序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇無形資產收益法范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

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（一）無形資產價值評估收益法內涵 采用收益法對無形資產價值評估是指為獲得無形資產以取得未來預期收益的權利所支付的貨幣總額。所謂收益現值法是對被估無形資產未來預期收益進行折算現值或本金化的過程，也是對未來各期預期收益折算成現值之和。目前，在無形資產價值評估實際操作中，收益現值法是運用最為普遍的一種方法，被估無形資產價值的多少關鍵是取決于如何確定預期年凈收益或收益額、折現率和有效期限三個因素，取決于三個變量因素共同影響的結果。

二、無形資產價值評估收益法存在的三因素問題

（一）預期收益額 所謂無形資產收益額是指被估無形資產在使用過程中產生超出其自身價值的溢余額。確定無形資產收益額關鍵是要把握以下二點：其一是無形資產帶來的未來各期收益值，對于無形資產交易的雙方，無論是該項資產的購買者還是所有者，評估無形資產價值首先應判斷是否存在收益；其二是收益額是由無形資產直接產生，并非是被估資產形成的收益中剝離出來，不可混淆。但是在現實無形資產價值評估中，因為受到經濟利益的趨動使企業管理當局動機不正，常常利用各種粉飾手段有意識提高或降低、提供虛假財務報表的盈利預測值，使得無形資產的預期收益值很難做到客觀真實準確，這就要求評估人員結合無形資產評估目的、不同無形資產的類型和特點科學合理確定其預期收益值。

（二）折現率 折現率的確定是運用收益現值法評估無形資產價值面臨的主要問題。折現率的細微差異和不確定性因素的影響，都將會引起評估值巨大差異，所以在確定折現率時應將定性分析和定量分析相互結合，提高折現率的相對準確性。因為不同無形資產由于其使用的特定環境、用途和行業不同，其承擔風險也不一樣，所以到目前為止尚沒有統一的確定標準，這就要求評估人員學會結合無形資產所處的企業內外部環境和被估對象的資產收益水平采用多種方法綜合分析確定。

（三）有效期限 無形資產有效期限是指無形資產能夠發揮作用，同時能夠超額獲利能力的時間。由于無形資產有效期限是以無形資產消耗的價值量為根本前提，所以它的價值不會因為其使用時間的延長而產生實體變化，相反有形資產在使用過程中是由于使用或自然力作用形成的有形損耗。無形資產價值降低主要是由于無形損耗形成，即由于社會科學技術進步而引起價值減少。目前對于無形資產價值評估有效期限的確定無論在理論上還是實務中都沒有統一的標準，從而導致了有效期限確定缺乏統一標準。隨著科學技術發展，無形資產更新換代也更加頻繁，生命周期縮短，其有效期限也相應縮短，因此評估人員在評估時要十分重視有效期限的問題。

三、收益法在無形資產價值評估中的因素定量方法

（一）收益額的確定 確定無形資產收益額的方法主要是科學準確地測算出銷售利潤或銷售收入。在實際使用過程中，通常無形資產依附于有形資產發揮作用并產生共同收益，所以無形資產收益額的測算可通過分成率方法求得，其計算方法如下：F=R×α1×（1-T），或P×α2×（1-T），α2=α1/α3，上式中：F為無形資產收益額；R為年銷售收入；P為銷售利潤；α3為銷售利潤率；α1為銷售收入分成率；α2為銷售利潤分成率；T為所得稅率。無形資產價值評估實務中，經常以利潤分成率作為其收益額的核算基礎。但是在利潤額難以測算情況下，評估人員通常可按銷售收入分成率來計算無形資產收益額。確定無形資產利潤分成率的主要常用模型方法如下：方法一：邊際分析法，α=■×100%，上式中：α為無形資產利潤分成率；si為各年度追加利潤現值；Pi為各年度利潤總額現值。方法二：約當投資分成法，α=■，？茁1=C1×（1+i1），？茁2=C2×（1+i2）上式中：α為無形資產利潤分成率；？茁1為無形資產約當投資量（額）；？茁2為受讓方約當投資量（額）；C1為無形資產重置成本凈值；i1為轉讓方適用成本利潤率；C2為受讓方投入受讓資產重置成本凈值；i2為受讓方適用成本利潤率。方法三：成本加權平均分析法，WACC=■×α1+■α2×+■×α3，α3=■，上式中：WACC為資金加權平均成本；V為企業價值；V1為凈流動資金；α1為流動資金收益率；V2為有形資產價值；α2為有形資產收益率； V3為無形資產價值；α3為無形資產收益率。

（二）折現率的確定 因為無形資產價值評估中風險性較強、預期收益較高，所以無形資產確定的折現率通常要高于有形資產評估確定的折現率，另外，無形資產價值評估中采用的折現率的口徑應一致于收益額的口徑。此外，評估人員應充分考慮被估無形資產的功能、投資條件、收益獲得的可能性和形成概率等多種因素，才能科學測算出風險利率，從而測算出恰當的折現率。通常折現率的確定主要有以下三種途徑。方法一：風險報酬率模型，無形資產的風險報酬率可以由兩部分構成，分別為無風險報酬率和風險報酬率。無風險報酬率即為最低報酬率，通常可以參照一年期銀行儲蓄利率確定表示；風險報酬率是指超過無風險報酬率以上的投資回報率。其計算公式為：I=Ig+b？滓。上式中：I為無形資產按風險調整的折現率；Ig為無風險利息率；b為無形資產風險報酬系數；？滓為無形資產預期收益的標準離差率。方法二：資本資產定價（CAPM）模型，資本資產定價模型是確定無形資產折現率確實有效的方法之一，也是財務學中反映收益與風險關系的一個重要模型。其計算公式為：I=Ig+？茁×（Im-Ig）。上式中：I為根據風險調整的折現率；Ig 為無風險報酬率；β為反映無形資產的風險系數；Im為市場平均報酬率。需要注意的是運用CAPM模型是以較為完備的資本假設條件為前提，適用于市場機制相對健全的資本市場，當前我國資本市場環境還不太適用該模型。但是，隨著我國證券市場環境的不斷規范，市場機制的逐漸健全，借用資本資產定價模型（CAPM）來確定無形資產折現率將是一種可行的方法。方法三：累加法，所謂累加法是將投資資產的無風險報酬率和風險報酬率量化并累加，進而求取折現率的方法。運用累加法確定無形資產的折現率通常由無風險利率、風險報酬率和通貨膨脹率三項累加計算得出。無風險報酬率是無形資產投資在正常水平條件下的盈利情況，是歸屬于無形資產的投資回報率；風險報酬率是指需要承擔一定投資風險所應當獲得的超過無風險報酬率以上部分的投資回報率；通貨膨脹率通常以價格指數的增長率來確定。

（三）有效期限的確定 有效期限通常由評估人員根據持有無形資產預期未來獲利情況、損耗情況等因素確定，也可以根據法律、契約和合同規定確定。一般而言，無形資產都有特定的生命周期，其中專利權、著作權、商標權的有效期限可借助于法律相關規定確定；非專利技術成果的轉讓或許可的壽命可借助于合同確定。需要注意的是無形資產有效期限是獲取超額收益能力的時間，所以當預期年限超過無形資產生命周期時，則失去評估的基礎。

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內容摘要：隨著知識經濟的發展，無形資產對企業價值貢獻越來越大，因此需要對無形資產的運營效率進行評價。文章首先確定評價的無形資產范圍及無形資產運營的目標，提出應從定量和定性兩個方面構建無形資產運營指標體系，同時修改和補充現存并不完善的財務指標，設計定量分析的非財務指標，并指出應該定性分析的內容。

關鍵詞：無形資產 資本運營 指標體系 改進

在知識經濟下，無形資產占資產負債表的份額逐步遞增，對提高企業價值起著越來越大的作用，但實務中卻對無形資產的價值難以衡量，缺乏合理完善的評價體系。因此，設計一套完整的無形資產運營情況的評價體系勢在必行，可為企業無形資產良好、有效運營提供技術支持。

評價指標體系設計的基本原則

由于企業管理中無形資產的定義是廣義的，因此對無形資產運營情況需要從多個方面進行評價。但是從目前指標體系的總體來看，主要存在著重財務指標，輕非財務指標；重定量指標，輕定性指標的問題。本文從這兩個問題入手，全面考慮評價體系，采取將定量分析和定性分析有機結合起來的方法，對無形資產作出更為全面的綜合評價。

（一）定量分析的指標設計原則

1.財務指標的設計原則。戰略性：由于無形資產運營的終極目標是提高企業價值，為股東服務，因此評價指標不僅要反映無形資產對利潤和銷售收入的影響，更要反映出對企業價值、股東回報的貢獻程度；全面性：指標評價體系不僅要反映出企業無形資產整體運營狀況，而且要注意評價個別重要的無形資產運營狀況；相關性：評價指標一定要恰當反映無形資產的運營情況，要將與無形資產無關的或相關性較小的影響因素剔除。

2.非財務指標的設計原則。科學性：在設計指標時，應該牢牢把握住無形資產的定義和范圍；協調性：指標之間應該協調統一，避免評價指標間存在自相關；可量化性：指標應該具有可采集、可量化的特點，保證各項指標能夠有效測度和計量。

（二）定性分析

這部分指標內容涉及面廣，主觀程度較高，往往導致評價體系缺乏客觀性，但對這部分指標的分析評價所耗費的成本卻較多。所以企業應根據自身無形資產特點，運用管理學、經濟學的知識，選擇幾個重要的部分進行綜合評價。

對評價指標體系設計的思考

（一）對定量指標的思考

目前我國已有學者開始對無形資產運營評價指標進行探討，但主要存在著以下兩個問題：一是探討的主要是財務指標，對非財務指標討論得不夠，二是目前個別財務指標在評價無形資產時仍然存在問題。因此筆者試著從以下兩個方面進行完善：

1.財務指標的思考。賀啟印于2007年在《財會月刊（綜合）》第6期發表《無形資產運營評價指標淺析》一文，對無形資產的運營能力、增值能力、創新能力、管理與保護四個方面設計了無形資產評價指標。這套財務指標能在一定程度上解決無形資產運營效果問題，但仍有一些不足：一是兩個指標的設計有值得商榷的地方；二是沒有反映無形資產的運營效率對股東回報率的影響。因此需要對其指標進行改進和補充：

第一，財務指標的改進。首先是無形資產收益率指標：

無形資產收益率=(無形資產凈收益/ 平均無形資產總額）×100%

筆者認為“凡是與無形資產運營相關的凈收益都應準確計入無形資產凈收益中。如不能明確劃分凈收益的歸屬，將無形資產在未來使用期限內每年創造的超額收益看作年金形式， 折現率可采用企業加權平均資金成本率， 無形資產的現值以現存賬面價值表示，無形資產凈收益=無形資產賬面價值/年金現值系數”。無形資產的現值以現存賬面價值表示不合適。

無形資產的現值是無形資產未來收益的折現，而賬面價值存在兩個問題：計提減值準備后，當影響無形資產減值的因素消失后仍不能轉回；無形資產的現存賬面價值只是無形資產會計價值減少后的價值，并不能反映無形資產實際價值增加而導致無形資產凈收益增加的現值，而且這個價值減少的過程只是一個人為估計的過程，并不準確。因此無形資產的現存賬面價值并不能反映出未來的超額收益，另外由于會計謹慎性原則，無形資產的賬面價值實際上在大多數時候是低于實際價值的。這種方法計算出來的無形資產凈收益實際上是被低估了。

筆者認為，如不能劃分凈收益歸屬，可借鑒資產組減值測試中，按各項資產的賬面價值之間的比值分攤減值損失的思路，以無形資產和其他資產之間的賬面價值之間的比值來分攤資產組的可回收金額，以無形資產的可回收金額/年金現值系數確定無形資產凈收益。

其次是無形資產實際收益率指標。賀啟印認為這個指標實際是企業的超額收益率，即無形資產實際收益率=營業利潤/總資產價值×100%－行業平均資產利潤率。但是營業利潤/總資產價值≠資產利潤率，營業利潤/總資產價值反映的是資產產生營業利潤的效率，而資產利潤率反映的是資產產生凈利潤的效率，這兩者相減是使目標公司與該行業在一個不平等的基礎上進行比較。影響企業凈利潤的所得稅和利息費用并不受無形資產的影響，而是分別受政策影響和市場風險、項目風險的影響，分析中納入這兩個因素只會低估無形資產的作用。因此，這個指標應調整為無形資產實際收益率=EBIT/總資產價值×100%－行業平均EBIT/行業平均資產價值。

第二，現有財務指標的補充。企業存在的目的是為股東創造更多的價值，只有無形資產對股東的投資報酬率產生積極影響時，無形資產的運營才是有效率的。鈄志斌（2007）對我國的上市汽車生產企業的無形資產比率進行了分析，發現無形資產占總資產比率與凈資產收益率呈負相關。也就是說無形資產占總資產比率越高，凈資產收益率越低。這說明無形資產的運營效率太低，對企業產生的超額利潤小于自己攤銷時所產生的巨額費用，產生了負效果。因此，考察無形資產占總資產變化率/權益凈利率變化率是很必要的，也是很迫切的。更進一步，可以分別考察無形資產各組成部分占總資產比率變化率及對權益凈利率的影響，有側重地對各部分無形資產的運營進行有效的管理。

以上指標都是從無形資產總體價值出發，但僅考慮無形資產的總體價值是不全面的。因為如果無形資產的總體價值增加是由于較多價值較低的無形資產累積引起的，在這種情況下，雖然企業無形資產有較高的價值增長，但無形資產價值的增值量仍是一個不能忽視的問題。因此有必要考慮平均無形資產價值=無形資產價值/無形資產數量。

2.非財務指標的思考。這部分的指標設計比較靈活，但是在設計時應該注意把握前文提到的原則。

非財務指標理論上有無數個，在這里，筆者僅提出幾個具有代表性的指標作參考：

人均價值水平=某一時期企業生產價值總額/企業員工數，這是一個綜合指標，是企業對體現員工素質的無形資產利用效率的體現，也是企業經營管理方法效率的表現。

產品生產周期比率=某一時期內企業產品生產周期/行業產品生命周期，這個指標綜合反映了企業專利技術和能提高生產效率的非專利技術的利用效率。

市場占有率=企業某種商品銷售數量/該種商品市場銷售總量，這能反映企業品牌和銷售網絡運營情況。

顧客忠誠度=老顧客數量/顧客總量，反映了企業品牌和銷售網絡運營的穩定程度。

（二）對定性分析的思考

定性分析主要是對不能進行指標量化的部分進行分析。筆者現就企業幾個具有普遍性的方面進行分析，為企業價值評估提供借鑒。

1.企業文化。企業文化作為當代一種企業管理理論，在于把企業價值觀滲透到企業經營管理的各個方面、各個層次和全過程，用文化的手段、文化的功能、文化的力量，去促進企業整體素質、管理水平和經濟效益的提高。

對企業文化的運作情況主要可以從這幾個方面來考察：第一，企業精神具體化過程情況。企業是否將高度抽象的企業精神通過一些具體的形式和方法具體化到每一個部門， 成為每一名員工的內心信仰？第二，員工對企業是否忠誠？第三，是否有專門的培訓，使員工加強對企業文化的認識？第四，是否有完整的目標審核體系？為了實現企業文化階段目標， 對于不同部門的具體目標就需要進行全過程目標審核， 以保證不同階段企業文化目標不發生偏差。

2.管理者的素質。管理者的基本素質首先體現在學歷水平和專業能力上。首先要考察各層次的管理者的專業素質是否與崗位匹配；其次，各層次的管理者還要具備良好的道德倫理素質和健全的心理人格素質。

另外，對于不同層次的管理者，對他們綜合素質的要求也不一樣。高層管理者，主要就是給中層以及基層和員工們帶來一個領導的思路，帶領他們順著他的思路平穩前進，因此高層管理者必須具備宏觀把握問題的能力，能用聯系的、發展的視角來看待問題。中層管理者應該是最熟悉高層管理者意圖的人，首先應該了解高層管理者的思路和想法，然后按照自己的工作辦法和工作思路去帶領基層管理者及員工開展自己的工作，中層管理者實際上起到一個承上啟下的作用，因此中層管理者應具備一定的溝通能力和宏觀戰略具體化的能力。基層管理者應該是起到排頭兵的作用，所以應該具備較強的動手能力和處理細節的能力。

因此，企業必須時常關注行業發展情況，注意各崗位對人員的要求是否發生變化，管理者的素質還能否滿足崗位的要求。

3.企業特有的經營策略。它可以幫助企業擊敗對手，搶占市場份額，從而獲得超額利潤。

一個能運作良好的經營策略必須具備現實性、科學性和完整性。策略的現實性，即在進行策略思維時，必須要充分考慮企業的實際情況和行業的發展趨勢，謹慎而細致地作好決策的可行性論證，時時注意到決策目標的現實可能性。策略的科學性，即在進行策略論證時，必須運用科學的方法與嚴謹的手段；在策略實施過程中，必須遵循循序漸進、有條不紊的原則，隨時注意到策略制定與實施的科學性。策略的完整性，即在制定經營策略時，不能只顧及企業的當前利益，一定要放眼未來，考慮到企業長遠的發展目標。因此，長、中、短期的經營策略必須連貫一致，決不能走一步看一步，這樣的企業才能獲得長足的發展。

進一步研究的方向

首先，目前指標體系中各指標之間的邏輯關系不強，指標是零散的，下一步應該研究是否存在一種方式使各指標聯系起來，形成一個緊密的體系。

其次，目前的指標值是從理論上構建的，需要通過實證來檢驗各指標的有效性，剔除在實際中無法有效反映無形資產運營狀況的指標。

參考文獻：

1.賀啟印.無形資產運營評價指標淺析[J].財會月刊（綜合），2007（6）

2.劉建翠.淺析無形資產指標體系的構架[J].統計研究，2007（1）

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一、企業會計準則關于無形資產攤銷及會計處理規定

（一）無形資產攤銷規定 關于無形資產攤銷的規定涉及到以下幾個方面的內容：（1）攤銷基礎。無形資產的攤銷基礎是使用壽命。對于使用壽命有限的無形資產，使用壽命應當為年限或構成使用壽命的產量等類似計量單位數量。對于無法預見為企業帶來經濟利益期限的，視為使用壽命不確定的無形資產，不攤銷其價值。（2）攤銷金額。無形資產的攤銷金額為成本扣除預計殘值和無形資減值準備累計數后的金額。使用壽命有限的無形資產，其殘值為零。但除有第三方承諾在無形資產使用壽命結束時購買無形資產，或者可以根據活躍市場得到預計殘值信息，并且該市場在無形資產使用壽命結束時很可能存在等情況之外。（3）攤銷期限。企業攤銷無形資產，應當自無形資可供使用時（即其達到預定用途）開始，至不再作為無形資產確認時止的有限期內系統、合理地攤銷。（4）攤銷方法。企業選擇的攤銷方法應當與該項無形資產有關的經濟利益預期實現方式相適應。如可以采用直線法、工作量法等。對于無法可靠確定預期實現方式的，采用直線法。

（二）無形資產攤銷的一般會計處理 無形資產攤銷的一般會計處理包括以下內容：（1）會計科目設置。“累計攤銷”科目是“無形資產”科目的備抵科目，賬戶貸方登記計提的無形資產攤銷額；借方登記因出售、報廢轉銷無形資產成本時轉出的已提累計攤銷額。貸方余額為使用壽命有限的無形資產累計攤銷額。（2）自用無形資產攤銷會計處理。企業計提無形資產攤銷額時，借記“管理費用”科目，貸記“累計攤銷”科目。（3）出租無形資產攤銷會計處理。企業計提無形資產攤銷額時，借記“其他業務成本”科目，貸記“累計攤銷”科目。

二、出租無形資產攤銷現行會計處理的缺陷

現行企業會計準則關于無形資產攤銷的會計處理規定只能在無形資產使用權全部自用或者全部出租情況下使用。而對于無形資產使用權部分自用、部分出租，如果仍然采用上述出租無形資產攤銷會計處理方法，其會計處理合理性就值得質疑。下面通過實例予以說明。

［例1］A企業將其擁有的一項商標使用權轉讓給B企業使用，該項無形資產賬面余額為20萬元，攤銷期限為5年，按直線法攤銷。出租合同規定：出租期限為2年，出租期間，商標使用權歸承租方一家使用。承租方每年必須支付給出租方商標使用費5萬元。則A企業的會計處理為：

按年取得轉讓使用費時：

借：銀行存款 50000

貸：其他業務收入 50000

按年攤銷成本時：

借：其他業務成本（200000÷5） 40000

貸：累計攤銷 40000

上述會計處理是合理的。因為在轉讓期內，A企業全部出租商標使用權，即自己不使用。同時也停止了由于該商標使用給企業帶來的經濟利益流入。根據“誰收益，誰承擔”原則，合同期間的每年40000元攤銷額應當作為出租方取得50000元租金收入而發生的相應成本。A企業由于轉讓全部商標使用權，每年新增其他業務利潤為10000元（50000元—40000元）。

［例2］A企業將其擁有的一項商標使用權轉讓給B企業使用，該項無形資產賬面余額為20萬元，攤銷期限為5年，按直線法攤銷。出租合同規定：出租期限為2年，出租期間，商標使用權歸承租方和出租方兩家使用。承租方每年必須支付給出租方商標使用費5萬元。則A企業的會計處理為：

按年取得轉讓使用費時：

借：銀行存款 50000

貸：其他業務收入 50000

按年攤銷成本時：

借：其他業務成本（200000÷5） 40000

貸：累計攤銷 40000

根據上述處理，A企業出租商標使用權，同時自己仍在使用，但由于對出租無形資產攤銷仍然采用例1的方法，每年也能新增其他業務利潤10000元（50000元—40000元），不同出租方式而取得收益相同，顯然存在不妥。實際上，例1與例2 主要區別在于無形資產使用權“全部出租”和“部分出租”。“全部出租”業務，即出租方轉讓全部無形資產使用權，出租期間的租金收入是該項無形資產給其帶來的唯一收入，計入“其他業務收入”科目，相應的無形資產攤銷額計入“其他業務成本”科目；對于“部分出租”業務，即出租方轉讓部分無形資產使用權，出租期間除租金收入外，還取得了使用該項無形資產帶來的營業收入，分別計入“其他業務收入”科目和“主營業務收入”科目，相應的無形資產攤銷額也應當分別計入“其他業務成本”科目和“管理費用”科目，符合收入與成本配比原則。因此，對于每年發生的無形攤銷額，出租方應當根據無形資產出租具體形式，采用一定的分配計算方法，對攤銷額在其他業務成本和管理費用之間進行分攤，分別計入“管理費用”科目和“其他業務成本”科目。這在增強會計核算的可靠性同時提高了會計信息的真實性。

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關鍵詞:無形資產評估;期權;合約;期權定價

中圖分類號:F224.0 文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)26-0081-02

一、現行無形資產評估方法及其存在的不足

對于無形資產的評估,目前有三種較為常用的評估方法,即成本法、市場價格法和收益現值法,但都存在著明顯的不足。

成本法是指在評估資產時從被評估資產的現時重置成本中,扣減其各項損耗以確定被評估資產價值的方法。成本法的主要缺點是重置成本的確定缺乏客觀性。在重置成本數額確定過程中,往往會帶有一些主觀因素。再者,如果無形資產評估的是交易價值而被評估的無形資產適用時間已經很長并是獨一無二的,則成本法就不太適用。因為買主通常是對無形資產的效益感興趣,而不是對創造無形資產的成本感興趣。同時,重置成本法未能體現無形資產所具有的超額獲利能力。

市場價格法,是指通過比較被評估資產與可比類似資產(可比參照物)的異同,并對類似資產的市場價格進行調整,從而確定被評估資產價值的一種評估方法。市場價格法在無形資產評估中有兩個缺點:(1)無形資產市場交易活動有限,市場狹窄、信息匱乏,交易案例很難找到;(2)可比性差。無形資產的非標準性,使我們很難確定參照物資產與被估資產的差異即可供比較的相關指標和技術參數很難搜集并且很難在價值形態上量化。

收益現值法,是指通過估算被評估資產的未來預期收益并將其折算成現值,借以確定被評估資產價值的一種資產評估方法。收益現值法存在的不足如下:(1)收益額的預測帶有很大的主觀性;(2)收益期的確定比較困難。無形資產損耗的價值是確定無形資產收益期的前提。由于無形資產的損耗抽象難確定,顯然無形資產收益期的確定比較困難;(3)折現率的確定。實踐證明不可能存在一個統一的適合各類無形資產評估的折現率,各個企業可能采用不同的折現率來適用自己的情況,從而使評估結果缺乏可信性。

二、基于期權理論的無形資產價值評估方法

(一)期權的定義及其分類

期權是一種合約,該合約賦予持有人在某一特定日期或該日期之前的任何時間以固定價格(執行價格)購進或售出一種資產的權利。通俗的講,期權是一種預期的約定的權利,該權利賦予持有人以固定價格將來買進或賣出資產。

按照合約授予期權持有人權利的類別,期權分為看漲期權和看跌期權兩大類。

看漲期權是指期權賦予持有人在到期日或到期日之前,以固定價格購買標的資產的權利。其授予權利的特征是購買,因此也可以成為“買入期權”或“買權”。

看跌期權是指期權賦予持有人在到期日或到期日之前,以固定價格出售標的資產的權利。其授予權利的特征是出售,因此也可以成為“賣出期權”或“賣權”。

(二)無形資產的看漲期權特性

企業購入無形資產,目的是進行后續投資獲取投資收益。為無形資產付諸實施所支付的生產、銷售和管理方面的投資總額,就是這種特殊標的資產的約定價格。該投資項目生產經營所產生的凈現金流量的現值高于標的資產的約定價格時,企業就投資獲利;當預期投資項目所產生的凈現金流量的現值低于標的資產的約定價格時,企業就放棄投資。這些就是典型的看漲期權的特性,因此,從這個意義上來說,無形資產具有看漲期權的特性。

在無形資產價值評估中,運用期權定價理論可以充分體現選擇權或不同的投資機會所創造的價值。例如,購買專利技術后,由于新產品的不確定性導致未來現金流量的不確定,在這種情況下企業可以選擇是否應延遲投資,是否應當進行后續投資,是否應當放棄投資,這種選擇權是有價值的即我們所說的實物期權。在進行這些決策時,企業通常會假設公司會按既定的方案執行,實際上管理者會隨時變化方案,減少損失。只要未來是不確定的,管理者就會利用擁有的期權增加價值,而不是被動的接受既定方案,在進行無形資產評估時,考慮期權的價值會使無形資產的評估更合理也更有說服力。

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關鍵詞　知識經濟　無形資產　影響

知識經濟是以智能為核心的人力資源的占有及配置，是以科技為主的知識的生產、分配、創新和使用的一種經濟。其特點是：知識和經濟的一體化，即知識的經濟化、產業化和經濟的知識化；知識是最基本的生產要素；無形資產為第一要素，投資方向由有形資產轉向無形資產；形成以高科技產業為標志的產業化經濟。知識經濟是相對于農業經濟﹑工業經濟的一種富有生命力的新經濟形態。其本質體現了知識和技術的無形資產是經濟發展的核心。

1　知識經濟對無形資產概念的影響及改進建議

1.1　影響

無形資產：是指特定主體所擁有和控制的、不具有獨立實務形態、對生產經營和服務長期發生作用并能帶來經濟效益的一切經濟資源；系無實物形態的，以知識形態存在的長期資產；是指能為企業帶來高于有形資產一般收益率的利潤而沒有實物形態的固定資產；是指無實物形態的、獨占的、可轉讓的、非貨幣性長期資產；是指不具有實務形態，但能為企業帶來效益的法律或契約所賦予的特殊權利及超收益能力的資本化價值和相關經濟資源的集合等等。上述定義對無形資產的描述都不夠準確完整，很難從本質判斷無形資產和其他資產的區別。因為：

1.1.1　“無實物形態”并不是無形資產所特有的

事實上，許多有形資產也是無實務形態的，例如應收帳款、預付帳款、應收票據、長期股權投資、債券投資、遞延資產等都不具有被人類感觀所識別的實物形態，但他們都不是無形資產。因此“無形實物形態”并不能作為區別其他資產的條件。

1.1.2　以“知識形態存在”不足以涵蓋全部無形資產

因為無形資產不都是以知識形態存在的，如土地使用權、特許經營權、只是政府授予企業的一種特殊權力，無需付出智力勞動。

1.1.3　“無形資產是沒有實物形態的固定資產”的提法不科學

因為固定資產除具有長期持有特征外，還具有在使用過程中保持其實物形態不變，其價值相對穩定，且隨著固定資產的使用逐漸轉移到產品中去，報廢時要發生清理費并可回收殘余價值。無形資產顯然不具備固定資產的所有特征。

1.1.4　能否為企業帶來超額的收益

這是判斷其是否是無形資產的關鍵，但資產只有被有效使用才能給企業帶來收益，否則即使長期持有也不會給持有者帶來經濟效益，更不用說產生超額收益。

1.1.5　能否以貨幣計量

這是現行會計假設之一，但是在無形資產為主的知識經濟時代，有很多的無形資產不僅難以辯認，而且無法度量，且其價值極不穩定，如果還以“能以貨幣度量”來定義無形資產，將會有許多符合無形資產條件的主要經濟資源被排斥在無形資產之外。

1.2　改進建議

雖然無形資產目前世界上尚無統一定義，但是隨著時代的進步、科技的發展，無形資產的概念也將沿著無形的固定資產———無形的長期資產———非貨幣性固定資產———非貨幣性資產———非貨幣性經濟資源等這樣的一個軌跡向前發展，不斷拓展。無形資產概念包含“權”、“密”、“名”、“譽”四部分，具有無形性、長期性、非貨幣性、獨占性、超額收益性、不確定性和可轉讓性。所以筆者認為知識經濟時代無形資產應概括為：無形資產是為特定主體所獨家擁有或控制、無實物形態、使用價值確定的、且在有效使用下能為企業帶來不穩定的超額獲利能力的非貨幣性經濟資源。它說明了無形資產具有以下特征：

1.2.1　壟斷性

即任何無形資產都屬于特定的主體，為特定主體所擁有或控制，這個特定主體可以是個人、企業、地區、國家或區域經濟集團等。

1.2.2　無形性

即從外觀上看，無形資產沒有獨立的實物形態，在生產經營中發揮的作用也是無形的，人類無法通過感觀識別它，只能從觀念上感覺它。

1.2.3　使用價值確定性

即任何無形資產都有特定的使用方向和使用價值，只要對其有效使用就能為企業帶來收益。

1.2.4　價值不穩定性

即無形資產的經濟價值極易發生變化，因而為無形資產帶來的超額獲利能力也是極其不穩定的。

1.2.5　非貨幣性

即無形資產只包括除了貨幣資金、應收帳款、預付帳款、應收票據、長期股權投資、債券投資、遞延資產等以外的無實物形態的資產。

2　知識經濟下無形資產的成本特征

2.1　特征

無形資產計量在理論上應該包括其開發研究、取得和持有期間的全部物況勞動和活勞動的費用支出，但在實際計量操作過程中形成了與有形資產不同的幾個特征：無形資產成本的弱配比性；無形資產成本的缺項性；無形資產成本的象征性。

2.2　改進建議

更新無形資產的計量基礎。我國現行會計制度規定，無形資產計量按依法取得時發生的注冊費、律師費等費用作為無形資產的實際成本。這即不能反映無形資產的實際成本，又不能反映無形資產的公允價值，與無形資產在開發過程中所耗資金相比，實在是微不足道，因此無形資產計量基礎有待改進。

3　知識經濟對無形資產確認條件的影響及改進建議

3.1　影響

我國會計準則規定無形資產應滿足以下兩個條件企業才能加以確認：一是該資產產生的經濟效益很可能流入企業；二是資產的成本能夠可靠的計量。企業自創商譽不能確認并計量其無形資產價值。國際會計準則委員會的“無形資產原則公告”（草案）認為，只有滿足與該資產項目相聯系的未來經濟利益可能流入企業且已被證實有充足的資源，并能夠可靠地計量該資產項目的成本。我國會計準則的規定與之相近。筆者認為據此確定只有外購或接受投資取得商譽等無形資產才可以被確認為無形資產，而自創專利商譽等無形資產的開發研究成本不予確認不妥當， 在知識經濟下自創商譽等無形資產的開發研究成本也應確認。因為隨著科學技術的發展，新的無形資產層出不窮，如iso9000質量體系認證、環境管理體系認證、綠色食品標志使用權等等，具體可分為以下幾類：市場型資產；智力成果型資產；應用型資產；方法型資產；基礎型資產；商譽；其他無形資產。這些無形資產價值十分巨大，現有會計準則和制度對它們的確認卻缺乏規定，因而不能納入會計核算范圍。

3.2　改進建議

完善會計準則真實反映無形資產實質，拓展無形資產的確認范圍。我國無形資產主要包括專利權、商標權、土地使用權、非專利技術、著作權、商譽等。《國際會計準則》規定的無形資產包括計算機軟件、專利版權、電影、客戶名單、抵押服務權、捕撈許可證、進口配額、特許權、客戶和供應商關系、客戶的信賴、市場份額、和銷售權等，其范圍明顯比我國大。我國傳統會計中無形資產只有7至8項，而經濟學中涉及的無形資產卻有近30項。美國評估公司所涉及的無形資產有20多項。無形資產確認范圍過于狹小，使大量的無形資產被排斥在會計核算之外。根據對會計信息質量的要求，如不確認新涌現出來的無形資產必然在一定程度上偏離權責發生制要求，像商譽等作為反映企業具有較高盈利能力的信息，如不及時提供則不能滿足經營者正確報告受托責任的要求，也不能滿足與企業有利害關系的各方決策的需要。只有更廣泛更客觀更準確地確認并計量無形資產，才能滿足企業的發展需要，才有利于企業投資者、債權人、企業及政府管理部門等的科學決策。所以我國會計制度應該擴大無形資產的確認范圍。

4　知識經濟對無形資產信息披露的要求、影響及改進建議

在知識經濟下無形資產信息應通過資產負債表、損益表以及各種有關的附表及附注等形式披露。

4.1　無形資產信息在資產負債表中披露

現行的資產負債表，在資產方設置“無形資產”項目，以價值形式反映企業無形資產的總存量。但這只是反映其凈值，從中看不出企業對無形資產的投資和在成本費用中所占的份額，不能滿足企業管理及外界有關部門、人士對無形資產信息的要求，所以可以通過增設“無形資產攤銷”科目并改革現行資產負債表有關無形資產的編制方法來實現。比如以上三種價值分別在報表中列示且其關系如下：無形資產凈值=無形資產原始價值-無形資產累計攤銷。

4.2　無形資產信息在損益表中披露

目前通過損益表來反映無形資產新創造的效益只是間接的，不能從我國目前流行的多步式損益表中直接取得無形資產損益情況。比如對無形資產轉讓損益只能通過將其轉讓收入、支出分別匯集到其他業務收入、其他業務支出科目，通過損益表的其他業務利潤項目來反映；對于某些無形資產如專有技術等，因知識經濟的高新尖技術急劇變化革新而提前報廢沖銷其凈值時，同時增加營業外支出，通過損益表中營業外支出項目反映；對應分攤的無形資產攤銷額，通過損益表中的管理費用項目反映等等。這種間接反映無形資產損益情況的做法，顯然不適應知識經濟時代對無形資產經營管理的要求。所以應改革現有損益表，使之能直接反映無形資產損益的情況，或通過設計無形資產收益計算表來進行直接披露。

4.3　無形資產信息在有關附表中披露

為了詳盡反映無形資產增減變化情況，可以設計編制“無形資產增減明細表”，主要項目應為按類別反映無形資產及其增減變化動態，即年初余額、本年增加額、本年減少額、年末余額等，也可以編制“無形資產收益計算表”、“開發研究成本明細表”等等，作為正式報表的附表，與報表同時報送。

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關鍵詞：無形資產；收益法；技術與工藝的評估；社會效益

中圖分類號：F22 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）13-0134-02

引言

隨著經濟的發展，人民生活水平的提高，牙膏功能的不斷增強，種類不斷增多，中國牙膏的年消費量已從建國初的2500萬支增長至現在的52億支，且增長速度每年以20%的數量遞增。牙膏的包裝也隨之發生了很大的變化，歷經了從鋁管到鋁塑復合軟管的變遷。

大連作為中國東北老工業基地的一個重要城市，擁有完備的工業基礎和天然良港，具有人才、技術、市場等眾多優勢。在國家發展東北老工業基地的良好宏觀環境背景、有利的產業政策支持和包裝PE膜行業獲得極好的發展契機下，大連泰利豐塑料包裝材料有限公司審時度勢，把握先機，提出建設包裝復合PE膜項目――引進先進的技術工藝和設備方案。無形資產是不具有獨立的經濟資源，但對生產經營能夠長期持續發揮作用和帶來經濟效益。技術和工藝本身不是獨立的經濟資源，但如果從技術和工藝為企業和社會帶來的經濟效益的角度分析，那么技術和工藝的潛在價值則可用它帶來的效益至少是企業經濟效益來衡量。

一、收益法評估技術和工藝價值的模型

收益法是運用貨幣的時間價值的觀念，將無形資產可能給企業帶來的預期收益，按一定的折現率折算成現值，以確定該項無形資產價值的一種評估方法。采用適當的折現率將預期的收益折算成現值，然后累加求和，得出被評估無形資產的價值。收益法的優點主要表現在：首先，從理論上講，收益法以資產的預期獲利能力為基本依據決定資產的市場價值，能夠比較真實、準確的反映出無形資產的獲利能力，有較強的說服力。其次，他克服了無形資產成本的弱相關性的特點，也就是說對于成本和收益相關性差的無形資產也能評估。最后，采用收益法往往站在買方的立場來確定各項指標，這樣的評價結果對無形資產的接受方比較有利。當然，運用收益法也有其難點和關鍵――確定未來的收益、收益年限、折現率。

本文運用收益法評估的數學模型來評估技術與工藝的現實價值，其基本數學模型為：

P=■■

式中，p為要評估資產的現值；Rt為評估資產第t年的預期收益額；r為折現率；n為資產的使用年限，在本文中指的是技術和工藝的使用年限。

二、收益法評估模型中的參數確定

1.使用年限的確定。使用年限是指無形資產發揮作用并具有超額獲利能力的時間，在本文中是指技術與工藝為公司帶來超額收益的年限，盡管技術與工藝的使用不會帶來有形的損耗，但是隨著科技的進步，或許會發明更好更先進的技術來替代原有的技術，這樣，無形資產就會貶值，甚至不能帶來經濟效益。倘若年限確定的過長，會高估其價值，反之則低估。因而，相對準確有效的確定無形資產的使用年限是非常重要的，但是目前確定使用年限并沒有什么硬性的規定，有很大的主觀性。但是會計準則上對無形資產使用年限的確定提供了一些方法：（1）該資產通常的產品壽命周期、可獲得的類似資產使用壽命的信息；（2）技術、工藝等方面的現階段情況及對未來發展趨勢的估計；（3）以該資產生產的產品（或服務）的市場需求情況；（4）現在或潛在的競爭者預期采取的行動；（5）為維持該資產產生未來經濟利益能力的預期維護支出以及企業預計支付有關支出的能力；（6）對該資產的控制期限，使用的法律或類似限制，如特許使用期間、租賃期間等；（7）與企業持有的其他資產使用壽命的關聯性等。我們在確定使用年限上可以參考這些準則，從而相對準確的確定使用年限。

在本文中筆者綜合考慮目前市場上的情況以及該技術門檻，該項技術與工藝的門檻較高，高端市場上有實力的PE膜生產廠商數量不多，還遠不能滿足國內的發展需求，市場仍存在著很大的供給缺口以及科技發展相對迅速等情況確定該技術的使用年限為九年。

2.第年預期收益額的確定。預期收益額主要是指使用該項無形資產帶來的凈現金流量，確定收益額的方法包括：（1）直接估算法，即通過未使用無形資產與使用無形資產的前后收益情況進行對比分析，確定無形資產帶來的收益額；（2）差額法，即將采用無形資產進行生產經營產生的綜合收益與行業平均水平進行比較，以確定無形資產帶來的超額收益。

本文使用的是直接估算法，在直接估算法中綜合考慮了一下因素：首先，該企業的產品市場，主要是對其競爭對手的分析、生產能力、政策環境以及財務狀況，經過分析，可以認定該企業屬于生產經營正常、經營管理水平較高、具備繼續經營條件的企業，而且，在正常情況下，該企業不存在特殊的經營風險。其次，預測及對企業進行整體評估，在了解企業基本情況的基礎上，對企業財務報表進行分析，進而對其以后總的發展趨勢進行預測分析，可得出如下結論：歷史數據表明，該企業的利潤波動不是很大，因而這也給預測帶來了方便，再根據該企業的發展特點，假定從第二年起現金流入恒為12 312萬元（該數據是這么算出來的：經過考察，大連的復合PE膜的單價是1.9萬/噸，預期月產量是600噸，月平均銷售為90%，因而年銷售量為600*90%*12=6 480噸，從而年銷售收入=單價*銷售量，即年銷售收入=1.9*6 480=12 312萬元），假定第一年銷售收入只有第二年的70%即為8 618.4萬元（12 312*70%）；又由于凈現金流量=現金流入-現金流出，為簡單起見，在此次的預測中，現金流入指營業收入，不考慮回收流動資金以及設備的余值，現金流出包括經營成本、增值稅、營業稅金及附加、所得稅，不考慮對設備的建設投資以及流動資金的投資。經過這些計算，得出現金流量表。數據均來源于自己的調查和老師的總結。 經過計算得出利潤率為25.64%。

3.折現率的確定。折現率確定的主要方法有：（1）加權平均資本成本法，（2）風險累加法，折現率由無風險報酬率和風險報酬率組成，（3）行業平均資產收益率法，也就是講被評估企業所在行業的平均資產收益率作為折現率，（4）資本資產定價模型，西方國家主要使用該模型，其計算公式為：

i=Rf+β（Rm+Rf）+α

式中，i為折現率；Rf為無風險報酬率；Rm為期望報酬率；β為風險系數；α為企業個別風險調整系數。

在本文中，筆者使用的是第二種，也就是風險累加法，經過調查銀行存款利率、國庫券利率以及投資者的期望收益，得出折現率為10%。

三、計算收益凈現值

根據上文中確定的年限、預期收益、折現率來計算收益凈現值p，經過計算可知稅后凈現值=3 601.98萬元；稅前凈現值=5 923.82，這里的稅收利率使用的是國家現行的稅率17%，之所以有稅前和稅后的凈現值是不成比例的，也就是說不是僅僅的將稅前的凈現值乘以（1-17%），是因為企業在前幾年的時候要償還貸款，而借款利息可以在稅前扣除。因而凈現值在計算的時候最好要考慮稅收，這樣能使企業所有者能夠更清晰的看到自己的收益，畢竟稅后的才是自己的所得，而這才是企業所有者真正關心的。由計算的結果可知該項技術與工藝的運用能夠給企業帶來的預期收益，也就是該項技術與工藝的價值。

四、分析該項技術與工藝帶來的社會效益

PE復合膜市場需求量大，廣泛應用于食品、日用品的包裝以及牧草膜的生產中，因此對于產品的安全要求格外嚴格。該公司擬采用先進的原料配方生產牙膏片材復合用PE膜，生產原料全部選用符合美國FDA認證或者其他國際權威認證原料，無論在生產制造還是產品自身方面都保證無毒無害，符合國際標準。

該技術與工藝的引進不僅能夠促進企業的持續發展，而且還能夠為社會創造新的就業機會。該產品擁有較大的市場需求，市場環境較好。良好的市場環境為企業的發展提供了良好的前景。當然隨著企業實力的壯大，就業崗位還將進一步的增多。此外，該公司在第一年就將實現年銷售量6 480噸，年銷售額12 312萬元，為國家實現利稅（所得稅+增值稅+營業稅金及附加）1 020.31萬元。隨著項目進一步的發展，年銷量、銷售額和利稅額都將實現進一步的增長。可以說，本項目的實施將在企業效益和社會效益方面實現雙贏。

結論

在國家發展東北老工業基地的良好宏觀環境背景、有利的產業政策支持和包裝PE膜行業獲得極好的發展契機下，大連泰利豐塑料包裝材料有限公司審時度勢，把握先機，將先進的技術與工藝引進用于包裝復合PE膜。該技術的引進，符合大力推廣綠色環保產品和實現可持續發展戰略目標的客觀需要，同時該技術與工藝的運用有利于加快中國包裝PE行業產業升級，推進產業技術進步，同時也成為企業求得自身發展和追求新的利潤增長點的需要。

通過運用收益現值法對該項技術與工藝的評估，能夠對該技術與工藝的價值有一個相對準確的了解，同時也對公司自身的價值有一個相對準確的定位。

參考文獻：

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[2] 于翠芳,王新美.無形資產評估中收益現值法運用的難點分析[J].學術交流,2010,(9).

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【關鍵詞】無形資產，價值相關性，動因分析

一、無形資產的概述

1、無形資產的定義

會計準則對無形資產的定義是“企業擁有或者控制的沒有實物形態的可辨認非貨幣性資產”，將商譽從無形資產中剔除，在企業合并中規范，這與國際會計準則規定及我國市場化的趨勢相吻合。某些情況下無形資產可能與有關的合同一起出售、轉讓等，也可認為是可辨認無形資產。

2、無形資產確認的條件

確認無形資產必須滿足的條件：與該資產有關的經濟利益很可能流入企業且該無形資產的成本能夠可靠地計量。該條件強調了確認時無形資產收益的“可控性”和成本的“可計量性”。

大多數企業將不符合會計規則“無形資產”定義而且不能可靠計量或者收益不能完全控制的無形非貨幣性項目忽略掉，排除在企業財務報告信息披露范圍之外，但是這些項目能為企業帶來長期穩定的超額收益。

3、無形資產信息披露的內容

企業在年度資產負債表中，無形資產應當按照減去“無形資產減值準備”后的凈額報告。在現金流量表中，企業將“購建固定資產、無形資產和其它長期資產所支付的現金凈額”合并報告，將“處置固定資產、無形資產和其它長期資產所收回的現金凈額”合并報告。

二、影響無形資產價值相關性的因素

1、會計準則對無形資產價值相關性的影響

無形資產會計準則影響了企業披露的無形資產信息，進而影響了無形資產財務數據資料的收集。會計準則影響了我國無形資產價值相關性研究的內容：

（1）關于在企業實際經營活動中做出貢獻的、企業會計沒有確認為資產的無形非貨幣性項目的信息。關于此類無形資產的信息，企業在財務年報附注中沒有披露或者極少數企業只用一兩句話進行簡潔披露。

（2）對于準則允許對自行開發的無形資產投資費用允許一定金額的資本化，要求其在報表附注中進行披露。

2、謹慎性原則對無形資產價值相關性的影響

在企業的經營活動中充滿了風險和不確定性，在會計核算中堅持謹慎性原則，要求企業在面臨不確定因素的情況下作出職業判斷時，應當保持必要的謹慎，充分估計到各種風險和損失，既不高估資產或收益，也不低估負債或費用。謹慎性原則通常不被認為是一條必須遵守的會計原則，而是與“重大性”、“成本效益原則”等一起被稱為“修正性慣例”。在不確定性日益加劇的市場經濟環境中，謹慎性原則對于防止對前景過分樂觀的估計，減少決策的風險，有著至關重要的作用。但是，這一原則的過分強調，又會與相關性等會計信息的質量要求相背離，從而消弱了會計信息應有的作用，其負面效應是顯而易見的。就目前無形資產會計準則的規定情況來說，在有些處理方面是有些過分“謹慎了”。運用“謹慎原則”的一個后果就是，在信息質量的選擇上，強調“可靠性”重于“相關性”―假如要在“相關性”和“可靠性”之間選擇的話。無形資產的無形性、未來收益的不確定性，給其確認和計量帶來了很大的困難。所以，在謹慎性原則的指導下，會計準則寧可犧牲“相關性”來換取“可靠性”。

3、人為因素對無形資產價值相關性的影響

人為因素對無形資產價值相關性的影響主要是研發支出。雖然研發支出投資能帶來較高的收益，但同時也具有較高的風險性。會計準則雖然允許研發支出的一定資本化，但并沒有對其進行強制要求，因此對其是資本化還是費用化主觀性很強，受到主要干擾的因素：

（1）企業管理者的研發支出費用化傾向

因為研發支出在企業的管理活動中占的比重較大，而研發支出全部費用化能被接受的主要原因就是給企業造成的短期和長期的好處：從短期來看，企業可以馬上得到稅收上的扣除，使企業本期少納稅；而從長期上來看，研發支出費用化的規定夸大了未來的利潤和成長性，也保護了經理人員免受財務拮據的困境。全部費用化使未來的收益沒有可以配比的資本資產項目，造成收益的虛高，夸大了未來的收益和資產價值。而新準則允許研發支出的資本化，不但使本期納稅增多了，同時又由于對資本化部分的后續計量能使未來收益保持平滑，就達不到費用化的前述效果。內部管理人認為費用化對本期利潤的減少一般不會影響投資者的判斷，投資者會理解這樣做只是一時地對公司價值的減小，這樣公司得到了的好處就是費用化時沒有價格波動，而未來報告時收入由于沒有費用的配比而造成利潤的虛增，權益報酬率的提高。

（2）會計人員對研發支出全部費用化的認可

會計人員是由于信息披露的需要而產生的，但是信息的披露方式是規范的，信息披露量也是有限的，這些都造成了很大程度上的外部報表使用者的信息不對稱，但是財務分析師可以從公司經理人員那里獲得了公司創新活動的足夠信息，并不存在信息不對稱的問題。事實上如果這些信息在財務報表上公開披露反而會影響他們的信息優勢。

注冊會計師是一個充滿著風險的行業，注冊會計師的審計工作從頭至尾都是風險導向的。他們主要關心的是股東的法律訴訟，當公司經營失敗時資產負債表會導致不滿股東的，所以他們傾向于消除資產負債表中的風險，費用化使得資產負債表中的不確定因素大大減小，所以研發支出全部費用化的這種處理是得到大多數人贊同。

參考文獻：

[1]Ohlson J，Earnings. Book Vlue and Dividends in Equity Valuation.Contemporary Accoungting Research，1995：661-87.

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[3]陸正飛，施瑜.從財務評價體系看上市公司價值決定―“雙高”企業與傳統企業的比較.會計研究，2002，（5）：18-23.

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