企業面臨著比一般成熟企業的股權投資更大的管理風險。可以解決的方法有，進行組合投資、保持一定比例流動性強的資產。

（四）有效防范創業投資的退出風險。我國產權交易市場不發達，為創業投資提供專業的會計、法律等中介服務業的欠發達，是創業基金以購并方式實現退出的重要制約因素。另外，破產清算法規不完善，增加了以清算方式實現資本退出的復雜性。為此，可以通過以下幾種方法：以合約的完備性來防范和控制資本退出風險、積極委托中介服務機構參與創投評估、選擇合適的投資工具防范和化解資本退出風險。

投資項目評估論文:農業投資項目評估人才培養模式創新研究

摘 要：通過對農業投資項目評估的意義及人才培養現狀的分析，梳理當前農業投資項目評估人才培養存在的問題，提出農業投資項目人才培養模式創新的途徑和保障措施，以實現農業投資項目評估行業健康發展的目標。

關鍵詞：農業投資項目評估；人才培養；培養模式

我國是世界上的農業大國，農業發展是世界銀行資助項目的重點領域，1981年至今，世行在華已實施了約60個項目，投資總金額近百億元。農業穩定才能促進經濟穩定，經濟穩定才能促進國家穩定，國家穩定才能深化改革加快發展，可以這樣說，農業是“興國安邦之大計”。在發展中國家，農業的現代化，是其他部門現代化的必要條件和重要基礎。

農業項目評估是隨著農業投資項目借款業務的開展而逐漸引入我國的，評估工作是貫穿項目整個生命周期的重要工作，這項工作可為委托方進行項目投資決策提供科學公正和客觀的依據。我國發改委和農業部等有關部門也非常重視農業項目評估工作。在我國農業現代化過程中，增加對農業的投資是一個關鍵措施，而我國目前針對農業投資項目的評估準確性太低，單從投資估算上看，偏差超過30%屢見不鮮，如果從項目的整體結果來考慮，評估的準確性就更低了。評估不準不僅造成決策失誤，導致投資損失，而且嚴重損害了評估業的聲譽，危及評估業的生存和發展。究其原因，農業投資項目評估人才的稀缺是最重要的原因之一。我國資金短缺，提高農業投資項目的經濟效益和資金的利用率顯得尤為重要。因此，具備農業項目評估基本理論與實際操作經驗的專業人才是項目評估工作得以順利進行的必備條件。而目前項目評估人才培養還沒有引起重視，專業的項目評估人才缺乏是評估工作中存在的重要問題，農業投資項目評估人員的數量和職業能力遠遠不能滿足農業經濟發展的需要。

本文通過對當前農業投資項目評估人才培養現狀分析，提出培養模式創新的必要性，繼而給出農業投資項目評估人才培養模式創新的途徑及方法，從而促進農業投資項目評估行業規模健康發展。

一、農業投資項目評估人才培養的現狀

我國目前的農業投資項目評估人才稀缺，他們中的大多數都工作在項目評估咨詢公司，我國高校經濟管理學院的一些專業基本上會設立投資項目評估專業課，現有評估人員的專業基礎理論知識主要是從學校的財務管理專業、會計專業或者是項目評估方向的碩士教育中獲得的，在入行之前缺乏一定的實踐經驗。據調查，社會上至今只有資產評估師、PMP項目管理師的培訓機構，并未設立專門的農業項目評估人才培訓機構，因此當前的農業項目評估人才主要是通過高校的經管專業本科培養出來的，而其他專業的學生要想進入項目評估行業中，卻沒有學習的途徑。這也是農業項目評估人才缺乏的原因之一。

農業投資項目具有投資大、回收期長、效益低和風險大的特點，因此在農業投資項目評估過程中存在很多難點。當前評估人才整體的發展水平與農業經濟發展的需求不適應，主要表現在以下幾個方面：一是農業投資項目評估咨詢公司數量不多，難以適應當前項目評估行業發展需要。二是農業投資項目評估人員的評估水平不高，經常導致評估結果發生偏差。單從投資估算上看，偏差超過30%屢見不鮮。三是專業的農業投資項目評估帶頭人稀缺，高校的學生在學習項目評估技能的時候，缺乏實踐的機會，導致理論與實踐脫節，這也是導致現有評估人員水平有限的原因之一。四是缺乏專業的農業投資項目評估培訓機構。這些問題如果不能很好地解決，將成為農業投資項目評估人才培養的障礙，最終影響農業經濟的發展速度。

二、農業投資項目評估人才培養模式創新的途徑

（一）人才培養模式創新的意義

根據當前農業投資項目評估人才稀缺以及評估水平低下等情況可以看出，改變當前農業投資項目評估人才培養模式勢在必行，這不但可以加深學生在校期間對理論知識的理解，還可以增強他們的實踐技能，項目評估人才培養模式研究具有一定的現實意義。

1.有助于激發學生的學習興趣，增強農業項目評估課程的實用性。目前高校的經濟管理學院基本上開設投資項目評估課程，而教師在授課過程中基本上采取說教式，以教師講課為主，學生參與的機會少之又少。因此作為高校教師，除了講解必要的理論知識之外，還要給學生參與的空間，這樣才能激發學生的學習熱情，讓學生了解投資項目評估是一門技術性很強的課程，在現實的工作中是非常實用的。

2.有助于加強評估人員的工作水平，提高評估結果的準確度。目前高校為社會提供的評估人才多數為剛畢業的本科生或碩士生，這些人才具備一定的理論基礎，但是缺乏實踐經驗，因此，在剛剛步入項目評估行業中時，難免有些力不從心，使評估結果存在一定的偏差。重新定位投資項目評估的人才培養模式，有利于解決這一問題。

3.有助于培養學生的自主創新能力和實踐能力。在高校的評估人才培養過程中，增加針對投資項目評估課程的實踐環節，有利于加強學生的動手能力，為學生提供理論應用到實踐的機會，讓學生在這個過程中發現問題，解決問題，從而達到培養學生自主創新能力和實踐能力的目的。

4.有助于拓寬人才培養途徑，增加評估人才的數量，提高評估人才的質量。目前我國投資項目評估人才稀缺，高校是人才培養的主要途徑。因此，由投資項目評估行業中的專家做帶頭人，設立評估人才培訓機構，拓寬現有評估人才培養途徑，這樣不但可以擴大項目評估行業規模，通過專家的指導，還可以提高評估人員的評估水平。

（二）人才培養模式的創新途徑

1.改進現有高校農業投資項目評估課程授課模式，重新修訂人才培養目標。高校是人才培養的搖籃，當前的投資項目評估人才基本是來源于高校財務管理專業或會計專業的畢業生。高校教師在授課過程中基本上是講解課本中的理論知識，并且主要是從投資項目的環境評估、技術評估、財務評估、國民經濟評估和社會評估幾個方面來講述。學生在學習的過程中可以掌握相應的評估指標和評估方法，但是沒有理論應用于實踐的經歷。因此，在本門課程的教學過程中，利用現代化教學手段，增加實驗環節，進行案例模擬訓練，從而增強學生的實踐能力，達到高校為社會提供高素質、實用型評估人才的目標[1]。

2.加強校企合作，為學生建立投資項目評估技術實習基地，切實提高學生的職業技能[2]。目前，校企合作是高校在發展中關注的重點內容，這種合作模式有幾點好處：一是企業可以為學生提供免費的實習平臺，讓他們在畢業前接觸實際的工作，有利于在畢業之后能迅速地進入工作狀態，不會影響單位的工作質量；二是企業在聘用實習學生的同時，可以降低人員成本，也可以在實習人員中挑選可以長期聘用的員工，為學生提供了就業的崗位。就黑龍江八一農墾大學而言，自2003 年以來， 經管類各專業先后與相關企業簽訂了人才培養和實習基地等合作協議： 如財務管理專業與海通證券、物流管理專業與北大荒物流公司、國際經濟與貿易專業與綏芬河海關，除此之外還與用友公司建立了長期合作關系，但是對投資項目評估技術的應用，卻沒有相應的實習基地。因此，應該加強與項目評估咨詢公司之間的聯系，為學生搭建實踐平臺。

3.成立項目評估人才社會培訓機構，拓寬現有人才培養途徑。當前的項目評估人才培養模式單一，高校是主要的人才培養途徑，輸出的評估人才數量和質量有限。因此，要想使項目評估行業健康發展，有必要在社會上成立項目評估培訓機構。在高校和社會中發掘項目評估行業資深人士，讓他們成為項目評估培訓機構的帶頭人，充分發揮他們在理論和實踐方面的優勢，給學員們傳授最新、最直觀、最有效的評估方法和技術，為社會提供數量更多、素質更高的項目評估人才。

三、農業投資項目評估人才培養的保障措施

（一）強化農業投資項目評估的人才培養意識

目前農業項目評估人才培養并未引起高校及農業相關政府部門的重視，通過提高農業項目評估和可行性研究的重要性，進而加強對農業投資項目評估人才培養的重視程度，有利于改善當前農業投資項目評估人才缺乏的現狀，也為農業投資項目評估人才培養模式開了一個好頭。

（二）完善高校農業投資項目評估教學資料

改變當前高校農業投資項目評估課程的純理論教學模式，增加農業投資項目評估課程的實踐環節，完善高校經濟管理類專業的農業投資項目評估教學配套資料，為農業投資項目評估人才培養打下良好的教學基礎。

（三）搭建穩定的校企合作平臺

在高校內設置專門人員，搭建高校與企業之間的合作平臺，為高校輸出農業投資項目評估人才創造良好的實踐環境和實習基地，為高校能夠培養出高素質、高質量的投資項目評估人才奠定堅實的基礎[3]。

農業投資項目評估人才培養模式創新是一項艱巨而重大的任務，也必將經歷一個漫長的過程，希望通過本研究能夠引起農業投資項目評估業界人士的重視，大家齊心協力投入大量的精力來改善當前評估行業的現狀，最終能夠培養出更多高素質的評估人才，為社會各界的委托方提供準確度較高的評估結果。

投資項目評估論文:投資項目評估與風險分析系統的設計與實現

引言：本論文主要針對風險投資公司的具體業務內容和工作流程，設計開發了一套投資項目管理系統，使項目分析更加高效、準確、合理，使風險投資能夠獲得較大的投資回報率。風險資金的引入使得許多建設項目取得了空前的成功，也為風險投資者帶來了豐厚的回報，目前越來越多的企業、研究單位、個人將目光投向了風險資金投資，使市場中風險投資的項目越來越豐富。本投資項目管理系統根據企業實際生產和管理的特點，以系統工程學、信息論和控制論為理論基礎，采用信息集成技術、矩陣式管理的結構模式，以高度的科學化、專業化和市場化為主要手段，對項目實施的進度、成本、資源、財務、安全等實行過程動態管理和有效控制，規范了投資建設項目管理，提高了投資建設項目質量和投資效益，有利于是提升企業項目管理水平和企業在市場中的競爭力。

一、項目管理概述

1、項目管理

項目管理是它是一種新的管理模式，它是以項目為主要管理對象，根據項目的內在規律，對項目生命周期進行有效的計劃、組織、控制、指揮、協調的管理活動。比如在實際工程項目管理中，往往由于施工單位的局限性，很難保證項目一次性實施成功，可將項目委托給從事項目管理的專業單位進行管理。

2、項目管理的主要特點

（1）項目管理實行經理負責制：施工單位不得越過項目經理直接管理項目內部工作，必須通過項目經理實現對施工項目的組織管理，項目經理要具備較強的專業技術水平、組織協調能力和管理經驗等；（2）以實現項目目標為目的：為實現項目目標，需將項目目標分成不同階段的分目標，再將分目標分解成各個不同階段的子目標，通過一步一步的完成子任務來實現總目標。在具體實施過程中，需要根據實際情況調整實施方案，保證總目標的完成；（3）有充分的授權保障：施工單位要授予項目經理生產調度指揮權，技術、組織方案決策權，財務、人事管理權等權利，項目經理也要授予其下屬的項目經理部成員在其分管業務方面的各種必要權力，使各成員有職有權。

3、項目管理的職能

項目管理的職能主要有以下幾點：

（1）組織：通過授權、職責劃分和簽訂合同等方式來進行有效的機構運轉，并通過建立有效的項目組織機構、配備所需的各類人員來確保項目目標的完成；（2）控制：為在項目實施過程中及時發現問題、解決問題，最終保證項目的順利完成，必須對項目實施情況進行檢查、監督、考核和調整，即有效控制過程；（3）計劃：為使項目協調有序地達到預期目標，可用一個動態的控制過程來統籌安排整個項目，把整個項目的生命周期中的所有目標和活動劃入正常計劃過程；（4）指揮：為保證項目各層次人員按既定計劃從事各項項目活動，可通過已建立的項目組織機構，逐級下達指令；（5）協調：對項目的眾多結合部之間出現的矛盾進行磋商、調整、聯系和溝通，來保證項目的正常進行。

二、系統開發環境及數據庫選擇

1、Visual C++ 開發平臺

Visual C++是一個功能強大的可視化軟件開發工具，目前它已成為程序員進行軟件開發的首選工具。作為基于Windows操作系統的可視化集成開發環境，它由編輯器、調試器以及程序向導、類向導等組件組成。且可為我們提供多層次可調節的應用程序，來大大提高軟件開發效率。

2、MFC

MFC應用程序框架是以MFC作為框架基礎的，以此程序框架模式搭建起來的應用程序在程序結構組織上是完全不同于以前的Win32 SDK編程方式的。MFC提供了相當多不同功能的類以適合盡可能廣泛的需求。

3、MySQL

MySQL是一個免費的SQL數據庫，作為一個多線程、多用戶的數據庫服務器，它的功能雖然不夠強大，但已經能夠滿足一般應用軟件的要求。它的主要目標是快速、易用，MySQL數據庫的開發者也在不斷使之更加完善，它的數據處理速度明顯優于其它數據庫服務器。如果所開發的應用軟件對數據庫操作的功能及靈活性的要求不是很高而對數據庫的性能要求較高的話，MySQL數據庫服務器不失為一個最佳的選擇。

三、投資項目評估與風險分析系統模塊的設計與實現

1、個人完成模塊的設計

通過需求分析，將系統的功能分為兩大部分：項目內容維護、查詢。其中，項目內容維護包括：①項目源輸入：將客戶遞交的數據按業務需求進行計算并存入數據庫。②報告輸出：按照規定的格式及項目計算結果數據輸出；查詢：查詢以往計算結果，輸出報表等。

系統主要由以下幾個模塊組成：①市場分析系統；②融資管理系統；③投資估算；④項目方案的比較評估。

2、詳細設計與實現

市場分析系統的設計：①市場調查處理：市場調查處理是為了對調查表搜集的數據和信息進行處理的功能模塊。它的作用是為了對調查結果進行匯總，以二種方式進行處理，最后利用評分和主觀概率給出直方圖和正態分布圖顯示。②市場預測：采用回歸分析法，在定性分析的基礎上，根據事物的發展規律及相互關系，利用實際數據，建立合理的經濟數學模型，來進行分析預測。

融資管理系統的設計：公司的資金可以從多種渠道、多種方式來獲得，不同來源的資金，其使用時間的長短、附加條款的限制、財務風險的大小、資金成本的高低都不一樣，這就要求公司認真分析公司融資的外部環境的內部條件，按照融資原則確定一個合理的融資方案。①籌資分析：融資規模已投資需要為依據，資金的合理需要量建立在資金充分利用的基礎上，以保證投資項目或經營活動正常開展所需要的最低限度的數量。②融資風險分析：融資風險的程度用概率的方法進行分析。

3、投資估算

①固定資產估算：以貨幣形式表現的計劃期內建筑、設備購置及安裝或更新生產型和非生產性固定資產的投入量。②流動資金估算：企業生產經營活動中，供周轉使用的資金、用于購買勞動對象、支付工資和其它生產費用的資金。③建設期借款利息投資項目在建設期間因固定資產投資貸款而應計付的利息。④投資回收期：又稱現值投資回收期，按給定基準折現率條件下，用項目折現后的凈現金收入償還全部投資的時間。

投資項目評估論文:CM及PBL結合教學法在《投資項目評估》課程中的應用

摘要：培養具有較強動手能力的應用型人才是應用型本科院校人才培養的目標。本文以廣州大學松田學院為例，研究融合CM教學法和PBL教學法，以《投資項目評估》課程為載體，結合教學實踐，探討如何激發學生的學習興趣，提高其實踐應用能力。

關鍵詞：CM教學法；PBL教學法；投資項目評估

CM（案例式）教學法和PBL教學法是近幾年國內外比較流行的兩種新型教學方法。由于這兩種教學方法同以建構主義為指導思想，都對傳統意義上的課程教學有不同角度的突破和改進。因此，成為當前我國高等教育改革中采用的比較多的新型教學法。兩者都是從教師“教”轉變為學生“學”，以提高和培養學生實踐操作能力為教學目的。因此，這兩種教學方法非常適合應用型本科學院的課程教學。本文以廣州大學松田學院《投資項目評估》課程為例，分析這兩種教學方法的應用。

一、CM教學法及其應用

CM（Case-Based Teaching Method）即案例式教學法。該方法可追溯到古希臘的蘇格拉底。最早是在哲學中探討問題、追求真理的一種方式。而其形成一種教學方法是始于哈弗大學法學院，后由哈弗大學商學院把該方法引入商業及企業管理教學，利用商業管理領域的真實事件，調動學生積極性，主動參與課堂討論，取得良好效果。

案例教學法強調在教學過程中，教師是一種啟發的角色，而不是傳統的灌輸知識的角色。學生也由被動接受轉變為主動學習。該方法在教學中通過提供各種案例，為學生營造一種較真實的學習場景，可以使學生更容易理解，并激發其學習積極性，豐富學生對于課程學習的情感體驗。另外，案例教學具有很強的參與性，學生可以分組針對案例進行分析，討論。在分組討論的過程中一方面加強了學生對于案例中體現的深層次的理論問題的學習，另一方面，也能使學生在積極參與的過程中增強解決實際問題的能力。

二、PBL教學法及其應用

PBL（Problem Based Learning）即基于問題的學習教學方法。PBL是以問題為引導，以學生為主體，通過訓練與學習，對面臨的實際問題進行分析，探討。并在這個過程中加強對于理論知識的理解，并訓練學生的自學能力。PBL是由加拿大的mcmaster大學創立，這種方法，最開始被用于醫學院的教學領域，后逐漸推廣到了商學院及其他學科教育領域。從最開始的研究生培養領域，擴大到了本科教育甚至中小學教學領域。該方法的特點在于：教師在教學過程中是一個引導者，其任務是鼓勵學生積極思考并利用所學知識試著解決問題。對于問題的選擇上，教師要注意挑選一些具有一定難度的實際問題，激發學生學習并解決問題的興趣。學生作為學習的主體，必須積極主動地理解問題、分析問題和解決問題。并在這個過程中學會相互合作、相互溝通共同進步。

這兩種教學方法在國內外特別是在美國的大學教育實踐當中已經取得了很好的效果。這兩者各有所長，pbl教學法著重從問題出發，陪養學生實踐能力及解決現實問題的能力，而CM教學法則注重學生分析問題能力及理論知識運用能力等整體綜合應用能力的提升。把兩者結合起來，既能夠互補又能夠相互加強。下面就把這兩種方法運用的《投資項目評估》課程教學設計中。

三、課堂教學應用

投資項目評估是廣州大學松田學院金融學及投資學專業的專業必修課。它研究擬投資（貸款）項目的必要性、可行性、合理性以及效益、費用之間關系的一門技術與經濟評價相結合的交叉學科。其實質內容是對投資項目的技術與經濟效益進行評估，通過評估來決定投資項目方案的優劣或選擇最佳投資方案。它是一門實踐性較強的學科，要以微觀經濟學、宏觀經濟學、統計學、會計學、財務管理學、稅法、計算機應用等學科知識為基礎，同時也需相應的數學和外語基礎為學習前提。

因此，該課程具有兩個基本特點： 其一，實踐性強，課程教學內容及章節與我國項目評估實務內容相同，與實踐中項目評估實務聯系非常緊密， 對學生動手操作能力的要求較高； 其二，學科綜合性強， 課程涉及的經濟學、統計學、財務會計等多門課程的內容。要求學生具有對知識綜合運用的能力。在這樣的背景下，傳統填鴨式的教學方法就會形成 “學生學得難， 教師講得累” 的局面，教學效果不佳。為改變這樣的情況，可以在課程整體教學過程中采用案例式教學法，而在具體章節授課的環節則結合pbl教學法。

在案例分析的課堂上，首先由教師選擇一些不同行業及類型的項目。案例可以來自于相關書籍及文獻資料，也可以取材于教師直接參與的研究性課題及實務。經加工提煉，便可整理為具有一定代表意義的案例教輔資料。在這個過程當中對于教師而言也是一個不斷學習，不斷提高的過程。因為，在教學中進行案例分析示范，需要教師即要對教材相關理論知識比較熟練還要熟悉各種行業及企業的案例。并且還會涉及到實時財經政策及財經新聞。

除了課堂上教師的案例演示，還需要結合教學進度安排學生自主進行案例的設計和分析，學生自主進行案例分析，一方面可以加強對于理論知識的熟練程度，另一方面，可以加強其自主查找文獻、分析資料和講解案例的能力。比如，講完投資估算或者財務分析章節后，教師可要求學生自主設計案例進行投資估算或者財務分析。可以分組進行，如果時間充足還可安排學生進行演示。在學生演示完成后，教師進行總結和點評。

pbl教學法則體現在每個章節的學習安排里。如下圖為示：

以財務分析章節為例，首先提出需要解決的新問題：（1） 項目成本費用核算情況如何？（2） 財務上償債能力如何？（3） 財務上盈利能力如何？（4） 財務上生存能力如何？（5） 是否能夠達到投資預期？

指出要解決這些問題，就需要估算財務效益及費用并測算相關指標，由此引出本章節要講的內容。

在授課過程中逐一解決所提出的問題，并引導學生自己進行分析和總結，讓學生帶著問題來聽講，學習目的更加明確，針對性更強，學生能夠積極配合跟教師教學，師生間互動加強，教學效果較好。

綜上所述，pbl教學法和案例式教學法這兩種教學方法各有千秋。通過將這兩種教學方法有機結合起來，運用于應用型本科的教學活動中，能夠把以教為中心的教學模式轉變為以學為中心的學習模式把重多媒體應用的教學模式轉變為注重教學設計的教學模式、把重知識傳授轉變為重學生實踐能力培養。對于學生來說，這種教學模式激發了學生主動學習的興趣，提高學生認識問題、分析問題及解決問題的能力。培養其實踐動手能力，加強學生的溝通協作能力。對培養應用型、創新性人才做出了較有效的試驗。（作者單位：廣州大學松田學院）

投資項目評估論文:投資項目評估中的財務分析問題研究

摘要：財務分析指在國家現行財稅制度與價格體系下，把項目單位的利益作為前提，依據財務評估數據，通過項目成本與效益的比較分析，評估項目的盈利能力，確定財務視角下的項目可行性。基于財務視角的項目投資決策，是考慮立項與否的重要內容之一。本文主要從理論上研究財務分析的主要內容、步驟和技術方法等。

關鍵詞：投資項目 評估 財務分析 風險控制

項目經濟評價包括財務評價和國民經濟評價兩個部分。財務評價指的是項目經濟效益分析，這是投資決策者關心的首要問題。其基本內容包括盈利能力、償債能力，還有抗風險能力。這里所說的項目財務分析，與一般企業的財務分析有所不同，項目財務分析主要是事前分析，企業的財務分析則主要是重事后分析。項目財務分析是一套預測出來的財務數據，基于一定的經驗標準來估算。這種分析是基于項目整個生命周期，因此資金時間價值的動態方法包含其中。

項目財務分析主要為發起人或企業提供有力的數據支持，以便于科學決策。項目財務分析的作用主要包括三個方面：一是提供項目成本管理盡可能詳盡的信息和數據，二是提供信息支持，為投資者提供科學的投資決策依據；三是明確項目投資的風險，為投資人提供風險應對措施。

1.項目財務分析的主要內容

財務分析的主要內容包括三個主要的部分：項目的財務盈利能力分析、項目的債務清償能力分析和項目的風險能力分析。

1.1項目的盈利能力分析

盈利能力評價指標可以分為兩大類：一大類是貼現指標，另一大類是非貼現指標。盈利能力分析是項目經濟評價中占有突出的地位的分析。這一科學分析將決定項目是否可行。如何做好這一重要標準的分析，十分重要。它需要經濟分析師科學編制現金流量表和損益表，綜合考慮各項因素，計算出財務內部收益率，計算出財務凈現值等指標，依據這些指標判斷項目的盈利能力。

1.2項目的償債能力分析，指的是根據有關財務報表，通過計算借款償還期、利息備付率、償債備付率等指標，科學評估在設定的計算周期內，項目各年的財務狀況，以及償還到期債務能力。在蘋果計算中，采用借款償還期指標的話，可以不再計算備付率指標，反之亦然。

1.3項目的風險能力分析

項目投資總會面臨很多風險。因此，在項目實施前，必須做好盈虧平衡分析，盡量保證盈虧平衡，還要做好敏感性分析，盡量避免預測產生的偏差帶來的潛在風險。

具體來說，重點包括以下三個方面：一是盈虧平衡點分析。這一平衡點來自于銷售收入和全部成本之間的計算，當銷售收入與項目的總成本持平時，意味著項目盈虧平衡；當銷售收入高于項目的總成本時，意味著項目實現盈利；當銷售收入低于項目的總成本時，意味著項目實現虧損。因此，盈虧平衡點的確定十分重要。二是投資回收期分析。所有的投資都要有一個合理的回收周期。但是，回收周期的確定卻存在不同的計算方法。一種是靜態投資回收周期算法，一種是動態投資回收周期算法。靜態投資回收周期的算法沒有考慮資金時間價值，只是計算了全部投資要用多長時間能夠實現凈收益。而動態投資回收周期算法則考慮了各年的凈現金流量，這是一種常用的算法，它按基準收益率折成現值來計算，因此更科學，也更符合現實需要。這樣比較起來，靜態投資回收周期算法得出的投資回收周期，一般來說是比較短的，很可能因此誤導了投資人的決策；而動態投資回收周期算法得出的投資回收周期則比較長一些，因此，從投資人的角度考慮，該項目未必理想。投資回收期就是用這兩種方法，通過測算某項目的投資總額，通過測算未來幾年內現金凈流量，得出投資回收期的長短，在與基準投資期、產品生命周期進行比較后，投資人可以科學確定該項目的風險有多大，是否可以確定投資。

三是敏感性分析。這一分析一般指的是指通過預估當某一不確定變量發生某種程度變化時，如銷售量、人工成本、固定性成本和材料成本等的變化，項目投資決策所依據的凈現值、投資回收期等指標將相應如何變化，它從定量的角度分析。其實是通過逐一改變相關變量數值的方法，解釋關鍵指標受變動因素影響大小的規律。它可以預測新項目的風險大小，提高分析投資決策指標對不確定因素的敏感程度，也提醒了投資人風險意識，這也是風險評估的重要指標之一。

2.項目財務分析的主要步驟

項目財務分析包括定性分析性和定量分析兩個部分。其中，定量分析最為重要。定量分析為什么如此重要呢？主要是因為它以項目財務報表的編制、項目財務分析指標作為計算的依據，由此做出科學的數據結果，并對這些數據結果做出整理和分析，作為項目財務的可行性根本依據。

項目財務分析由以下若干步驟組成：

2.1 數據搜集

在實施項目財務分析前，先要做好基礎性工作，也就是根據分析的需要，采取各種切實可行的手段，搜集有項目有關的各種數據參數，為下一步的數據預測等工作打好基礎。這些相關的數據參數應該既包括國家、地方相關的財政、稅收政策等硬性、強制性的規定，也包括相關項目的有關參考數據，還應該包括依據市場調研得來的造價、運營成本數據和項目結束后可能產生的維護成本等數據。

2.2數據預測

根據得出的數據，做好項目的事前分析。由于項目尚未開展，因此，此時的數據還是預測性數據。但是，這些數據已經與實際的項目收益與成本相差不遠。在這一階段，主要要做好項目收益和成本相關預測數據、產量與銷量相關預測數據、銷售價格與收入相關預測數據以及成本與稅金相關預測數據。

2.3編制項目財務分析用報表

項目財務分析用報表分為基本報表和輔助報表，其中基本報表包括項目現金流量表、項目損益表、項目負債及其償還表、項目資金來源與運用表、項目資產負債表等。對收集和預測的項目財務數據進行全面的匯總和整理，編制項目財務分析用報表，使這些數據之間形成內在聯系。

2.4全面進行項目財務可行性分析

項目財務分析主要是通過編制和計算動態財務分析指標去進行項目財務可行性的分析與評價。因此在進行項目財務分析時必須要考慮資金的時間價值、對于不同時間點上發生的項目現金流量采用折現等方法將其換算為現在或未來同一時間點上的現金流量值，以保證不同項目方案或不同項目財務分析具有同等的價值基礎。

2.5確定項目財務可行性分析結論

這是最后一步的工作。根據以上4個步驟的認真工作，此時就可以項目的財務可行性報告了。其實，這也是最重要的一步，要求經濟審計師認真落筆，不夸大，也不縮小，客觀公正地明確此項目是否可行，多大程度上可行，真正實施后會遇到哪些可以預測的問題和不可預測問題。

3.項目財務分析的主要技術方法

3.1資金時間價值

資金時間價值是指等額貨幣在不同時間點上具有不同的價值，即隨著時間的轉移，資金會發生增值。資金增值的途徑有兩個，一是資金投入生產經營取得利潤，二是資金存入銀行。后者由于存款人推遲消費要得到相當于利息的補償。兩種來源相對應，資金的時間價值有兩種表現形式，一是利潤，二是利息，它們也可以用利潤率和利息率表示。習慣上，人們一般使用資金價值的相對量，即利息率和利潤率來衡量資金的時間價值。

3.2靜態分析方法

這一方法主要包括靜態投資回收期法、借款償還期法、資本金利率法、資產負債率法、流動比率法和投資利潤率法等。這一方法計算簡單而且實用。因為它對項目進行投資分析時，忽略貨幣資金的時間價值，只是對項目的可行性報告進行粗略的評價。

3.3動態分析方法

這一方法對項目的分析較為全面，充分考慮資金的時間價值，在此基礎上對項目進行考核，與靜態分析方法相比，這種方法更為實際、合理。包括動態投資回收期法、凈現值法和IRR法與MIRR法。

投資項目評估論文:農業投資項目評估

摘要：近幾年來，人民消費水平隨經濟收入的增長而提高，相應地人們越來越重視飲食安全，越來越渴望每天吃到綠色無污染的食品。本文就種地種菜的規模化項目進行了理論上的評估，并得出了一定的結論。

關鍵詞：農業投資；項目評估；規模化

一、前言

近年來，由于食品安全問題愈發嚴重 多地出現了城市人到城郊農村租地種菜的現象，像在北京這種大都市的很多郊區 農民紛紛把自己的地分割出租，而上海、浙江、湖北、四川等地，也都存在著不同形式的招募市民種菜的項目。 但這種“周末農場”熱潮目前只是一種分散行為，盡管兩三年前已經出現了這種項目，但其發展形勢一直緩慢 。由此我們小組的項目是將租地種菜規模化，這是下鄉種菜熱的另外一種衍生形式 ——雇農民負責種菜 ，種什么菜，是否使用化肥，種地的規模，都由雇主來決定，充分尊重雇主的選擇意愿。 我們將初期規模定在一個行政區 ，由區政府出面交涉，在城市郊區租下。經過估算過后，大致需要的土地，雇工人數，種植特定的蔬菜瓜果的種類等有一個宏觀的規劃。對于收貨后的農產品僅供該區自愿加入項目的常住人口食用，有剩余的話，可以在經過雇主同意的前提下，將農產品賣到周邊地區。

二、項目大致流程

（一）由行政區政府牽頭，在城市周邊的農村，租出一片地，具體從哪些、多少地方租用土地視情況而定。 （二）挑選出有相關知識背景的學者和有經驗有技術的農民，估算大概產能和生產成本，制定相應的種植計劃。 （三）雇傭農民進行種植，采取競爭上崗制和職業化管理方法。（四）將生產好的農產品集中運到項目實行區 （具體分配方式視情況而定）。（五）若有富余的農產品，可以低于市價少許出售給沒有參與項目的消費者，所得的收入一部分用于支付土地費，一部分用于被雇傭的農民的分紅，以便提高其生產積極性。 （六）年終居民再以其消費量向區政府繳納相應的費用，以便開始下一年的投入。

三、項目的優點

（一）宏觀方面

1.將市場和農產品產地直接聯系到一起，使生產更有針對性，解決農產品滯銷問題，免去中間過多的流通環節，節省流通資本。2.由城市扶持農業、農村經濟發展，不僅僅是資金上的，同樣是管理技術上的。3.通過創造就業機會，把農民留在農村，一方面緩解農村留守老人和留守兒童的農村社會問題，另一方面緩解城市的人口壓力和管理成本。

（二）微觀方面

1.節省市民飲食成本。

2.特供蔬菜安全令人放心，城市居民租地種菜未必能成為未來食品供應主流，但卻是解決食品安全問題的一種積極嘗試和補充。

3.有助于農產品生產人員職業化，促進種植技術和高效農業發展。

4.有利于增加農民收入，農民不僅收到租金，更能通過種植獲得工資。

四、農業投資可行性研究的主要內容

（一）技術方面

租地種菜規模化項目，對農業來說，實際上不僅僅是一種生產技術上的提高，更是一種對產銷模式的升級，屬于軟技術的提高，這種新的產銷模式吸收了農村合作社在生產規模化中的優點，同時解決了在此體系中的銷售問題。這個項目主要是用在一、二線城市及其周邊的農村，可以因地制宜的進行微調，其本質是將市場和生產一體化，但并不排除原有的自由市場的銷售模式，這兩者可以同時存在，因此具有相當的靈活性。項目的實行，需要城鄉間建設有直通的交通，周邊農村里需要有一定面積的土地，我們討論認為：沿海和平原地區更適合此模式運作。

（二）組織管理方面

城市不僅為農產品生產提供資金，同時提供管理人員，管理人員由城市中有相關知識的學者以及被雇傭的農民代表共同擔當，增進溝通合作和管理。

（三）社會生態方面

租地種菜規模化的過程中，需要租用農民土地以及雇傭農民種植作物，會支付給農民土地的租金以及被雇傭的工資，在免除了大量流通成本的條件下，我們的項目能給農村帶來更優厚的報酬，農村和農民的收入提高，也將促進其生活條件的提高。 同時由于安全和可持續發展的要求，重污染和高毒性的農藥將不被允許使用，對農業生態有極大的促進。

（四）農產品市場營銷方面

農產品的銷售是我們的項目的優勢，因為我們的項目直接把市場和生產連成一體，產品價格更低，銷路更明確，產品質量更讓人放心，而且能夠很大程度上地避免農產品滯銷、農田棄置的情況發生。

（五）財務方面

項目的資金由城市里常住居民中的項目參與者集資運行，但由于我國關于民間集資的相關法律，我們的項目將由實行區區政府先發起集資，或由政府的財政資金預付，資金將用于支付土地租金、農民傭金、生產農產品需要的種子、肥料和產品運輸的費用等。

（六）經濟方面

我們的項目并不是根治我國農業經濟的一勞永逸的方法，我們的項目旨在緩解一些地區出現的最尖銳的農產品產銷矛盾——城市人支付得更多，卻吃不到質量配得上價格的蔬菜。 而同時，農民辛辛苦苦一年，種出來的農產品卻可能賣不出去甚至虧掉血本，得不到應有的報酬。我們的項目把這彼此需要的兩個群體捆綁在一起，把過去被中間環節吃掉的利潤分給雙方，這是我們的項目對經濟的貢獻。

五、小結

隨著人們生活水平的日益提高，人們越來越重視飲食安全，越來越渴望每天吃到綠色無污染的食品，我們的這項計劃真是對準大眾的這種心理，滿足更多人的健康要求。或許，這項計劃的實施過程中會有很多的阻礙，但是，整體趨勢的走向表明這項計劃的可行性，不只是政府，我們還可以聯系投資公司，現代化的“家庭小農場”會成為未來的主流。

投資項目評估論文:風險投資項目評估體系研究

[摘 要]風險投資項目的評估體系在評估風險投資項目的過程中扮演著一個重要的角色。本文從風險投資項目評估體系設計的原則、評估指標、評估方法以及我國目前風險投資項目評估體系存在的問題及其解決的方法五個方面對風險投資項目的評估體系進行研究。

[關鍵詞]風險投資項目 評估體系

序言

后金融危機時代，經濟復蘇，風險投資迅速發展，但是在風險投資的過程中，由于經濟發展不確定等因素，風險投資行為的風險大小難以預料，嚴重影響著風險投資行為的順利進行。風險投資項目的評估過程作為風險投資過程的重要環節之一，它的評估結果可以判斷一個風險投資項目能否進行，對于風險投資企業與公司的風險投資行為有著重大的影響。風險投資項目評估體系是風險投資項目評估過程的核心，它的完善合理與否，直接影響著評估的結果，對于風險投資企業與公司來說，具有重大的意義。

一、風險投資項目評估體系設計的原則

風險投資項目的風險因素眾多，在設計評估體系的時候，要從整體出發，根據一定的原則，分清主次，使整個評價體系清楚明了，提高評估體系的可操作性和實用性。

1.系統性原則

風險投資項目評估體系又可以分為風險投資項目評估指標體系、評估方法等方面，為了保證系統運行的正確性，在設計評估體系時，要系統的考慮各個方面之間的關系，確保系統運行的正確性。

2.整體性原則

風險投資項目的評估體系是一個完整的整體，要從整體的角度看待整個評估體系，把握影響風險投資項目的關鍵因素或主要原因，分清主次。

3.實用性原則

在設計評估體系，一定要充分的考慮評估體系的評估指標是否具有可操作性和實用性，整個評估系統能否經得起具體的風險投資項目的考查檢驗。

4.定量定性結合原則

影響風險投資項目的因素很多，其中，有些因素是定量的，比如市場需求等；有些因素是定性的，比如市場競爭狀況等。這些定量定性的因素一般都是相互影響的，所以為了對風險投資項目做出正確的評估，評估系統應該要綜合考慮這些因素，有系統的方法進行分析，建立一個定量定性相結合的系統化分析模型，盡量做到定量定性的統一協調。

5.發展性原則

對風險投資項目的評估是一個動態的過程，因為它所處的環境是不斷的變化的，影響風險投資項目的因素也處在一個不斷變化的狀態中。所以設計的評估體系要具有適應變化的能力和不斷發展的能力。比如指標體系應該具有一定發展性，可以考慮到各個指標的發展趨勢；評估方法或模型要隨著指標的變化或者科技的發展做出相應的改變或發展等。

二、風險投資項目評估體系的評估指標

風險投資項目評估體系的評估指標，是整個評估體系運行的基礎，它是衡量一個風險投資項目能否進行的依據。最早的風險投資指標是二十世紀六十年代國外學者Myers 和 Marquis所做的創業投資項目評估指標。

由于我國的文化背景和目前的市場環境等因素與國外有很大的不同，所以在設計評估體系的評估指標體系時，要根據我國的基本國情和具體的情況，參考國外評估體系，建立一個適合我國風險投資項目評估體系的評估指標體系。就我國目前的情況來說，我們考慮的風險因素主要有十個方面，分別是經營管理風險、產品及市場風險、技術風險、投資環境風險、財務狀況、投資退出及回報、信用品質、信用能力、自然條件及社會條件。

三、風險投資項目評估體系的評估方法

風險投資項目評估體系采用的評估方法，主要是數學上的方法，對投資項目的優化組合、風險管理及科學預測做出合理的評估，幫助決策者做出決策。下面我們介紹幾種主要的數學評估方法：

1.層次分析法

層次結構分析法是風險投資項目評估最早使用的方法，最主要的特點是將定量分析與定性分析結合起來，將一些總是量化，讓復雜的問題變得簡單化。層次分析法將影響風險投資項目的因素建立一個層次遞階系統結構，清楚的呈現出對象、準則、目標等相關因素之間的關系，然后逐一比較，綜合，得出最優的結果。層次分析法的邏輯結構嚴謹，結構層次清晰，在理論上具有非常高的可靠性。

2.模糊層次分析法

對風險投資項目進行評估時，有諸多的因素是不確定的，比如市場潛力尚可之類的，無法提供一個定量的值，這就是所謂的模糊性，給評估帶來了很大的困難。利用模糊層次法，在建立問題的層次結構后，可以由專家用模糊統計構建一個模糊差別矩陣，然后利用公式算出排序向量，不用檢驗每個層次的一致性。

3.多層次灰色聚類分析法

多層次灰色聚類分析法是在少數因素模糊的條件下，對數據進行處理，對風險投資項目進行評估。它將主觀指標分成三個簡單的層次，即目標層、準則層和項目層，然后建立比較判別矩陣，檢驗一致性，逐層計算，最后得出評估結果。

除了上述三種方法外，還有基于粗糙集的數據挖掘方法、灰色神經網絡法等比較常用的評估方法，這些定量結合定性的方法為風險投資項目的評估體系提供了一個科學的依據。應用數學方法對風險投資項目進行評估，可以建立一個動態的評估體系，對風險投資的整個過程進行即時評估與管理，有效的降低投資的風險，提高收益，具有較高的可靠性。

四、我國目前風險投資項目評估體系存在的問題

目前，我國風險投資快速發展，但是與之相配的風險投資項目評估體系卻處在一個探索實踐的階段，對于風險評估的指標，評估的方法及評估的主體等尚沒有一個統一的認識與標準。這主要體現在以下幾個方面：

1.理論研究落后，缺乏風險投資項目評估學的理念體系

2.中介機構的服務不完善

3.評估指標存在偏見

4.評估項目的著眼點存在著偏差

5.缺乏對投資環境的評估

6.評估風險投資項目的相關人員專業化水平較低

我國進行評估風險投資項目的工作人員普遍存在一種急功近利的心態，再加上缺乏相關的管理經驗和技術，使得進行風險投資項目評估的人員專業化水平較低，評估時缺乏準確的判斷力。

五、我國目前風險投資項目評估體系存在問題的解決方法

完善、健全的風險投資項目的評估體系，對于風險投資來說，非常重要。針對我國風險投資項目評估體系目前存在的問題，提出改進的方法，構建一個嚴謹、健全的評估系統，具有非常重大的意義。

1.加大理論體系的學術研究力度

相關的政府部門和學術科研機構要加大評估人才和資金的投入，建立一個符合我國具體情況的、完善的風險投資項目評估理論體系。

2.加強對中介機構的管理，規范中介機構的行為

在評估風險投資項目時，需要中介機構提供大量的服務，加強對中介機構的管理，建立一系列專門的中介機構，可以有效的提高評估的效率和準確性。

3.提高風險投資項目評估體系的全面性

評估風險投資項目時，不能只著重一個或者幾個評估指標，要著眼于整個評估指標體系，將所有的評估指標進行分析，提高風險投資項目評估體系的全面性，進而提高準確性和可靠性。

4.加強專業人才的培養

由于評估風險投資項目涉及的內容比較廣泛，部門機構比較多，所以要提高評估人才知識背景的廣泛性及實踐經驗的嫻熟性，加強評估人才的專業化水平，提高評估的準確性和可靠性。

六、結語

風險投資項目的評估體系，是評估風險投資項目過程的核心，它為風險投資行為的進行提供了一個理論依據。加強風險投資項目評估體系的研究與建設，促進風險投資行業的發展，是我國市場經濟未來發展的一個重要組成內容。

投資項目評估論文:三階段教學法在《投資項目評估》課程中的實踐與探索

摘要：本文結合《投資項目評估》課程特點，介紹了三階段教學法的教改實踐，指出三階段教學法是強化學生自主學習，改善課程教學效果、培養學生綜合能力的有效途徑，并對三階段教學法實施的相關配套條件提出了建議。

關鍵詞：投資項目評估；教學方法；教學改革

一、課程教學改革的必要性

《投資項目評估》是一門集管理、經濟、技術等多學科于一體的專業課程，旨在通過對項目必要性評估、建設生產條件評估、技術評估、投資及融資方案評估、財務效益評估、國民經濟效益評估、不確定性分析和項目后評估等基本理論和方法的學習，培養具備投資評價能力和項目評估能力的專業人才。該課程具有兩個明顯特征：第一，實務性強，課程教學內容本身即為項目評估實務的組成部分，與投資分析實務聯系緊密，對學生實踐能力的要求很高；第二，綜合性強，課程涉及的知識面廣，學科之間相互交叉、相互滲透，對學生綜合能力的要求很高。由于該課程的特點，以“老師講、學生聽”為基本模式的傳統教學方式難以激發學生的主動性和參與性，教學過程中往往出現“學生學得難，教師講得累”的局面。傳統教學方法存在的局限主要有以下幾點：首先，教學思路“重知識傳授，輕能力培養”。由于學生實務知識相對匱乏，對諸多知識點難以深入理解，學起來也十分枯燥，只能通過死記硬背來應付考試，根本無法談及能力提升，也難以滿足金融機構、政府部門及企業等對投資決策人才的市場需要。其次，課堂教學“重接受性教學，輕自主性學習”。填鴨式的課堂教學方式是一種以知識接受為主的被動教學模式，“老師講、學生聽”是最主要的教學范式，教師是知識的傳遞者，學生是被動的接受者，授課過程重視課堂的規范化和形式化。這種范式阻礙了師生間的交流與互動，也扼殺了學生自主探索、合作交流、獨立學習的機會，使得所學知識難以掌握和保存，更不利于學生能力的培養。另外，考核機制“重考試結果，輕學習過程”。傳統教學對學生的評價以考試為主，使得不少學生不是為掌握知識而是為了考試而學習，考什么就學什么，學完了就忘完了，雖然考試分數高，但知識掌握及評估能力往往并不理想。

二、三階段教學法的課程教學改革實踐

鑒于傳統教學方法的局限，結合高等教育的質量要求及課程的基本特點，通過在西南政法大學近幾年課程教學中的不斷思考、探索和總結，提出了“三階段”教學法，其內涵是把課程劃分成理論教學、案例分析、模擬評估三個教學階段，按由易到難，理論與實踐相結合的原則層層推進、環環相扣，以培養學生綜合能力，改進教學質量。具體而言，“三階段”教學法在課程中的實踐應用如下：

1.理論教學階段。該環節是整個課程教學的基礎階段，教學目的是構建課程知識體系，為后續環節的學習打下理論基礎；課堂教學以學生自主學習為主，讓學生自主地掌握學科的基本結構，并在探究過程中形成科學的態度和掌握科學的方法，教師不再是知識的傳授者，而是學習活動的引導者、觀察者及答疑者。實施過程包括如下幾個方面：①課堂教學之前由老師布置明確的學習計劃和內容，輔以必要的思考題目來引導學生作好課前準備。②課堂教學以學生分組討論為主，由小組組長檢查小組成員課前準備情況，以組內交流的形式開展對疑難知識點的學習；對學生討論仍無法解決的問題再交由老師進行針對性的答疑和分析。③老師以隨機抽查形式檢查學習情況，并根據抽查情況記錄學生平時成績。

2.案例分析階段。此階段的教學任務是通過對投資項目評估案例的學習，幫助學生鞏固第一階段的學習成果，并理清在項目評估實務工作中應注意的問題。具體做法是：教師選擇若干投資項目評估案例，引導學生以小組討論的形式仔細閱讀并分析。首先，教師精心選擇案例并建立案例庫，案例來源可以是教師參研課題及評估實務，也可可以是學生自行設計的少許有代表性的項目。兩類案例相結合，既能激發學生學習興趣，又能對評估規范和常見問題有較深刻的認識和理解。此外，教師必須做好案例教學的組織管理工作，提前分發案例資料并做好案例教學設計，課中及時組織和引導，并做好點評和疑難講解，課后做作好評價及總結。

3.模擬評估階段。該階段是課程教學的提升階段，目的在于培養學生對知識的綜合應用能力和創新能力，教學方法主要是學生以小組為單位，根據自己的興趣，自選項目進行模擬決策論證，完成模擬評估報告。具體教學環節為：①自行分組，確定項目。學生結合學習生活環境及個人興趣，自由組合形成項目小組，并按照投資項目評估的要求虛擬職位，如市場調查專業人員、工程施工技術人員、投資估算人員、財務評價人員等。小組成員名單及模擬建項題目確定后提交教師備案，以便進行針對性的指導和監督。②自主學習，自行論證。項目小組根據分工任務展開文獻查閱及市場調研活動，并根據第二階段的學習經驗模擬進行分析和評估，完成模擬評估報告。教師密切關注學生學習動態和思想的變化，在學生出現學習障礙時提供必要的指導。③課堂競賽。以課堂競賽的方式對各小組的評估成果進行展示和評比，各小組作自主陳述并接受評委答辯，根據評分細則對各小組成果進行評比，對獲獎項目小組給予表彰和獎勵。

三、“三階段”教學法的教改效果及思考

1.“三階段”教學法的教學效果。“三階段”教學法的應用，突出了以學生為中心，以能力培養為導向的教學理念，改變了單向知識傳授模式，是強化學生自主學習、改善課程教學效果、培養學生綜合能力的有效途徑。教改活動的主要成績體現在如下幾個方面：①強化了學生自主學習模式。采用三階段教學法后，教學活動中自始至終堅持以學生為本，鼓勵學生成為課堂教學的主導者，使得學生自主學習的興趣明顯增強。另外，學生學習態度實現了由“要我學”向“我要學”的成功轉變，通過圖書館、實地調研、向他人請教和小組討論等方式自主解決學習難點，增強了對課程知識的理解和掌握，自主性學習動力得到了充分體現。②培養了學生實踐能力、創新能力和團隊協作能力等綜合能力。“三階段”教學方法以小組團隊的形式進行的教學活動，以討論、交流和協作性的學習方式，通過不同觀點的交鋒和補充，使學生相互了解彼此的觀點，形成更加豐富的理解，有利于學習的遷移。模擬評估情景縮小了課程學習和現實生活的差距，同時這些項目具有自選性、獨特性和不可復制性等特點，模擬評估是不可抄襲和剽竊的，在促進學生掌握和運用理論知識的同時，也充分鍛煉了學生的實踐能力、創新能力。項目評估是開放的、復雜的、充滿挑戰的實踐活動，小組中的每個成員既是主人又是受益者，他們相互關心，相互幫助、共同承擔責任，團隊協作能力得到了有效發揮。③教學質量得到了明顯改善。三階段教學法應用以后，課程教學效果得到了廣大學生的認可，課程選修人數大幅提升；85%以上的學生課后均認為課程學習有較大收獲。一些學生課后將“學生電腦維修中心”、“二手書交易中心”等模擬評價項目付諸于創業實踐活動，取得了較好的經營成果；少數學生在各級“挑戰杯”創業計劃大賽中獲獎。

2.關于“三階段”教學法的思考。“三階段”教學法是對《投資項目評估》課程教學的一種改革和探索，為更好地改進教學效果，還需要其他教學措施的配合：①建立有效的師生互動機制。“三階段”教學方法要求加強師生的雙向溝通，充分了解學生的思想和學習動態，以便更好地引導和答疑，因此需要基于網絡教學平臺、電子郵件、QQ群以及其他互聯網工具建立良好的溝通平臺，保證師生雙向交流的順利進行。②豐富教師專業實踐能力。“三階段”教學法對任課教師提出了較高的實踐要求，任課教師還需要通過實務調研、掛職等形式參與投資項目評估實務，以不斷豐富實務教學經驗和實踐教學能力。③優化考核方式。“三階段”教學法對學生學習效果的評價應著重考查學習過程，以平時表現為主、考試成績為輔的思路建立考核評價標準。加大團隊創業項目模擬評估及答辯的成績占比，降低期末考試成績占比，且期末考試應以開卷考試為主，題型應多元化、開放化，以考察學生分析能力為主。