序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇民營企業(yè)的籌資方式范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

關(guān)鍵詞：后金融危機(jī)時(shí)代；唐山市；民營企業(yè)；籌資

隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的危害的減弱，各企業(yè)都在努力發(fā)展自己，在這個(gè)過程中唐山市民營企業(yè)成為帶動(dòng)整個(gè)唐山市經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)和發(fā)展的主力軍。唐山市民營經(jīng)濟(jì)大多集中在制造業(yè)和批發(fā)零售，勞動(dòng)密集型，資源依賴性和能源消耗性企業(yè)。而能源類企業(yè)和制造業(yè)企業(yè)都是屬于資金需求量比較大的行業(yè)。然而，由于資金的匱乏造成民營企業(yè)信心缺失，從而不敢接受較大的，需要墊付資金的單子，這樣一來就使民營企業(yè)陷入了危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和資金匱乏阻礙企業(yè)發(fā)展的兩難之境。

一、后金融危機(jī)時(shí)代唐山市民營企業(yè)籌資方式現(xiàn)狀

現(xiàn)金流量是企業(yè)的血液，而籌資是企業(yè)現(xiàn)金流量的重要來源。企業(yè)的籌資活動(dòng)通過恰當(dāng)?shù)幕I資渠道和金融市場，以經(jīng)濟(jì)有效的方式向債權(quán)人和投資者籌措企業(yè)發(fā)展所需要的資金，用以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)發(fā)展等一系列活動(dòng)的理財(cái)行為。從近幾年來唐山市民營企業(yè)融資的情況來看，主要包括以下方面：

（一）內(nèi)源融資所占比重過大，急需外源融資

企業(yè)籌資渠道可以分為內(nèi)源性籌資和外源性籌資兩大類。從表1可以看出內(nèi)源籌資是唐山市民營企業(yè)籌資企業(yè)發(fā)展所需要資金的主要來源，而且這種融資方式具有容易獲得，成本低的優(yōu)點(diǎn)，因此內(nèi)源融資順理成章的成為了民營企業(yè)創(chuàng)建初期籌集資金的最主要渠道和基本來源。但是內(nèi)源融資畢竟存在極大的限制，這種限制對企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和企業(yè)的盈利性都產(chǎn)生極大的限制性影響，隨著企業(yè)不斷的發(fā)展壯大，內(nèi)源融資漸漸的不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要。企業(yè)應(yīng)該積極地尋找能夠便捷低成本的其他籌資方式來彌補(bǔ)企業(yè)發(fā)展的資金缺口。

（二）企業(yè)的規(guī)模決定著銀行的態(tài)度

銀行貸款是除了內(nèi)源融資民營企業(yè)常用的籌集資金的方式。在唐山市民營企業(yè)外源籌資中占據(jù)著非常重要的地位，銀行貸款占總負(fù)債的比重有時(shí)可以達(dá)到60%左右。據(jù)人民銀行唐山支行的統(tǒng)計(jì)資料顯示：企業(yè)資金困難時(shí)，70.2%的民營企業(yè)首選銀行貸款。但是這種外源籌資方式的可獲得性比較差，同國有大中型企業(yè)相比，享受的待遇可以用天壤之別來形容，如表2和表3所示。

（三）股權(quán)籌資重要性的提升

唐山市民營企業(yè)常用的籌集資金的方式中，內(nèi)部融資占據(jù)了主導(dǎo)地位，但伴隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及股票市場的蓬勃發(fā)展，特別是中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板的開創(chuàng)，為唐山市民營企業(yè)帶來了新的籌資途徑。股權(quán)融資在各種籌資方式中的比重也不斷的上升，儼然有成為資金主要來源的趨勢。然而民營企業(yè)上市卻存在著極大的困難。而且從這次金融危機(jī)可以看到，股權(quán)籌資存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)以及不確定性。股票市場易受各種因素的影響而產(chǎn)生不斷波動(dòng)的情況。

二、唐山市民營企業(yè)籌資存在的問題

（一）籌資渠道缺乏多樣性

內(nèi)源籌資主要是依靠自身擁有的資金和可以靠親情友情私下借到的資金，這種籌資方式?jīng)Q定了其在次數(shù)和數(shù)額上存在極大的局限性，不可以作為長久之計(jì)。外源籌資的方法比較多些，比如吸引風(fēng)險(xiǎn)投資，銀行貸款，民間地下資本等，但是由于民營企業(yè)自身的不足不能給投資者以信心，導(dǎo)致很難找尋以及銀行貸款時(shí)的歧視待遇。而民間資本限于合規(guī)性問題存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)。所以，民營企業(yè)所能合理采用的籌資渠道非常有限。

（二）供求雙方信息不對稱

資金供求雙方信息的不對稱性，也可以說缺乏信息交流機(jī)制。好比市場上想買羊的人找不到賣羊的，想賣羊的找不到買羊的。雖然理論上都存在潛在的欲望，但缺乏一種溝通的平臺(tái)。再有一點(diǎn)就是，風(fēng)投會(huì)稀釋民營企業(yè)家對企業(yè)的所有權(quán)，對于控制欲很強(qiáng)的民營企業(yè)家來說，可能會(huì)對風(fēng)投產(chǎn)生一定的抵觸作用。從而造成其消極尋找擁有資金愿意投資的投資者。上述這種情況在后金融危機(jī)時(shí)代的今天在唐山市民營企業(yè)中也經(jīng)?？吹?，特別是中小型民營企業(yè)。

（三）自身素質(zhì)有待進(jìn)一步提高

民營企業(yè)由于其創(chuàng)建及成長中的特殊原因，企業(yè)自身素質(zhì)有待進(jìn)一步提高就成為了一個(gè)較為普遍存在的問題。自身素質(zhì)有待進(jìn)一步改進(jìn)的原因主要表現(xiàn)在企業(yè)缺乏長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略布局和規(guī)劃，企業(yè)的管理水平較低，組織結(jié)構(gòu)不能發(fā)揮出其效能，把主要精力集中在掙更多的錢而忽視了企業(yè)的核心競爭力建設(shè)，致使企業(yè)的創(chuàng)新能力不足。還有重要的一點(diǎn)，企業(yè)的家族色彩濃重，公司的主要職務(wù)往往被同一家族的人員占據(jù)而忽視人員是否具備該職位所要求的能力。

（四）資本市場的缺陷較多使企業(yè)缺乏上市融資支撐平臺(tái)

資本市場的滯后性是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一大缺陷。特別是股票市場較西方國家起步晚，制度不完善，致使整個(gè)市場的存在結(jié)構(gòu)缺陷和層次單一的問題。把大部分的民營企業(yè)拒之門外。資本市場的缺陷限制了民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民營企業(yè)急切需要一個(gè)完整合理的資本結(jié)構(gòu)市場層來支撐。以實(shí)現(xiàn)資本市場供求雙發(fā)順利結(jié)合的體制。

三、唐山市民營企業(yè)籌資對策和建議

（一）拓寬籌資渠道

除了依靠自身融資和銀行貸款以及民間資本外，民營企業(yè)還有許多方式可以選擇。比如融資租賃、杠桿租賃等。資產(chǎn)融資租賃是一種特殊的融資方式，鑒于其可以節(jié)省企業(yè)購買新的設(shè)備所需要的資金，以定期支付較低的租金來獲得設(shè)備長久使用權(quán)，變相的相當(dāng)于企業(yè)取得了企業(yè)發(fā)展所需要的資金。再者民營企業(yè)也可以采取直接融資的形式籌集資金。但這需要一個(gè)前提，那就是要建立屬于民營企業(yè)的直接融資市場。目前，國有企業(yè)的市場籌資已經(jīng)十分的完善，就連高科技企業(yè)在國家政策的照顧下也有望在我國“二板”市場進(jìn)行籌資。處于發(fā)展階段繼續(xù)資金的民營企業(yè)可以效仿大盤和二板市場，創(chuàng)造條件建立區(qū)域性的小額資本市場，以便為快速發(fā)展中的民營企業(yè)需要資金時(shí)注入足夠的血液。

（二）從行業(yè)的角度建立唐山市民營企業(yè)資金需求聯(lián)合市場

構(gòu)建行業(yè)角度的唐山市民營企業(yè)的聯(lián)合資本市場，用以解決供求雙方信息的不對稱，以此來支持聯(lián)合市場成員企業(yè)的投資。根據(jù)需要成立專門的機(jī)構(gòu)，把具有投資于某一行業(yè)的投資人都聚集在一起。幫助那些有多余資金又有投資意向的投資者對這也行業(yè)投資。但這種市場是非正式的，因此特別需要專門的機(jī)構(gòu)在交易的過程中進(jìn)行操作，以整確保企業(yè)不會(huì)涉及到違規(guī)問題。

（三）提升唐山市民營企業(yè)自身素質(zhì)

1.一個(gè)好的企業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃是必須的。要形成一種長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目光，理性的看待上市。

2.要對公司治理結(jié)構(gòu)的完善。唐山市民營企業(yè)上市是從家庭企業(yè)到多元股份企業(yè)再到現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展的道路。在整個(gè)發(fā)展過程中逐漸的進(jìn)行產(chǎn)權(quán)的改革，最后走向企業(yè)的股份化。

3.要下大力氣提高民營企業(yè)的核心競爭力，增強(qiáng)自身實(shí)力，在激烈的競爭中擁有一席之地。持久的競爭力會(huì)使企業(yè)在競爭激勵(lì)的市場經(jīng)濟(jì)中立于不敗之地。

4.要建立完善的企業(yè)績效管理評價(jià)系統(tǒng)。

（四）創(chuàng)造性的利用供應(yīng)鏈融資來應(yīng)對銀行融資困難

采取融資的方式來籌集資金主要是為了幫助處以同一條供應(yīng)鏈上端的企業(yè)能夠快速的獲得發(fā)展所需要的資金。這種方式是通過供應(yīng)鏈下端的企業(yè)與銀行簽訂合約，以此來供應(yīng)上游的供應(yīng)商在資金缺乏時(shí)獲得所需要的銀行貸款，下端企業(yè)對其進(jìn)行信用擔(dān)保和抵押，保證上端供應(yīng)商的現(xiàn)金流。在整個(gè)過程中銀行也會(huì)監(jiān)控合約簽訂企業(yè)，以把風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍內(nèi)。采用這種方式創(chuàng)造性的解決了供應(yīng)商的資金問題，同時(shí)也使本企業(yè)原材料與供貨得到了銜接，是一種多贏的籌資方式。

參考文獻(xiàn)：

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2.劉麗萍，王正情.民營企業(yè)融資研究[J].廊坊師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2011（8）.

篇(2)

一、民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)——民營企業(yè)價(jià)值最大化

民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是民營企業(yè)在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。比較具有代表性的民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有以下幾種觀點(diǎn)：民營企業(yè)利潤最大化、股東財(cái)富最大化、民營企業(yè)價(jià)值最大化、民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，并通過關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種主要觀點(diǎn)的比較，認(rèn)為民營企業(yè)價(jià)值最大化應(yīng)作為財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。

(一)以民營企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)彌補(bǔ)了利潤最大化的不足

如果以利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，一方面，沒有考慮民營企業(yè)所創(chuàng)造的利潤與投人資本之間的關(guān)系，不利于不同資本規(guī)模的民營企業(yè)或同一民營企業(yè)不同時(shí)期之間的比較另一方面，它沒有考慮時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，取得的同一利潤額所用的時(shí)間不同，其價(jià)值不同，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也可能不同。如果以追求民營企業(yè)利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，還可能會(huì)忽視產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)安全、履行社會(huì)責(zé)任等工作，導(dǎo)致民營企業(yè)短期行為的發(fā)生。進(jìn)行財(cái)務(wù)管理就是要權(quán)衡報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的得失，實(shí)現(xiàn)二者的最佳平衡，使民營企業(yè)價(jià)值最大。以民營企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，可以將民營企業(yè)取得的報(bào)酬按時(shí)間價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，考慮了報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，使民營企業(yè)的前當(dāng)收益與未來收益都對民營企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響，有效地避免民營企業(yè)短期行為的發(fā)生。

(二)以民營企業(yè)價(jià)值最大化作為對務(wù)管理目標(biāo)更符合我國國情

在我國，有人認(rèn)為應(yīng)將民營企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)效益是指投人與產(chǎn)出的關(guān)系，即以一定限度的資源消耗獲得最大限度的收益。這是一個(gè)比利潤更廣義的概念，它是三類量化指標(biāo)的綜合：一是以資本、成本、利潤的絕對數(shù)及相對數(shù)表示的價(jià)值指標(biāo);二是以產(chǎn)量、質(zhì)量、市場份額等表示的實(shí)物量指標(biāo);三是以勞動(dòng)生產(chǎn)率、資產(chǎn)利潤率、保值增值率等表示的效率指標(biāo)。并認(rèn)為第一類指標(biāo)反映的是民營企業(yè)現(xiàn)實(shí)的盈利水平，第二類、第三類指標(biāo)反映的是民營企業(yè)潛在的盈利水平或未來的增值能力，因此該指標(biāo)在利潤中加人了時(shí)間因素，可以認(rèn)為該指標(biāo)考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。由于反映民營企業(yè)盈利水平的利潤指標(biāo)是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的，并沒有考慮時(shí)間價(jià)值。這種認(rèn)為潛在的盈利能力或未來增值能力反映了時(shí)間價(jià)值的觀點(diǎn)在理論上是缺乏依據(jù)的，在實(shí)踐上也是難以計(jì)量的。而以民營企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，體現(xiàn)了對經(jīng)濟(jì)效益的深層次認(rèn)識，不僅考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，還將影響民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)及各利益關(guān)系人的關(guān)系協(xié)調(diào)起來，使民營企業(yè)所有者、債權(quán)人、職工和政府都能夠在民營企業(yè)價(jià)值的增長中使自己的利益得到滿足，從而使民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)效益均進(jìn)人良性循環(huán)狀態(tài)。因此，民營企業(yè)價(jià)值最大化應(yīng)是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。

二、資本結(jié)構(gòu)理論與民營企業(yè)價(jià)值最大化

資本結(jié)構(gòu)理論是西方當(dāng)代財(cái)務(wù)理論的主要研究成果之一。民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是由于民營企業(yè)采取不同的籌資方式形成的，表現(xiàn)為民營企業(yè)長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系即民營企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表右方的長期負(fù)債、優(yōu)先股、普通股權(quán)益的結(jié)構(gòu)。各種籌資方式及其不同組合類型決定著民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其變化。資本結(jié)構(gòu)的變化與民營企業(yè)價(jià)值處于怎樣的關(guān)系?當(dāng)民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)處于什么狀態(tài)能使民營企業(yè)價(jià)值最大?這種關(guān)系構(gòu)成了資本結(jié)構(gòu)理論的焦點(diǎn)。其中，莫迪利安尼和米勒創(chuàng)立的MM定理，被認(rèn)為是當(dāng)代財(cái)務(wù)管理理論的經(jīng)典。

(二)資本結(jié)構(gòu)理論對我們的啟示

資本結(jié)構(gòu)理論的重要貢獻(xiàn)不僅在于提出了"是否存在最佳資本結(jié)構(gòu)即這一財(cái)務(wù)命題;而且認(rèn)為客觀上存在資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)組合，并使我們對資本結(jié)構(gòu)有了以下幾點(diǎn)明確認(rèn)識：

1、負(fù)債籌資是成本最低的籌資方式

在民營企業(yè)的各項(xiàng)資金來源中，由于債務(wù)資金的利息在民營企業(yè)所得稅前支付，而且，債權(quán)人比投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對較小，要求的報(bào)酬率較低，因此，債務(wù)資金的成本通常是最低的。當(dāng)存在公司所得稅的情況下，負(fù)債籌資，可降低綜合資本成本，增加公司收益。

2、成本最低的籌資方式，未必是最佳籌資方式

由于財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和成本的作用和影響，過度負(fù)債會(huì)抵消減稅增加的收益。因?yàn)?，隨著負(fù)債比重的增加，民營企業(yè)利息費(fèi)用在增加，民營企業(yè)喪失償債能力的可能性在加大，民營企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在加大。這時(shí)，無論是民營企業(yè)投資者還是債權(quán)人都會(huì)要求獲得相應(yīng)的補(bǔ)償，即要求提高資金報(bào)酬率，從而使民營企業(yè)綜合資本成本大大提高。

3、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是一種客觀存在

負(fù)債籌資的資本成本雖然低于其它籌資式，但不能用單瑣資本成本的高低作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)民營企業(yè)總資本成本最低時(shí)的負(fù)債水平才是較為合理的。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀上存在最優(yōu)組合，民營企業(yè)在籌資決策中，要通過不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理，直至達(dá)到民營企業(yè)綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，方能實(shí)現(xiàn)民營企業(yè)價(jià)值最大化這一目標(biāo)。

三、衡，資本結(jié)構(gòu)孟要指標(biāo)一一財(cái)務(wù)杠桿利益

由于民營企業(yè)一般都采用債務(wù)籌資和股權(quán)籌資的組合，由此形成的資本結(jié)構(gòu)一般稱為”杠桿資本結(jié)構(gòu)”，其杠桿比率即為資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本與股權(quán)資本的比例關(guān)系。因此，財(cái)務(wù)杠桿利益就成為衡量民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，評價(jià)民營企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的重要指標(biāo)。

財(cái)務(wù)杠桿利益是民營企業(yè)運(yùn)用負(fù)債對普通股收益的影響額。財(cái)務(wù)杠桿理論的重心是負(fù)債對股東報(bào)酬的擴(kuò)張作用。其計(jì)量公式如下：

普通股利潤率=投資利潤率+負(fù)債股東權(quán)益x投資利潤率一負(fù)債利率x(1一所得稅率)。由上式可見，當(dāng)民營企業(yè)全部資金為權(quán)益資金，或當(dāng)民營企業(yè)投資利潤率與負(fù)債利率一致的情況下，民營企業(yè)不會(huì)形成財(cái)務(wù)杠桿利益;當(dāng)投資利潤率高于舉債利率時(shí)，借人資金的存在可提高普通股的每股利潤，表現(xiàn)為正財(cái)務(wù)杠桿利益。當(dāng)投資利潤率低于舉債利率時(shí)，則普通股的利潤率將低于稅后投資利潤率，股東收益下降，表現(xiàn)為負(fù)財(cái)務(wù)杠桿利益。在實(shí)際工作中除要考慮財(cái)務(wù)杠桿利益外，還要考慮以下幾個(gè)因素：

(一)經(jīng)濟(jì)周期因素

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，任何國家的經(jīng)濟(jì)都既不會(huì)較長時(shí)間的增長，也不會(huì)較長時(shí)間的衰退，而是在波動(dòng)中發(fā)展的。這種波動(dòng)大體上呈現(xiàn)復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環(huán)，即為經(jīng)濟(jì)周期。一般而言，在經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條階段，由于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，多數(shù)民營企業(yè)經(jīng)營舉步維艱，財(cái)務(wù)狀況常常陷人窘境，甚至惡化，經(jīng)濟(jì)效益較差。在此期間，民營企業(yè)應(yīng)盡可能壓縮負(fù)債，甚至采用即零負(fù)債朋策略，不失為一種明智之舉。而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、繁榮階段，一般來說，由于經(jīng)濟(jì)走出低谷，市場供求趨旺，大部分民營企業(yè)的銷售順暢，利潤水平不斷上升，此時(shí)，民營企業(yè)應(yīng)增加負(fù)債，以抓住機(jī)遇，迅速發(fā)展。

(二)市場競爭環(huán)境因素

即使處于同一宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的民營企業(yè)，因各自所處的市場競爭環(huán)境不同，其負(fù)債水平也不應(yīng)一概而論。一般來說，在市場競爭中處于壟斷性行業(yè)的民營企業(yè)，如我國目前的煤氣、自來水、電力等民營企業(yè)，以及在同行業(yè)中處于壟斷地位的民營企業(yè)，由于這類民營企業(yè)的銷售不會(huì)發(fā)生問題，生產(chǎn)經(jīng)營不會(huì)產(chǎn)生較大的波動(dòng)，利潤穩(wěn)中有升，因此，可適當(dāng)提高負(fù)債比率，以利用債務(wù)資金，提高生產(chǎn)能力，形成規(guī)模效益，鞏固其壟斷地位;而對于一般競爭性民營企業(yè)，由于其銷售完全由市場來決定，價(jià)格易于波動(dòng)，利潤難以穩(wěn)定，因此，不宜過多地采用負(fù)債方式籌集資金。

(三)行業(yè)因素

不同的行業(yè)，由于生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的內(nèi)容不同，其資金結(jié)構(gòu)相應(yīng)也會(huì)有所差別。商品流通民營企業(yè)因主要是為了增加存貨而籌資，而存貨的周轉(zhuǎn)期較短，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，所以其負(fù)債水平可以相對高一些;而對于那些高風(fēng)險(xiǎn)、需要大量科研經(jīng)費(fèi)、產(chǎn)品試制周期特別長的民營企業(yè)，過多地利用債務(wù)資金顯然是不適當(dāng)?shù)摹?/p>

篇(3)

[關(guān)鍵詞]企業(yè)　資本結(jié)構(gòu)　現(xiàn)狀　優(yōu)化

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與公司治理之間關(guān)系密切，一直受到公司管理層和會(huì)計(jì)學(xué)界的重視。關(guān)于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)相關(guān)的理論與實(shí)證研究較多，但是對于中國不同類型企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀與特征以及背后的形成原因的分析仍較少。因此，本文希望能對國有企業(yè)和民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行比較概括的分析，并在此基礎(chǔ)上提出企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化措施。

一　國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及原因

(一)國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)一直處于變動(dòng)的過程中，但總體而言存在著三個(gè)比較顯著的問題：資產(chǎn)負(fù)債率偏高、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理和資本結(jié)構(gòu)無彈性。大多數(shù)的國有企業(yè)籌資渠道單一，資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下，而且流動(dòng)負(fù)債在負(fù)債總額中所占的比重較多，因此企業(yè)面臨的債務(wù)還本付息壓力較大。在股權(quán)結(jié)構(gòu)安排上，國有企業(yè)盡管經(jīng)過了改制，已相繼成為有限責(zé)任公司或者股份有限公司，但是仍然存在國有股一股獨(dú)大的現(xiàn)象，并且相應(yīng)的股權(quán)約束和監(jiān)督機(jī)制的缺乏，更助長了股權(quán)的過分集中，也影響了企業(yè)治理效率和經(jīng)營效率，使得企業(yè)面臨較大的成本。鑒于上述兩點(diǎn)，國有企業(yè)很難通過內(nèi)部留存收益或者股權(quán)融資等方式來滿足自身的資本需求，需要依靠國家投資。此外，國有企業(yè)一方面很難通過發(fā)行債券和股票的方式來滿足籌資需求，另一方面，銀行對國有企業(yè)借款的限制會(huì)有所放松，國有企業(yè)可以比較容易從銀行獲得貸款。因此，國有企業(yè)在籌資方式上會(huì)比較依賴于銀行貸款，籌資方式比較單一，整體的籌資彈性較小。

(二)國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的原因分析

國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀主要涉及企業(yè)面臨的體制問題、銀行信貸政策傾斜和內(nèi)部治理機(jī)制的不完善等原因共同形成。

首先，國有企業(yè)長期以來由于受國有產(chǎn)權(quán)制度的影響，其主要資金來源是國家撥款和銀行借貸，使得國有企業(yè)對于銀行借款和國家支持等外部資金存在較大的依賴性，籌資手段相對比較單一。此外，盡管國有企業(yè)經(jīng)過了改制，但是受自身經(jīng)營制度和績效等限制，尚不能符合現(xiàn)在資本市場的需要，因此不能有效的通過資本市場來獲得所需的資金，也更加劇了企業(yè)對于銀行借貸等債務(wù)資本的依賴。

其次，一般來說，企業(yè)向外界借款，就會(huì)在一定程度上面臨債務(wù)的硬約束，但是國有企業(yè)在很多時(shí)候面臨的是一個(gè)債務(wù)的軟約束。因?yàn)樵谖覈?，國有銀行和國有企業(yè)之間存在較為特殊的關(guān)系，因?yàn)閲秀y行和國有企業(yè)的資產(chǎn)同屬于國家，兩者問的關(guān)系更類似于同一產(chǎn)權(quán)下的內(nèi)部資金調(diào)動(dòng)關(guān)系，即銀行提供資金，企業(yè)使用資金，而且很多情況下，這種資金的調(diào)動(dòng)要受到政府干預(yù)的影響，而不是單純的市場行為。

最后，國有企業(yè)現(xiàn)在存在著國有股一股獨(dú)大的現(xiàn)象，在很大程度上受到政府干預(yù)的影響，企業(yè)的治理機(jī)制存在著諸多不完善之處。國有股的一股獨(dú)大，一方面會(huì)助長大股東的投機(jī)行為，另一方面也會(huì)是國有股面臨較多的委托關(guān)系，導(dǎo)致約束的軟化及成本的上升，激勵(lì)監(jiān)督機(jī)制缺失。再加上前述的債務(wù)監(jiān)督機(jī)制的減弱，使得國有企業(yè)治理機(jī)制存在較多的缺點(diǎn)，也無法發(fā)揮應(yīng)有的作用。

二　民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及原因

(一)民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

總體而言，民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況，主要依靠內(nèi)部融資，負(fù)債比重較小，資本結(jié)構(gòu)存在一定的不合理之處。第一，民營企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏低。盡管負(fù)債能起到一定的稅盾作用，增加企業(yè)價(jià)值，但是有資料顯示，民營企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏低，企業(yè)并沒有對財(cái)務(wù)杠杠加以充分利用，以使公司的價(jià)值得到最大化。第二，民營企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理?？傮w來說，民營企業(yè)偏好短期負(fù)債，較少使用長期負(fù)債，這樣企業(yè)就需要面臨較大的債務(wù)還本付息壓力，會(huì)在一定程度上影響企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量和正常的經(jīng)營活動(dòng)。同時(shí)，一些資金密集型企業(yè)存在較多的不動(dòng)產(chǎn)和固定資產(chǎn)，并有較多的抵押擔(dān)保，影響企業(yè)的流動(dòng)比率。第三，民營企業(yè)重股輕債。普遍來說，民營企業(yè)過度偏好資本市場的股權(quán)融資方式，而較少的采用債券融資的方式。這樣，債券融資所帶來的避稅效應(yīng)和控制權(quán)的穩(wěn)定作用就不能有效發(fā)揮作用。

(二)民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的原因分析

民營企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的形成，歸結(jié)起來，主要包括以下方面因素：企業(yè)自身特征因素、金融市場完善程度、國家政策因素以及外部融資渠道的缺乏等方面。

首先，從企業(yè)自身角度來說，民營企業(yè)一般規(guī)模較小，或者正處于發(fā)展階段，自身的資金積累不足以滿足企業(yè)發(fā)展需要，必須借助于外部融資方式。但是與此同時(shí)，民營企業(yè)在經(jīng)營管理上又可能存在著財(cái)務(wù)制度不完善、信貸市場信譽(yù)低等狀況。這樣，銀行在向民營企業(yè)借款時(shí)就會(huì)有所設(shè)限和保留，民營企業(yè)就很難從銀行獲得貸款或者長期貸款。此外，由于國家資本市場的政策法規(guī)限制，大部分的民營企業(yè)難以通過在資本市場發(fā)行債務(wù)以籌集資金滿足自身需要。

其次，民營企業(yè)的融資決策要受到金融市場完善程度的影響。但是現(xiàn)在，我國金融市場相對不是很完善，缺乏有效的金融創(chuàng)新機(jī)制來滿足民營企業(yè)貸款的需要。雖然國有銀行經(jīng)歷了股份制改革，但是整體而言，依舊是國有銀行占有主導(dǎo)作用，民間借貸機(jī)構(gòu)發(fā)展不完善，銀行對金融市場存在著較大的壟斷。同時(shí)，我國證券市場中可供民營企業(yè)選擇的金融工具較少，靈活性不高，整體金融制度尚不完善和健全，難以有效的幫助民營企業(yè)進(jìn)行融資。

第三，民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)還會(huì)受到國家政策因素的影響。國家政策雖然在許多方面對民營企業(yè)的融資提供支持，但是政策對于民營企業(yè)所起的作用仍然不大。一方面，在股票市場上，國家政策主要出于增強(qiáng)國有企業(yè)改革，增強(qiáng)國有企業(yè)競爭力的目的，政策會(huì)更偏向國有企業(yè)上市融資。另一方面，在債券市場上，債券發(fā)行方法規(guī)定實(shí)行“規(guī)?？刂啤⒓泄芾?、分機(jī)審批”的方法，每年債券的發(fā)行規(guī)模和各項(xiàng)指標(biāo)有政府部門確定，并且優(yōu)先考慮能源、農(nóng)業(yè)和城市公共設(shè)施等，但是這些行業(yè)一般民營企業(yè)較少涉足。這樣，民營企業(yè)希望通過資本市場進(jìn)行籌資就會(huì)顯得比較困難。

最后，上述三方面因素的相互作用，使得民營企業(yè)外部籌資渠道比較單一，民營企業(yè)基本上只能依靠債務(wù)融資，并且面臨較高的資本成本。

三　我國不同類型企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化措施

雖然國有企業(yè)和民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的潛在原因有所不同，但是通過上述分析，我們可以看出主要涉及包括企業(yè)自身特征、金融市場完善程度和國家政策這三個(gè)原因。為了進(jìn)一步優(yōu)化當(dāng)前企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，需要企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和國家的共同努力。以下分別是對國有企業(yè)和民營企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化措施。

(一)國有企業(yè)

首先，國有企業(yè)需要進(jìn)一步深化改制進(jìn)程，理清政府、國有企業(yè)和國有銀行之間的關(guān)系。針對國企現(xiàn)在面臨的軟約束現(xiàn)象，國有企業(yè)不應(yīng)該完全依賴政府，與銀行之間應(yīng)建立正常的市場化

借貸模式，使銀行的借貸真正起到一個(gè)約束作用。此外，國有企業(yè)還應(yīng)該致力于擴(kuò)大自身的產(chǎn)權(quán)比例，發(fā)展直接融資或者將原有的銀行貸款轉(zhuǎn)為股權(quán)。

其次，實(shí)行國有企業(yè)的股權(quán)多元化，改變國有股一股獨(dú)大的現(xiàn)象。一方面可以多元化股東結(jié)構(gòu)，吸收銀行、企業(yè)、基金、員工和社會(huì)公眾等投資主體；另一方面可以在保持國有企業(yè)性質(zhì)和重要作用不受影響的前提下，適當(dāng)?shù)亟档蛧泄傻谋戎?，?yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，以形成現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)。

最后，國有企業(yè)還需要注重內(nèi)部自身的調(diào)整。國有企業(yè)要努力提高自身的積累能力，開拓和積累內(nèi)部融資渠道；設(shè)計(jì)和實(shí)施合理的公司治理機(jī)制，有效地配置企業(yè)控制權(quán)，對董事會(huì)、經(jīng)理層和員工實(shí)施有效評價(jià)以及企業(yè)激勵(lì)方案的制訂；此外，還可以適當(dāng)?shù)囊M(jìn)管理層股權(quán)和股票期權(quán)份額等激勵(lì)方式。

(二)民營企業(yè)

首先，民營企業(yè)應(yīng)該積極調(diào)整，以不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。民營企業(yè)一方面要建立完善的財(cái)務(wù)管理制度，加強(qiáng)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理工作，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識，從而增強(qiáng)企業(yè)的對外財(cái)務(wù)信度；另一方面企業(yè)需要努力提高自身的盈利能力，可以通過對資產(chǎn)加強(qiáng)管理以降低企業(yè)的融資成本，也可以通過一定的銷售管理和營銷手段等的使用，增加企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入或者提高企業(yè)整體利潤率。此外，企業(yè)還需要確定適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)規(guī)模，做到債務(wù)融資和股權(quán)融資、外部融資和內(nèi)部融資相協(xié)調(diào)。

篇(4)

【關(guān)鍵詞】 民營企業(yè);金融抑制;信息不對稱;信貸配給

近年來,我國民營經(jīng)濟(jì)得到了快速發(fā)展,民營企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大就業(yè)、活躍市場、增加財(cái)政收入、服務(wù)社會(huì)等方面發(fā)揮了重要的作用,成為縣域經(jīng)濟(jì)的重要支柱,構(gòu)建和諧社會(huì)的重要力量。隨著改革開放的繼續(xù)深入、市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善,民營企業(yè)的作用將會(huì)愈發(fā)突出。但是民營企業(yè)在發(fā)展過程中也面臨諸多問題,融資難已經(jīng)成為民營企業(yè)快速發(fā)展的瓶頸。

一、信貸融資是民營企業(yè)的理性選擇

我國企業(yè)的融資方式主要可分為兩大類,即外部籌資方式和內(nèi)部籌資方式。所謂內(nèi)部籌資是指從企業(yè)內(nèi)部開辟資金來源籌措生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。所謂外部籌資,是指從企業(yè)本身以外的對象籌集資金。我國企業(yè)外部融資的主要方式有兩種:權(quán)益融資和債務(wù)融資。所謂權(quán)益融資是指通過在股票市場發(fā)行股票進(jìn)行融資。所謂債務(wù)融資是指通過銀行或者通過發(fā)行企業(yè)債券從投資者那里籌集資金。外部籌資中的發(fā)行企業(yè)債券融資與發(fā)行股票融資又統(tǒng)稱為直接融資,而通過銀行獲取信貸進(jìn)行的融資稱為間接融資。

內(nèi)部融資主要來源于折舊和未分配利潤,對于規(guī)模較小的民營企業(yè)而言,資本積累速度相當(dāng)緩慢,并且其拓展空間也非常有限。這種以內(nèi)部融資為主的金融安排只適用于處在初創(chuàng)時(shí)期的民營經(jīng)濟(jì),當(dāng)民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)入追求技術(shù)進(jìn)步和資本密集的階段后,則需要新的金融支持。

對于證券籌資(外部直接融資)方式而言,不論是股票市場還是債券市場,融資門檻都過高,民營企業(yè)很難參與。比如對于股權(quán)融資而言,《證券法》對申請上市者的主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)行、財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)、籌集資金的運(yùn)用方面都有明確的要求。申請主板上市的企業(yè)財(cái)務(wù)方面必須達(dá)到以下條件:最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3 000萬元,凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù);最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5 000萬元,或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元;發(fā)行前股本總額不少于人民幣3 000萬元等。這么嚴(yán)格的條件,對于大多數(shù)民營企業(yè)而言,要想在主板市場上市,實(shí)在是難于上青天。中小企業(yè)板也只能解決部分高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的成長型民營企業(yè)的部分融資問題。債券市場也一樣,對大量的中小民營企業(yè)而言,發(fā)行債券融資只是一個(gè)難以實(shí)現(xiàn)的夢想。

鑒于民營企業(yè)內(nèi)部融資難于滿足快速發(fā)展的資金要求,而證券融資門檻又過高,因此,尋求信貸資金的支持似乎成了民營企業(yè)快速發(fā)展的理性選擇。但是現(xiàn)實(shí)生活中民營企業(yè)信貸融資卻存在諸多困難,出現(xiàn)民營企業(yè)主要依靠內(nèi)部融資來滿足資金需求的不利局面。

二、我國民營企業(yè)信貸融資難的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

(一)制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋:利率管制是民營企業(yè)信貸融資難的根本原因

利率管制是金融抑制的一個(gè)重要表現(xiàn)。所謂金融抑制,是指一國的金融體系不完善,金融市場機(jī)制不健全,金融運(yùn)行中存在過多的金融管制措施,金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間處于互相制肘、雙雙落后的惡性循環(huán)狀態(tài)。作為發(fā)展中國家,金融抑制在我國仍然客觀存在,利率管制是造成民營企業(yè)信貸融資難的根本原因。利率作為資金的價(jià)格,本應(yīng)由市場來決定,但為了防止通貨膨脹和高利貸的產(chǎn)生,我國中央銀行則統(tǒng)一規(guī)定存貸款利率,這樣就使利率失去對經(jīng)濟(jì)應(yīng)有的調(diào)節(jié)作用。人為控制利率并將其固定在一個(gè)較低的水平上,其結(jié)果必然是一方面刺激了對信貸資金的需求,另一方面也在一定程度上影響了商業(yè)銀行經(jīng)營的積極性,從而限制了信貸資金的供給。這就更加劇了信貸資金的供求矛盾,導(dǎo)致信貸配給問題的產(chǎn)生。

(二)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋:信息不對稱導(dǎo)致的信貸配給是民營企業(yè)融資難的間接原因

商業(yè)銀行在對民營企業(yè)貸款之前,會(huì)對其信用水平進(jìn)行審查。在擁有企業(yè)內(nèi)部信息和償債能力信息等方面,商業(yè)銀行與民營企業(yè)業(yè)主處于不對稱的地位。我國商業(yè)銀行對貸款企業(yè)的信息收集和處理具有標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的特點(diǎn),其所收集和處理的主要是易于編碼、量化和傳遞的硬信息,比如財(cái)務(wù)報(bào)表等。不少民營企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表不健全,信息透明度差,特別是普遍存在財(cái)務(wù)信息失真問題,要收集民營企業(yè)的所謂“硬信息”是很困難的事情。商業(yè)銀行能收集到是具有模糊性和人格化特征的“軟信息”,如業(yè)主個(gè)人的信用意識、特殊技能等。結(jié)果導(dǎo)致商業(yè)銀行不能對信貸申請者的市場狀況和未來發(fā)展前景作出準(zhǔn)確的判斷。由于信息的不對稱,商業(yè)銀行無法對民營企業(yè)的信用水平進(jìn)行分析,出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。

所謂逆向選擇是指在信息不對稱的信貸市場上,銀行不知道每一位客戶具體的風(fēng)險(xiǎn)水平,因而只能采用統(tǒng)一的利率水平發(fā)放貸款。當(dāng)貸款利率使利率處于較低水平時(shí),銀行收益一定沒有達(dá)到最大,但是當(dāng)銀行提高利率而使利率處于較高水平時(shí),最愿意簽訂借款合同的是那些還款可能性最低的借款人。風(fēng)險(xiǎn)較低的借款人由于收益也較低,不愿承擔(dān)較高的利息成本而退出信貸市場。這時(shí)信貸市場上借款人的平均違約風(fēng)險(xiǎn)上升,銀行的預(yù)期收益反而下降。也就是說風(fēng)險(xiǎn)較大的借款人將風(fēng)險(xiǎn)較小的借款人驅(qū)逐出了市場。

所謂道德風(fēng)險(xiǎn)是指信貸行為發(fā)生之后,由于借款人擁有資金的控制權(quán)和使用權(quán),而貸款人只擁有資金的部分收益權(quán)。由于信息不對稱,比如銀行無法對借款合同實(shí)施后與中小企業(yè)有關(guān)的實(shí)際經(jīng)營狀況進(jìn)行監(jiān)控,或者因?yàn)楸O(jiān)控成本比較高以及銀行對這些信息進(jìn)行加工處理時(shí)有困難等原因,客觀上存在借款人借款之后可能改變投資方向,從事高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目。如果其高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目成功,則其收益在給定的銀行貸款利率水平下大大提高,而如果高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目失敗,在有限責(zé)任制下,借款人的成本是有限的。

逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)促使銀行寧愿實(shí)行信貸配給。根據(jù)斯蒂格利茨和維斯的分析,如果銀行的行為符合理性人的假定,即銀行追求利潤最大化,利率在銀行的貸款收益決定中存在兩種效應(yīng),即“逆向選擇效應(yīng)”和“道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)”。這兩種效應(yīng)對銀行的收益有負(fù)作用。當(dāng)利率水平比較低的時(shí)候,逆向選擇效應(yīng)和道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)較小,利率提高帶來的收益高于這兩種效應(yīng)帶來的負(fù)收益,從而銀行總的收益水平提高;當(dāng)利率水平提高到某一臨界點(diǎn),提高利率導(dǎo)致的逆向選擇效應(yīng)和道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)而導(dǎo)致的收益減少會(huì)超過利率提高帶來的收益增加,從而銀行的總收益反而降低。正是銀行存在一個(gè)最優(yōu)的利率水平,超過這個(gè)利率水平的貸款,銀行寧愿實(shí)施信貸配給也不愿提高利率水平。

(三)商業(yè)銀行基于信貸配給的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避偏好是民營企業(yè)融資難的直接原因

所謂信貸配給是指在所有的貸款申請人當(dāng)中,一部分人的貸款申請被接受,而另一部分人即使愿意支付高利率也得不到貸款,或者只能部分滿足貸款人的貸款申請。商業(yè)銀行對民營企業(yè)放貸的風(fēng)險(xiǎn)不僅來源于前述的信息不對稱導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)(當(dāng)然這是銀行放貸風(fēng)險(xiǎn)的主要來源),即使排除信息不對稱問題,民營企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)也是比較高的。不少民營企業(yè)雖然實(shí)行公司制,但實(shí)際上多是家族式管理,所有者與經(jīng)營者合一而可能出現(xiàn)的決策盲目性和冒險(xiǎn)性,并且公司制的有限責(zé)任使集所有者于一身的經(jīng)營者更容易冒險(xiǎn)。

另外,絕大多數(shù)民營企業(yè)信用等級較低,大多處于“BBB”級及以下,信譽(yù)度也不高,尋求貸款抵押和擔(dān)保不易;加之近年來少數(shù)民營企業(yè)騙取銀行信任后又惡意逃廢銀行債務(wù)。在這種背景下,考慮到風(fēng)險(xiǎn)控制問題,面對民營企業(yè)信貸申請,商業(yè)銀行會(huì)特別謹(jǐn)慎,導(dǎo)致即使是信譽(yù)度較好、有較好發(fā)展前景的民營企業(yè)在銀行貸款方面也會(huì)面臨巨大困難。

三、解決民營企業(yè)信貸融資難的建議

通過上面的分析可以清楚地看到,利率管制是民營企業(yè)信貸融資難的根本原因,信息不對稱是導(dǎo)致民營企業(yè)信貸融資難的間接原因,基于信貸配給的商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制是民營企業(yè)融資難的直接原因。因此,解決民營企業(yè)融資難也應(yīng)主要從改革金融制度和消除信息不對稱兩個(gè)方面展開。

(一)推進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)

建立現(xiàn)代企業(yè)制度,進(jìn)一步深化企業(yè)改革,使企業(yè)真正成為相對獨(dú)立的市場主體;建立健全財(cái)務(wù)制度,以便銀行準(zhǔn)確地掌握企業(yè)經(jīng)營的真實(shí)動(dòng)態(tài)和資信水平;積極加強(qiáng)與銀行的信息溝通,建立長期、穩(wěn)定的銀企關(guān)系。

(二)完善信息披露制度

信息發(fā)送和信息甄別主要是用市場機(jī)制的方式來提高信息不對稱狀態(tài)下的資源配置效率,由于信息成本與信息不足的原因,它的作用是有限的。為此建議:一是建立民營企業(yè)資信評估和項(xiàng)目評估機(jī)構(gòu),評估機(jī)構(gòu)按照市場化、企業(yè)化方式運(yùn)作,專門為向小企業(yè)提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提供信息服務(wù);二是健全社會(huì)征信體系;三是建立社會(huì)信用懲戒體系。

(三)減少金融管制,加快利率市場化改革步伐

利率作為資金的市場價(jià)格,在市場經(jīng)濟(jì)條件下應(yīng)由借貸市場上資金供求雙方共同決定。作為政府宏觀調(diào)控的手段,中央銀行可以通過某種間接的方式來調(diào)控和影響存貸款利率,以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。但我國現(xiàn)行利率由中央銀行直接決定,弊端多多,利率市場化是深化我國金融改革和消除金融抑制的必然選擇。

(四)積極發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu),不斷完善金融市場體系

一方面,要放松民營企業(yè)進(jìn)入金融市場的準(zhǔn)入限制,民間金融機(jī)構(gòu)往往能充分利用人緣與地緣優(yōu)勢,充分了解地方上的民營企業(yè)的經(jīng)營狀況、項(xiàng)目前景和信用水平,所以也就容易克服信息不對稱而導(dǎo)致的交易成本較高的障礙;另一方面,要建立多種形式的融資渠道,既要鼓勵(lì)現(xiàn)有商業(yè)銀行拓寬服務(wù)領(lǐng)域,加強(qiáng)對民營企業(yè)的信貸支持力度,又要積極創(chuàng)造條件,建立專門為民營企業(yè)服務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu),為企業(yè)提供資金支持。另外,要允許民營企業(yè)建立合作性和互的金融組織,以解決企業(yè)發(fā)展對資金的需求。

【參考文獻(xiàn)】

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[2]彭潔.金融抑制對我國中小企業(yè)的融資的影響[J].開發(fā)研究,2005(5).

篇(5)

[關(guān)鍵詞]我國民營企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 防范措施

一、實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理

所謂全面風(fēng)險(xiǎn)管理是指對整個(gè)機(jī)構(gòu)內(nèi)各個(gè)層次的業(yè)務(wù)單位,各個(gè)種類的風(fēng)險(xiǎn)通盤管理。這種管理要求將信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)及各種其他風(fēng)險(xiǎn)以及包含這些風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的各種金融資產(chǎn)與資產(chǎn)組合,承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)業(yè)務(wù)單位納入到統(tǒng)一的體系中,對各類風(fēng)險(xiǎn)依據(jù)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測量并加總,且依據(jù)所有業(yè)務(wù)的相關(guān)性對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和管理。加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的職能是實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要的環(huán)節(jié),只有讓民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理的職能得到充分發(fā)揮,才能改變其目前的現(xiàn)狀,進(jìn)而能夠更好的去預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),把全面風(fēng)險(xiǎn)管理的思想運(yùn)用到企業(yè)生產(chǎn)過程當(dāng)中,使風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性降低。除了要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的職能之外,企業(yè)要想把這方面做得更好,就必須建立健全機(jī)構(gòu)的設(shè)置,機(jī)構(gòu)的設(shè)置實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理的前提條件,如果沒有它全面風(fēng)險(xiǎn)管理的舉措將無法展開。

二、加強(qiáng)財(cái)會(huì)隊(duì)伍建設(shè)

在現(xiàn)實(shí)的生活中,我國有些民營企業(yè)的賬目不清,信息不通,財(cái)務(wù)管理混亂;企業(yè)的經(jīng)營者營私舞弊,行賄受賄現(xiàn)象嚴(yán)重;企業(yè)內(nèi)部有賬外賬,單位一套,報(bào)告上級又是另一套,弄虛作假現(xiàn)象嚴(yán)重,虛增資產(chǎn),虛增利潤的現(xiàn)象非常嚴(yán)重,等等。究其原因:一是企業(yè)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)薄弱,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員素質(zhì)不高,受制于經(jīng)營者,會(huì)計(jì)人員根本沒有權(quán)利,經(jīng)營者說了算,本來不可以違規(guī)操作的也只能是順從了,無法行使自己的監(jiān)督權(quán)。二是企業(yè)的高層管理人員,法律意識淡薄,忽視財(cái)務(wù)制度,對違法財(cái)經(jīng)法紀(jì)的事情視同兒戲。針對上面陳述的問題,我們必須杜絕任人唯親的現(xiàn)狀,加強(qiáng)內(nèi)部管理,加強(qiáng)財(cái)會(huì)隊(duì)伍建設(shè)。對企業(yè)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn)和專業(yè)指導(dǎo),提高他們整體的財(cái)務(wù)水平,增強(qiáng)財(cái)會(huì)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)。不僅要從企業(yè)的最高層做起,增強(qiáng)他們的法律意識,增強(qiáng)法律觀念,而且還要依靠企業(yè)全體員工的合作,這樣才能使企業(yè)向著健康的方向發(fā)展,才有可能改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力。

三、加強(qiáng)資金安全管理

由于民營企業(yè)在自身的內(nèi)部控制中,管理乏力,對資金的運(yùn)用不當(dāng),使資金的安全管理受到影響。針對上述情況,我們可以采取四方面措施來預(yù)防它:一是加強(qiáng)籌資管理,使籌資規(guī)?？刂圃谝粋€(gè)合理的范圍內(nèi),使負(fù)債與企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng);使債務(wù)來源分布平衡,還債時(shí)間均勻;合理選擇籌資的方式,從而降低風(fēng)險(xiǎn),確保盈利。二是優(yōu)化企業(yè)的現(xiàn)金流,建立有效的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng),加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算管理,合理調(diào)度資金,加強(qiáng)資金的周轉(zhuǎn)速度,提高投產(chǎn)出比率。三是企業(yè)的現(xiàn)金流量與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)動(dòng)態(tài)平衡,當(dāng)現(xiàn)金流充裕的時(shí)候,可以適當(dāng)?shù)奶岣哔Y產(chǎn)負(fù)債的比率;當(dāng)現(xiàn)金流不理想的時(shí)候,我們可以降低資產(chǎn)負(fù)債的比率,有效的降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)處于良性的發(fā)展道路。四是加強(qiáng)投資管理,界定投資決策的權(quán)限,有董事會(huì)或者授權(quán)總經(jīng)理,控制投資的規(guī)模,如果是一些大型的項(xiàng)目必須經(jīng)過董事會(huì)通過,根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展目標(biāo)和方向,確定投資方向,以最少的投資來獲取高額的利潤。

四、增強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識,建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

一要堅(jiān)持謹(jǐn)慎性原則,建立風(fēng)險(xiǎn)基金。在風(fēng)險(xiǎn)還沒有發(fā)生之前,我們可以采取預(yù)提的方式建立用于風(fēng)險(xiǎn)防范的基金。例如我們可以計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、存款跌價(jià)準(zhǔn)備、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。二要建立有效的資金監(jiān)督制度。經(jīng)營者應(yīng)該定期對各部門的經(jīng)營運(yùn)行情況進(jìn)行考核,加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的回收與管理,提高流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率,進(jìn)而提高企業(yè)自身的變現(xiàn)能力,增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。三要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識。加強(qiáng)企業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),增強(qiáng)其認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn),分析風(fēng)險(xiǎn)和防范風(fēng)險(xiǎn)的能力,提高財(cái)務(wù)決策的水平。在激烈的市場競爭中,財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)該樹立風(fēng)險(xiǎn)意識,及時(shí)發(fā)現(xiàn)和估計(jì)潛在風(fēng)險(xiǎn),并善于分散風(fēng)險(xiǎn)。

五、加強(qiáng)融投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制

籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制方面,民營企業(yè)要合理確定債務(wù)資金和自由資金,短長期資金的比例關(guān)系,正確選擇籌資方式。如果是選擇負(fù)債籌資和股票投資必須籌措的資金,盡管采用浮動(dòng)利率的形式計(jì)算利息,企業(yè)借入的資金比重越高,企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)就越大。在借入資金的時(shí)候,選擇多渠道的籌資方式,使風(fēng)險(xiǎn)分散化。如果企業(yè)滿足不了自有資金使用者的需求,就會(huì)導(dǎo)致股票下跌。投資收益低于借入資金成本率時(shí),就會(huì)導(dǎo)致?lián)p失,造成自由資金的收益下降。負(fù)債比例過高,那么企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)的可能性就越大。在投資風(fēng)險(xiǎn)的控制方面要合理確定資金的需要量和投入時(shí)間,及時(shí)滿足各產(chǎn)品資金的投放比例,加快資金周轉(zhuǎn),提高資金的使用效率。對方案要進(jìn)行預(yù)測和可行性研究,可以降低實(shí)際收益偏離預(yù)期收益的可能性,也可以把風(fēng)險(xiǎn)高收益低的方案排除在外。相關(guān)程度越小,越易分散投資風(fēng)險(xiǎn)。反之則越集中投資風(fēng)險(xiǎn),是企業(yè)的狀況不會(huì)太樂觀。

篇(6)

民營企業(yè)是私人投資、經(jīng)營、享受投資收益、個(gè)人承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的法人經(jīng)濟(jì)實(shí)體，其特點(diǎn)是：自籌資金、自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。由于我國民營經(jīng)濟(jì)起步較晚，經(jīng)過三十多年的發(fā)展，才克服基礎(chǔ)薄弱的劣勢?，F(xiàn)如今民營企業(yè)已成為我國經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的重要組成部分，是我國經(jīng)濟(jì)體系的支柱。但近些年，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，市場競爭日益激烈，民營企業(yè)發(fā)展中不僅競爭越來越激烈，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已開始成為制約民營企業(yè)發(fā)展的主要因素。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，貫穿企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的每一個(gè)環(huán)節(jié)，可以說財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無處不在，且無法消除不可回避。按照財(cái)務(wù)活動(dòng)可分為：投資風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)四大類。造成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因多種多樣，民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成與擴(kuò)散機(jī)制大致可分為：內(nèi)部與外部兩方面?！皟?nèi)部”是指企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)，由企業(yè)決策、管理失誤造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。“外部”是指市場環(huán)境、國家政策、貨幣利率引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系著企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)，幾乎每項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)都存在著直接或間接聯(lián)系，因此一旦發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生非常容易擴(kuò)散，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)通過關(guān)聯(lián)資金，使相關(guān)企業(yè)和項(xiàng)目陷入風(fēng)險(xiǎn)中，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，并且擴(kuò)散過程中不相關(guān)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門間，也可能發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的構(gòu)成中風(fēng)險(xiǎn)通常來源于民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，例如啤酒花事件就引發(fā)德隆集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)，可見財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散性。只有把風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍內(nèi)，才能確保收益，避免企業(yè)蒙受損失。民營企業(yè)經(jīng)營管理中必須提高對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重視，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低到可控范圍內(nèi)。

二、民營企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理控制建議

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，不同風(fēng)險(xiǎn)類型給企業(yè)造成的損失程度不同。從籌資方面來講，若企業(yè)因集資，導(dǎo)致債務(wù)數(shù)額過大，從而超出自身償還能力范圍，帶來嚴(yán)重的預(yù)期罰息，企業(yè)運(yùn)營無疑會(huì)受到影響，甚至?xí)蛊髽I(yè)面臨破產(chǎn)。從投資方面來講，投資是一把雙刃劍，能夠帶來收益，但也存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是最大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，若投資回報(bào)小于負(fù)債利率或因投資周期過長，使企業(yè)發(fā)生資金周轉(zhuǎn)不靈，造成企業(yè)虧本經(jīng)營，盈余不足，無力承受債務(wù)，同樣要面臨破產(chǎn)的局面。并且近些年，民營企業(yè)投資規(guī)模和擴(kuò)張規(guī)模越來越大，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息量越來越多，且內(nèi)容越來越繁雜，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之提高，一旦財(cái)務(wù)管理不當(dāng)，極易發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。然而，當(dāng)前我國民營企業(yè)大多不重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有效性較差，管理方式十分粗放，且缺乏相關(guān)制度和規(guī)章，臺(tái)賬不健全問題十分突出，這十分不利于我國民營企業(yè)持續(xù)發(fā)展。民營企業(yè)壽命短和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高有著直接關(guān)系。通過前文分析，不難看出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危害性，民營企業(yè)想要在市場中站穩(wěn)腳步，必須要提高對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重視，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理控制。首先，應(yīng)盡快完善財(cái)務(wù)管理制度，制度能夠?yàn)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理控制提供依據(jù)，指明方向。另外，應(yīng)構(gòu)建動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)管理模式，通過實(shí)時(shí)的財(cái)務(wù)管理控制風(fēng)險(xiǎn)，提高財(cái)務(wù)管理水平，降低風(fēng)險(xiǎn)。動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)管理不僅能夠保障企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制有效性，更實(shí)現(xiàn)了高效、精準(zhǔn)，低誤差的財(cái)務(wù)管理。另一方面，應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督，建設(shè)財(cái)務(wù)監(jiān)督部門，對企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作及制度執(zhí)行情況，企業(yè)投資、融資活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，對每一個(gè)項(xiàng)目嚴(yán)格把關(guān)，保障財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制真實(shí)性和有效性。此外，還應(yīng)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急措施，以提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對和抵抗能力，避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)手足無措，無法應(yīng)對。只有提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對能力，才能使企業(yè)處于良性財(cái)務(wù)環(huán)境中，才能降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)束語

篇(7)

關(guān)鍵詞：內(nèi)蒙古；企業(yè)融資困境；成因及解決途徑

近年來,內(nèi)蒙古中小型民營企業(yè)保持了強(qiáng)勁的增長勢頭,已成為推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、構(gòu)造市場經(jīng)濟(jì)主體、促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定的重要力量,成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中充滿活力的新增長點(diǎn)。中小型民營企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主體,需要有力的資金支持,然而,其貸款融資的現(xiàn)狀不容樂觀。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì),87％的中小型民營企業(yè)的資金來自民間借貸、親朋籌措和自我積累,中小型民營企業(yè)只有所需資金的6.8％來自銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款。近年來，中小型民營企業(yè)已走上了規(guī)范、快速發(fā)展的道路,同時(shí)對資金的需求也進(jìn)入到更加迫切的階段。然而銀行在紛紛表示支持的同時(shí),仍有“惜貸”和“恐貸”的心理。資金緊缺已成為困擾中小型民營企業(yè)發(fā)展的重大問題。

一、中小型民營企業(yè)融資現(xiàn)狀

中小型民營企業(yè)融資的基本狀況：1.中小型民營企業(yè)融資渠道狹窄，其目前發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累，即中小型民營企業(yè)內(nèi)源融資比重過高，外源融資比重過低；2.銀行貸款是中小型民營企業(yè)最重要的外部融資渠道，但銀行主要提供的是流動(dòng)資金以及固定資產(chǎn)更新資金，而很少提供長期信貸；3.親友借貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在民營中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用，但由于各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及民間信用體系建設(shè)的差異，非正規(guī)金融在江浙、中西部地區(qū)發(fā)育程度差異極大我區(qū)中小型民營企業(yè)更為嚴(yán)重;4.中小型民營企業(yè)普遍缺乏長期穩(wěn)定的資金來源――不僅權(quán)益資金的來源極為有限，而且很難獲得長期債務(wù)的支持。

二、中小型民營企業(yè)融資困境的成因

從中小型民營企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析可以看出，“融資難”已經(jīng)成了制約我區(qū)中小型民營企業(yè)發(fā)展的嚴(yán)重“瓶頸”之一。而這種狀況的形成主要是中小型民營企業(yè)自身與金融體系特點(diǎn)相沖突的一般因素與源自中國體制轉(zhuǎn)規(guī)時(shí)期經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展不相適應(yīng)的特殊因素共同作用的結(jié)果：

（一）自身原因

就一般因素而言，與其他企業(yè)相比，主要有四個(gè)特點(diǎn)：1.經(jīng)營易受外部環(huán)境的影響，或者說企業(yè)存續(xù)的變數(shù)大、風(fēng)險(xiǎn)大；2.實(shí)物資產(chǎn)少且一般流動(dòng)性差，負(fù)債能力極為有限；3.類型多，資金需求一次性量小、頻率高，導(dǎo)致融資復(fù)雜性加大，融資的成本和代價(jià)高；4.信息透明度極低，進(jìn)而與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱問題非常嚴(yán)重。顯然，這幾個(gè)特點(diǎn)直接決定了中小型民營企業(yè)融資難。

就目前我區(qū)的中小型民營企業(yè)而言，在這些問題中最大的障礙就是其在申請貸款時(shí)無力提供必要的抵押品――鑒于包括在中國在內(nèi)的絕大部分發(fā)展中國家，不動(dòng)產(chǎn)幾乎是實(shí)踐中惟一被銀行等貸款機(jī)構(gòu)認(rèn)可的抵押物，而中國目前仍然實(shí)行土地國家所有與集體所有的制度，導(dǎo)致很多私有企業(yè)并不擁有可用做抵押的土地使用權(quán)或房屋建筑。

(二)外部原因

主要指的是在當(dāng)前這樣一個(gè)國有銀行主導(dǎo)的金融體系中：1.由于我國的商業(yè)銀行體系，尤其是作為主體的四大國有商業(yè)銀行正處于轉(zhuǎn)型之中，遠(yuǎn)未真正實(shí)現(xiàn)市場化與商業(yè)化，為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，國有商業(yè)銀行近年來實(shí)際上轉(zhuǎn)向了面向大企業(yè)、大城市的發(fā)展戰(zhàn)略，在貸款管理權(quán)限上收的同時(shí)撤并了大量原有機(jī)構(gòu)，客觀上導(dǎo)致了對分布在縣域的中小企業(yè)信貸服務(wù)的大量收縮；2.由于資金來源以及自身經(jīng)營能力有限，加之市場定位不清，我國現(xiàn)有的股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社目前發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)在于與國有商業(yè)銀行競爭，爭奪城市的大企業(yè)，客觀上減少了對中小企業(yè)的融資。

三、解決中小型民營企業(yè)融資難的途徑

(一)構(gòu)建中小型民營企業(yè)信用擔(dān)保體系

構(gòu)建并逐步規(guī)范、完善我區(qū)中小型民營企業(yè)信用擔(dān)保體系是近年來我區(qū)政府在解決中小企業(yè)融資難問題上的主要著力點(diǎn)。鼓勵(lì)政府和民間建立多形式、多層次、多元化的擔(dān)保市場。雖然中小型民營企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)并不能通過擔(dān)保機(jī)構(gòu)而減少,但可將風(fēng)險(xiǎn)的一部分從銀行轉(zhuǎn)移到擔(dān)保機(jī)構(gòu)。因此,成立多種形式的擔(dān)保機(jī)構(gòu),開辟多條渠道籌集擔(dān)保資金,對降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)有重要的作用。對處于初創(chuàng)期找不到擔(dān)保單位的民營企業(yè),可由工商聯(lián)、工商部門和民營企業(yè)協(xié)會(huì)牽頭,由民營科技企業(yè)共同出資組建“借貸擔(dān)保協(xié)會(huì)”,發(fā)揮聯(lián)保、互保的作用;由銀行、相關(guān)企業(yè)與政府財(cái)政合作建立中小型民營企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保基金,實(shí)行有償服務(wù)。支持那些屬于政府扶持的行業(yè),如高新技術(shù)企業(yè)、可替代出口產(chǎn)品企業(yè)、有市場有潛在市場的朝陽產(chǎn)業(yè)等。但對基金準(zhǔn)入條件應(yīng)做出嚴(yán)格限制,像信用級別低、有不良信用記錄、經(jīng)營狀況不佳的企業(yè)不得進(jìn)入擔(dān)保協(xié)會(huì),基金也不提供擔(dān)保支持。在基金組建發(fā)展的初期,應(yīng)更多地依托行業(yè)協(xié)會(huì)或一些社會(huì)團(tuán)體,以得到業(yè)內(nèi)人士的專業(yè)指導(dǎo)和社會(huì)方面的支持。

（二）完善以銀行為主體的間接融資體系

1.加快國有銀行的信貸機(jī)制改革，建立與民營經(jīng)濟(jì)貸款配套的政策體系。當(dāng)前國有銀行對民營經(jīng)濟(jì)的支持，要從三方面著手：一是要改革銀行的貸款審批程序和信息獲取渠道，形成適合民營經(jīng)濟(jì)貸款要求的運(yùn)作機(jī)制和政策方針，同時(shí)嘗試設(shè)立民營經(jīng)濟(jì)貸款的專門部門，專項(xiàng)負(fù)責(zé)解決民營經(jīng)濟(jì)的信貸問題；二是要逐步改革和完善國有銀行的授信辦法，要給分支機(jī)構(gòu)一定的貸款權(quán)限，充分調(diào)動(dòng)基層機(jī)構(gòu)的積極性，提高貸款審批效率，在完善第一責(zé)任人基礎(chǔ)上，將責(zé)任分?jǐn)偟礁骷壺?fù)責(zé)人并逐步量化，充分調(diào)動(dòng)信貸員的主動(dòng)性、積極性和創(chuàng)造性，實(shí)現(xiàn)責(zé)權(quán)利的統(tǒng)一，支持民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；三是可以嘗試在管好對大型企業(yè)貸款利率的同時(shí)，適當(dāng)放開對民營經(jīng)濟(jì)的貸款利率，形成一種類似“雙軌價(jià)格”的利率體系，這可能會(huì)對我們的利率自由化起到相當(dāng)?shù)耐苿?dòng)作用。2.積極發(fā)展民營銀行，解決民營企業(yè)融資的困難，必須通過引入民營產(chǎn)權(quán)和加強(qiáng)競爭來強(qiáng)化銀行的利潤動(dòng)機(jī)。加入WTO后，隨著中國的金融領(lǐng)域不斷對外國金融機(jī)構(gòu)開放，政府應(yīng)該允許國內(nèi)的民營金融機(jī)構(gòu)介入金融領(lǐng)域。民營金融機(jī)構(gòu)將不大會(huì)受到國家政治因素所左右，其經(jīng)營將更多服從于利潤導(dǎo)向，這樣，新的民營銀行將把主要精力集中在尚未開發(fā)的市場領(lǐng)域，特別是那些小型公司和剛成立的企業(yè)身上。為了減少在管制方面的疑慮，在開始階段，政府應(yīng)該對民營金融機(jī)構(gòu)實(shí)行更加嚴(yán)格的市場進(jìn)入和謹(jǐn)慎的資格審查。3.積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)地方性中小金融機(jī)構(gòu)支持民營中小企業(yè)發(fā)展。地方性中小金融機(jī)構(gòu)至少有下列優(yōu)點(diǎn)：首先機(jī)制靈活，運(yùn)作成本低，資金較少，能夠與民營經(jīng)濟(jì)一起成長，成為民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推進(jìn)力量；其次非國有銀行一般具有濃厚的“地方性”，對當(dāng)?shù)氐目蛻羟闆r較為了解，從而大大降低交易成本；再次非國有一方面使銀行運(yùn)作有效率，另一方面保證一切成本都體現(xiàn)在價(jià)格中，用不著擔(dān)心“尋租”現(xiàn)象的產(chǎn)生。

(三)構(gòu)建多層次資本市場為主體的直接融資體系